期货交易入门(新)..doc

期货交易入门 期货起源 ??期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。当时的罗马议会大厦广场、雅典的大交易市场就曾是这样的中心交易场所。 　　到12世纪，这种交易方式在英、法等国的发展规模很大，专业化程度也很高。 1251年，英国大宪章正式允许外国商人到英国参加季节性交易会。后来，在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、数量、价格，预交保证金购买，进而买卖文件合同的现象。 　　1571年，英国创建了实际上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所，在其原址上后来成立了伦敦国际金融期货期权交易所。其后，荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。1666年，伦敦皇家交易所毁于伦敦大火，但交易仍在当时伦敦城的几家咖啡馆中继续进行。 17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。1726年，另一家商品交易所在法国巴黎诞生。 现代意义上期货的诞生和历史上最重要的三大期货交易所1.芝加哥期货交易所（现代意义上期货诞生的标志） 19世纪30~40年代，美国大规模进行中西部开发，芝加哥因为临近中西部平原和密歇根湖，是连接东西部的重要枢纽，所以从一个小村落发展成重要的粮食集散地。中西部的粮食先汇集在此，再从这里运往东部。 由于粮食生产有季节性，所以每到粮食收获大量上市时，便大大超过芝加哥当地市场的需求。但由于当时仓库不足和恶劣的交通运输，使得粮食不能及时运到东部，粮食购销商也因为仓库不足无法大量购买再择机出售。所以粮食价格一跌再跌。但是，到了来年春季，粮食短缺，价格飞涨，消费者深受其害，加工企业也因缺乏原料而困难重重。 于是，在供求矛盾的反复刺激下，粮食商率先行动起来，他们在交通要道旁设立仓库，收获季节从农场主手中收购粮食，来年再发往外地，这样就缓解了粮食供求的季节性矛盾。但是粮食商也承担了很大的风险，如果收购价高于出售价，就会亏本。因此他们在购入粮食后就立即与芝加哥的粮食商签订第二年春季的供货合同，事先确定销售价格，进而确保利润。 粮食商在长期的经营活动中摸索出了一套远期交易方式，直到1848年，82位芝加哥的商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT），现代意义上的期货交易产生了。 1851年，芝加哥期货交易所引入了远期合同 1865年，CBOT推出了标准化合约并实行了保证金制度。这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上期货交易的诞生。 1882年，CBOT开始允许以对冲方式免除履约责任； 1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，同时规定芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算。至此，真正现代意义上的期货交易开始形成。 2.1874年芝加哥商业交易所（CME）的诞生 芝加哥地理位置优越，四通八达的水路航运和陆路运输使得芝加哥成为全美国最重要的交通枢纽。 到了19世纪60年代，芝加哥已成为美国集中化的大宗肉类、谷物和其他农产品的交易中心 1874年5月，一些供货商在芝加哥建立了农产品交易场所，为黄油、鸡蛋和其他农产品提供一个有组织的交易场所。 1899年，成立了芝加哥黄油和鸡蛋委员会。 1919年9月，芝加哥黄油和鸡蛋交易所正式更名为芝加哥商业交易所（CME）。同年，统一的结算机构—芝加哥商业交易所结算公司宣布成立。 1969年，芝加哥商业交易所已经发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。品种有鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱、土豆、火鸡、苹果、鸡蛋、铁、活牛、活猪等等期货合约。 3. 1876年伦敦金属交易所（LME）的产生 在当时的条件下，矿石的价格因为运输路途遥远，经常会出现各种各样的问题，使得价格大起大落，价格风险很大。面对这样的情况，当时的英国商人和消费者采取了预约价格的方式，在货物没有到之前就签订“未来到货”合同，提前锁定利润。 1876年12月，300名金属商人发起成立了伦敦金属有限公司。到1887年7月，伦敦金属交易所组建。 期货品种发展史 （一）前言 期货品种的发展历史，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 从早期的农产品期货开始后的一百多年来，期货交易的对象不断扩大，种类日益繁多，花样不断翻新。有传统的农产品的期货，如谷物、棉花、小麦、油菜籽、燕麦、黄豆、玉米、糖、咖啡、可可、猪、猪肚、活牛、木材等等期货；有金属期货，如黄金、白银、铂、铜、铝等期货，有方兴未艾的能源期货；如原油、汽油等。有二十世纪七十年代后迅速崛起的金融期货；如：外汇、利率、股票指数等期货。 金融期货自从本世纪70年代初问世以来，发展十分迅速，交易量呈爆炸性上升之势。金融期货主要包括利率期货、外汇期货和股票指数期货。