无风险套利的基本原理..doc

无风险套利的基本原理 比如说在过去的一两年当中，北京的机构非常成功运作了一个股票叫做“丝绸股份”00301，大家现在真的把这股票当作是一个黑马去买，我说的只是一个思维（笑）。当时为什么我们选择丝绸股份进行投资，非常重要的一点，丝绸股份这个股票在股改的时候有一个非常重要的承诺，它承诺它的价格在未来一年当中如果低于三块五毛钱，上市公司的大股东将以三块五的价格全额收购或者换成先进，如果在未来的一年当中，它的价格高于三块五，那么上市公司的大股东将给所有原有股东追加送股，这个股改条件我们认为符合盲点套利的思维。 当这个股票已有的价格跌到三块二的价格的时候，距离三块五有10%的差价，也就是说你在三块二毛钱买这个股票，你的投资最大的风险，就是说你买这个股票第二天起大盘连续下跌，你持有这个股票最大的风险是一年的收益率你赚了10%。这种情况我们可以称之为无风险收益。 这个就使得很多的投资者或者说中小投资者获得非常好的心态，因为你可以重仓去买。当时我们跟北京一些国企和山西一些煤矿老板在谈论这个方案运行可行性的时候，也有一些山西的煤矿主他们对这个证券市场并不是很了解，就问这个到底有没有风险，当时我谈到股改的承诺条件是有法律依据的，在一年后是要强制实行的，我们认为是没有风险的。我当时还跟企业的老板开玩笑说，这个项目的风险会出现两个情况：一个就是咱们还没买就涨停了，错过了机会。第二个是咱们买进了之后大盘连续不好，出现了意外的情况，下跌，我们只赚了10%。 刚才我们谈到由于股改的因素，有保底承诺价、有10%的保底利润，作为企业来讲有10%的保底利润是非常关键的。比如说今年的中国人民银行升息已经有几次，放在银行的利息只有百分之六点多样子，不到百分之七。这10%的利润作为企业也好，作为企业家也好，如果有融资能力的话，中间就有三个点的无风险的收益进行再投资。 在经济发展中，人的收益有两种，一种是短线的成长性的收益，一个是规模性的收益。你有合法融资的能力，三到五年投资得越大，收益越大，这样就符合无风险和低风险的要求。 另外丝绸股份由于有三块五的保底价，在三块二的时候有一定的无风险收益，就非常容易吸引机构投资者大量买进，数量非常多，甚至北京有一些机构希望能把无风险的品种能尽量大的、合法的买进，因为证券法是有要求。所以我们考虑盲点套利思路的时候，并不是走边缘思维的人想象那样要去投机，我们是既追求稳健，又追求合法性。 在尽量合法大量买进的时候，机构买进的数量就非常多，这样又吸引了对这个期望值比较高的人。在大势转好的时候，像这类由于机构持有量特别大，他在外面的流通量就非常小，这个时候一旦大家发现它的投资价值，那涨升的速度是非常快，这个股票基本上成为中国市场上最大的股票，目前还有20多块钱。 为什么说强势的时候有暴利，因为在后来超过三块五的时候，上市公司又追加送股。也就是说，既有保底价格，你赚钱了还有十送八的追加送股，而且还有转债转成股票。 对于衍生品种转成股票，转债也是有非常强的技术含量的。由于丝绸股份在去年底转债经过他的发行已经接近于他的实践要求大概是五年时间。转债有要求一个是三年一个是五年，到了第五年的时候，由于上市公司在五年前已经投入了项目的运作，所以这个再卖掉就不划算，那样就转成股票，如果转债持有人没有获得一定的利益又不愿意转成股票，那么中间有利益的许可关系，往往一些上市公司的转债在临近转成股票的最后期限，这个上市公司的股票往往就容易出现非常好的升幅，包括丝绸股份也是这样。因为在所有上市公司发行转债的时候，有这样一个说明或者说是法律条文的规定，只有这个上市公司在转债到期的时候，他转债的价格相当于30%以上的时候，上市公司有权回购他的转债，或者说是强制转股。面临转股的还债期，上市公司希望你转成股票，这样就使得股票以合法的手段上涨了30%。当时丝绸股份涨到三块九，大量的转债转成了股票，再加上大量的送股，结果成为了一匹黑马。这是非常成功的运作项目。 我讲完这个案例之后，很多的投资者会有这样的疑惑，是不是只有在股改的过程当中才有这样的案例，而且平常的股票交易的时候，这样的案例比较少，其实不是的，同样也是有这样的案例值得大家借鉴。 下面再给大家举一个具体的思维，也是我们亲自参与的投资案例。 大家可能都熟悉一个股票叫做“中化国际”，这个是世界五百强的公司，因为当时中化国际上市的时候，是中国第一个世界五百强公司。所以号就是600500。这个公司曾经发行一个投资项目叫做“分离债”，我不知道大家熟悉不熟悉？可能大家不熟悉。 刚才谈到“盲点套利”是一个大家都忽视的地方发现利润，而“分离债”是近两年的必威体育精装版产生事物。发行“分离债”的公司有马钢、唐钢、中化国际，已经有六、七家公司发行这个债券。 “分离债”也是一个无风险收益，因为“分离债”也是上市公司一个新的融资手段，它就是把转债和权