日元贸易结算的经验措施及对我国的启示..doc

日元贸易结算的经验措施及对我国的启示 编者按：4月8日，国务院决定在上海和广东四个城市进行人民币贸易结算的试点。70年代，日本就开始推动日元贸易结算，实施日元国际化战略。从日本经验看，一国货币贸易结算取决于出口竞争力、币值稳定、贸易结构以及微观主体定价等因素，同时也和日本政府采取的有针对性的鼓励政策高度相关。借鉴日本经验，提出制定推进人民币贸易结算规划、稳定币值、扶持优势出口产业、创造人民币国际使用的金融基础条件等建议。 一、日元贸易结算的基本情况 （一）日元贸易结算呈现先升后降的趋势。上世纪70年代至90年代，日元贸易结算在对外贸易中占比逐步上升，其中在出口贸易中的比重上升尤为迅速。1990年，日元贸易结算在出口和进口贸易中的比重分别达到37.5%、14.5%，相比1970年的0.9%和0.3%分别提高了36.6和14.2个百分点。90年代以来，日本贸易结算进程有所放缓。1998年3月，出口中日元结算比例为36%，比1990年下降了1.5个百分点，进口中日元贸易结算比例为22%，比1990年提高7.5个百分点。 图1 日本进出口贸易中日元结算的比例 （单位：%） 数据来源：《日元的国际化使用：以日本与东亚地区的贸易为例》 （二）从空间上看，亚洲地区日元贸易结算的比例最高。无论是出口还是进口，日元在亚洲地区的使用比例都是最高的，基本上都在40%以上，并呈现上升趋势。广场协议之后日元升值，推动日本企业进行海 图2 日本对不同地区出口商品的日元结算比例 （单位：%） 数据来源：《日元的国际化使用：以日本与东亚地区的贸易为例》 外直接投资，使得日本与亚洲之间的分工，以及日本国内母公司与亚洲各地子公司之间的分工扩大，推高日本对亚洲的进出口贸易中日元的结算比率。 图3 日本从不同地区进口商品的日元结算比例 （单位：%） 数据来源：《日元的国际化使用：以日本与东亚地区的贸易为例》 二、影响日元贸易结算的主要因素 （一）出口产品的竞争力。在出口方面，食品、交通机械和非金属矿物制品相对竞争力较强，日元结算比例排在前三位。特别是汽车、汽车零部件和运输机械在亚洲地区具有很强的竞争力，此类产品在亚洲日元贸易结算的比率达到了80%左右。 图4 不同出口产品的日元结算比例 （单位：%） 数据来源：《日元的国际化使用：以日本与东亚地区的贸易为例》 （二）日元汇率波动率。国际贸易中的结算货币主要有三种情况：出口国货币、进口国货币和第三国货币。如果贸易双方货币之间的汇率波动相对于其对第三国货币的波动更加剧烈，就会选择第三国货币。 假设美元为第三国货币，分析主要工业化国家（不含美国）的情况，发现汇率波动和贸易结算比例呈负相关关系，汇率波动越大，出口贸易结算的比例越低。其中，日元的汇率波动最大，出口贸易中本国货币结算的比例最低。 图5 汇率波动和结算币种选择的相关性 纵轴为本国计价货币有效汇率的标准差与美元计价有效汇率的标准差之比 横轴为出口贸易中本国货币结算的比例 数据来源：《国际贸易中计价货币的选择：对日元国际化的启示》p48 （三）进出口贸易结构。在出口方面，日本对美国的依赖性非常大，大约三分之一的产品出口到美国。作为日本产品的大买家，美国拥有较强的议价能力。因此，即使日本最有竞争力的产品出口到美国，依然采用美元结算，从而降低了出口贸易中日元结算的比例。 在进口方面，大约四分之一的产品来自美国，这些产品大多是不可替代的，如农产品、原材料和矿物燃料等初级产品。而初级产品的国际贸易大多采用美元结算。因此，日本难以提高进口贸易中日元结算的比例。 （四）出口商的定价策略。对日本出口商的调查显示，所有企业均意识到将贸易转换为以日元标价的重要性，但实现这一目标存在很多障碍，如贸易习惯、金融市场的限制和日元汇率的稳定。克鲁格曼指出，日本进出口企业采取的根据市场不同而设定价格的行为是阻碍日元贸易结算的主要原因。在竞争激烈的美国市场，面对日元升值，日本出口商采取美元标价稳定销售价格来确保其市场份额，从而使得对美国出口的美元结算比率较高。在亚洲地区，由于出口产品竞争力较强，就没使用与当地货币关联度高的美元来结算，日元结算的比例较高。 三、日本政府推动日元贸易结算的主要措施 （一）提出日元国际化战略。1978年，日本首次提出 “正视日元国际化，使日元和西德马克一起发挥国际通货部分补充机能”的方针。1984年，日本通过了《日元-美元委员会报告》，指出了日元国际化所需的措施。2001年，日本提出了“21世纪的日元国际化”报告，考察了以日元计价的贸易和资本交易的现状和问题，并提出了相应的解决措施。 （二）利用优势产业促使进口商采用日元贸易结算。日本一些产业，如机械电子和汽车等，在国际