期货行情月报(10月)..doc

 期货行情月报 江苏弘业期货研发总部 2012年10月 目录 金融期货篇 4 下跌中酝酿反弹行情 4 上海篇 6 铜价能否再现“反季节”行情？ 6 政策转变，胶价有望更上一层 8 十月沪螺纹以整理为主 11 蓄势待发 沪锌突破临近 17 利多出尽 铅价十月将入震荡 20 大连篇 22 豆油调整幅度将趋缓 22 郑州篇 25 金秋十月 棉价将稳步上涨 25 成本支撑减弱，PTA下行风险增大 28 十月份全球货币宽松或将甲醇价格震荡向上 31 免责条款 35 金融期货篇 下跌中酝酿反弹行情 9月股指呈现了探底反弹格局， IF加权指数全月上涨104.6点，收于2323点，涨幅达到4.58%。从日K线图来看，9月17日，空头主力增仓打压，当日期指总持仓达到99418张，创上市以来新高，随后交易日内，IF加权指数一度跌破2200点整数关口，但是受空头主动获利了结以及市场传言暂停新股上市等利好影响，在9月份最后两天，股指集中爆发，连续收出大阳线，节日乐观情绪席卷市场。 股指加权指数日K线图 从成交量上看，9月份成交量上有较大的增量，其中9月14日，9月7日的成交总量突破百万手，创下年内新高，最高达1108966手之多，反映出多空双方争夺激烈，在挂牌合约上交投活跃。从净空持仓量上看，呈现出两头小中间大的格局，月初和月末净空持单基本维持在1.2万手左右，期间9月17日曾出现1.78万手的净空持单新高。 从四大合约总的持仓量上看，本月四大主力合约的盘后总持仓量一直维持在9万手上下这样一个水平上，9月17日更是达到了创纪录的99418手的历史持仓新高，也是次月合约在交割日之前首次超越了当月合约的持仓量，表明多空双方已经开始提前布局次月合约，资金逐步转移至次月合约上。 股市的持续走弱也反映了目前陷入困境的经济形势，中国经济探底的过程比之前市场普遍预期要更为曲折，四季度继续探底或已成为定局。 从实体经济运行来看，PMI指数持续下滑，企业活力仍然不足。从9月20日必威体育精装版公布的汇丰PMI来看，9月汇丰中国制造业PMI预览值47.8，较8月份47.6的41个月最低点有所改善。但不排除如8月一样向下修正的可能。分项指数看，9月产出指数预览值降至47.0，创10个月最低，表明制造业活动继续萎缩。PMI作为同步指标，如果经济恢复则应该出现荣枯线以上的表现，结合PPI的持续下降，预计制造企业会继续过冬。不过PMI新订单值回升和库存值回落释放出一定的经济解冻的迹象。 本月国际上面最大的事件莫过于美国QE3的释放。北京时间9月14日凌晨，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期两天的会议后宣布，0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从15日开始推出进一步量化宽松政策(QE3)，每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，现有扭曲操作(OT)等维持不变。 从FOMC的声明中我们不难看出美联储此次释放QE3的原因主要还是源于之前的就业增长缓慢。这种由就业倒逼的结果类似于国内的“保增长、促就业”，而美国政府面临的财政赤字又使得手头没有更多的财政资金可以投入，因此，货币宽松政策成为了最终的选择。 同时我们也要看到，国内经济环境现在比较复杂，政策调整空间其实也有限，经济结构转型以及房地产调控是央行迟迟不愿意推出降准降息的主要原因。而在外部QE3刺激之下被动调整则进一步增加了政策制订和执行的难度。 从现在A股的股指来看，沪市的市盈率已经滑落至2001年以来的最低水平，而伴随着市盈率的下降，A股的投资价值也必然逐渐显现。而即将在11月初召开的18大，或许会为股市带来上涨的契机。从历史经验来看，股指在中共全国代表大会之后的一段时间来看，股指将会获得一段较好的涨幅。不过由于国内外环境的不同，涨幅延续时间及涨幅会有所不同。 具体而言，我们认为股指近期仍然可能保持震荡下行的态势，而随着政策面和基本面得到改善，股市将随之企稳。预期在18大召开前后，并产生一个中线级别的反弹行情。预计四季度沪指震荡区间在1900—2200之间。 弘业期货研发总部 朱德辉 从业资格号：F0230241 电话：025 上海篇 铜价能否再现“反季节”行情？ 第一部分：9月行情回顾 受美联储推出QE3以及中国国庆节前备货等因素影响，9月铜价走势较强，沪铜主力合约上涨8.12%，属于2000年以来的第二大涨幅，从LME铜来看，9月份LME铜价涨幅达8.25%，从走势上看， 8月中旬开始的反弹行情