大学毕设论文__金融危机的比较研究.doc

全日制本科生学年论文 学 院： 专 业： 班　　级： 学 号： 姓 名： 指导教师： 金融 华东政法大学全日制本科生学年论文评阅表 论文题目 金融危机的比较研究 作者姓名 学 号 所在学院 商学院 所学专业 金融 指导教师 论文字数 8800 评阅意见 评定成绩 评阅教师(签名): 年 月 日 金融危机的比较研究 摘要 当今时代的主题是和平与发展。然而发展避免不了金融危机，即金融资产或金融机构或金融市场的在世界多极化和经济全球化日益增强的今天,我们对经济的迅速发展不能采取全盘肯定或否定的态度,而是应当认真研究其运动和发展的规律,尽量防范并消除消极影响从七十年代中期开始,发展中国家陆续开始推行试图打破传统体制的僵化,并保持国内通货的稳定。但所有的这些尝试都未曾在短期内达到预期的效果,反而引起了一系列的宏观经济问题金融危机的频繁爆发是对现有资源进行重新整合之后，实现和的等效流通的本质是研究探索金融的客观规律，然而由于人类进入金融社会的时间还非常短，因此人类仍处在金融洪荒时代，距发现金融规律还有很长的路要走，正因如此，早在2007年4月，第二大次级房贷公司——新世纪金融公司的破产就暴露了次级抵押债券的风险；从2007年8月开始，美联储作出反应，向金融体系注入流动性以增加市场信心，美国股市也得以在高位维持，形势看来似乎不是很坏。然而，2008年8月，美国房贷两大巨头——房利美和房地美股价暴跌，持有“两房”债券的金融机构大面积亏损。迫接管“两房”，以表明政府应对危机的决心。全球金融危机 三、金融危机的比较研究 （一） 金融危机的比较研究及启示 房地产金融机构和对冲基金纷纷申请破产或停止赎回,投资银行和商业银行普遍发出盈利预警,全球主要股市指数应声而跌,发达国家央行在短期内向市场上大量注入流动性,全球金融市场出现了短暂的稳定。然而,2008年9月雷曼兄弟公司宣布申请破产保护,次贷危机演变成一场金融风暴,美国三季度GDP增长率为负,金融机构再次收缩信贷,实体经济受到严重影响,美国政府也逐步展开了“史上最大规模的救市行动”。 次贷危机引发了一系列金融危机和政府救市行动,美国政府主导的救市政策能否迅速打破次贷危机引发的恶性循环、并在短期驱动美国经济及全球经济走出困境?所以好多国家通过比较研究的方法对本次次贷危机进行深入的剖析,重点讨论出救市政策的必要性和有效性。 另外,传统的金融危机理论是从20世纪70年代开始分不同的阶段提出来的,不同的阶段有不同的理论,不同阶段的理论有各自不同的侧重,大多是对这一时期出现的金融危机在某个方面进行解释。贷危机出发为金融危机理论的进一步研究提供有用的信息。这是金融危机的比较研究的理论意义所在。 金融危机理论认为次贷危机难以用已有的金融危机理论解释,不过金融危机理论中的道德风险理论可以在一定程度上对其进行解释。但是目前的道德风险理论与次贷危机所表现出的情况又不尽相同。已有的道德风险理论更多的讨论商业银行与政府的关系,而在次贷危机中不仅商业银行产生道德风险,更重要的是投资银行、评级机构在现有的激励机制和利益链条中产生了道德风险。 利率的变化和房价的下跌、证券化产品的结构性缺陷和信用评估模型的缺陷、金融机构内部风险控制缺失及道德风险问题、在金融危机的比较研究方面非常突出。 次贷危机的发展过程将美国政府的救市政策分为了三阶段进。虽然美国政府和欧洲、日本等政府的救市政策在一定程度上稳定了金融市场、保持了市场流动性、避免信用危机的泛滥,但是次贷危机还是无法避免的传导至实体经济。美国政府救市政策开始关注陷入困境的消费市场,表明美国的消费市场已经出现严重的问题,对通缩的预期可能成为现实。另一方面,政府的货币政策短期内效果不大,货币市场资金依然十分紧张,信用风险和流动性风险没有得到实质性缓解。未来,美国政府也只有使用更加积极的财政政策来刺激经济。 美国近30年主要的金融危机,选择的理由在于:1、这30年都处于美元本位制下,美国经济占有领导地位;2、美国房地产价格在这一阶段也出现过下跌情形,并诱发了金融危机,这与次贷危机的诱因相似。这些主要的危机包括1987年股灾、80年代中期以来的储贷危机、1998年长期资本管理公司危机。然后将次贷危机与这些美国近30年来主要的金融危机进行了比较分析。 日本90年代泡沫经济危机的情况。日本泡沫经济危机的主要原因包括:(1)大量剩余资本推动泡沫膨胀;(2)宏观调控政策失误;(3)疯狂的投机风潮;(4)银行的道德风险。泡沫经济破灭后,日本经历了长达十余年的萧条期,在这样一个长期萧条中,根据日本不同时期的经济特点,将政府的应对政策分为四个阶段加以阐述。 然