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第十一章 货币政策调控 本章重要概念 货币政策：指中央银行在一定时期内利用某些工具作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的制度规定的总和。它是实现中央银行金融宏观调控目标的核心所在，在国家宏观经济政策中居于十分重要的地位。 币值稳定：在纸币流通条件下，稳定币值就是稳定货币购买力，货币购买力是用单位货币所能购买到的商品（或劳务）来衡量的，稳定货币购买力即指单位商品所能换到的货币数量保持不变。所以，稳定币值也就等于稳定物价。 充分就业：严格意义上的充分就业是指所有资源而言，它不仅包括劳动力的充分就业，还包括其他生产要素的“充分就业”即充分利用。但人们通常所说的充分就业仅指劳动力而言，指任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报酬的工作。 中介指标：即货币政策中介指标，指中央银行为实现特定的货币政策目标而选取的操作对象。 法定存款准备金政策：指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过提高或降低法定存款比率达到收缩或扩张信用的目标。 再贴现政策：指央行通过正确制定和调整再贴现率 影响市场利率和投资成本，从而调节货币供给量的一种货币政策工具。 公开市场业务：指中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，向金融系统投入或撤走准备金，用来调节信用规模、货币供给量和利率以实现其金融控制和调节的活动。 货币政策传导机制：所谓货币政策传导机制，是指货币管理当局确定货币政策之后，从选用一定的货币政策工具进行现实操作开始，到实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及因果关系的总和。 流动性陷阱：即当利率降低到不可再降低的地步时，任何货币量的增加，都会被经济单位所吸收，因而对总体需求所得及物价均不产生任何影响。 q理论：詹姆斯·托宾根提出的一种有关股票价格和投资支出相互关联的q理论。按照托宾的定义，q = 企业真实资本的市场价值/企业真实资本的市场价值，当q值很高（大于1）时，表明股票市价大于重置成本，这时，企业因能通过发行较少股票而得到较多新的投资品，故投资支出会增加。 货币政策时滞：又称货币政策的作用时滞，或称货币政策时差。它是指货币政策从研究、制定到实施后发挥实际效果的全部时间过程，包括内部时滞和外部时滞。 内部时滞：即货币政策时滞的内部时滞，指中央银行从制定政策到采取行动所需要的时间。内部时滞又可以细分为认识时滞和决策时滞两个阶段。 外部时滞：即货币政策时滞的外部时滞，指中央银行从采取行动到这一政策对经济过程发生作用所需要的时间距离。外部时滞可细分为操作时滞和市场时滞两个阶段。 货币政策有效性：货币政策有效性就是指货币政策在稳定货币和促进经济增长这两方面的作用大小和有效程度，即货币政策的实施在多大程度上以尽可能低的通货膨胀来获取尽可能高的经济增长。 货币政策国际协调：既各国充分考虑国际经济联系，有意地以互利的方式调整各自货币政策的过程。它通常分为以规则为基础的协调和随机协调两种。 稳健的货币政策：“稳健”的货币政策很难归于扩张、紧缩和中性中的任何一类，从实际运作来看，“稳健”体现的是对货币政策所作的原则性规定和对总体趋势的把握，是一种指导思想、方针和理念，而不是具体针对货币政策操作层面的提法。 本章思考题 1.什么是货币政策？它有哪些构成要素？ （1）货币政策是指中央银行在一定时期内利用某些工具作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的制度规定的总和。它是实现中央银行金融宏观调控目标的核心所在，在国家宏观经济政策中居于十分重要的地位。 （2）货币政策有三大构成要素：①货币政策工具；②货币政策中介指标；③货币政策目标。它们三者之间的关系是货币政策工具作用于货币政策中介指标，通过货币政策中介指标去实现货币政策目标。 2.试述货币政策目标内涵及诸目标之间的矛盾统一。 （1）货币政策目标的内涵 ①稳定币值。在纸币流通条件下，稳定币值就是稳定货币购买力，货币购买力是用单位货币所能购买到的商品（或劳务）来衡量的，稳定货币购买力即指单位商品所能换到的货币数量保持不变。因为单位商品所能换得的货币数量就是物价，所以，稳定币值也就等于稳定物价。 ②经济增长。货币政策目标所追求的经济增长是指发展速度加快、结构优化与效率提高三者之间的统一。 ③充分就业。严格意义上的充分就业是指所有资源而言，它不仅包括劳动力的充分就业，还包括其他生产要素的“充分就业”即充分利用。但人们通常所说的充分就业仅指劳动力而言，指任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报酬的工作。 ④平衡国际收支。保持国际收支平衡是保证国民经济持续稳定增长和国家安全稳定的重要条件，也是货币政策的重要目标。 （2）货币政策目标相互之间的矛盾与统一 ①稳定币值与充分就业的矛盾与统一： 就统一性看，币值稳定了，就可以