浅析美国次贷危机产生的原因及对我国的启示..doc

引 言 2008年以来，美国次贷危机不仅迅速波及全球金融市场，而且已由虚拟经济向实体经济蔓延。目前主要经济体经济增速下滑，世界经济衰退迹象明显。由于美国、欧洲等海外市场需求减弱，中国经济也面临很多困难，需求不足、产能过剩、企业效益下降，经济增速明显放缓。本次美国金融危机的发生，其实反映了盛极则衰、创新毁灭、月盈则缺的事物发展的内在逻辑和客观必然性。资本主义高度发达与极度创新的金融系统在有效监管出现困境的情况下，信贷过度扩张造成金融市场内在的稳定性脆弱, 其发展到极致时，金融市场对风险的抵御能力会极度脆弱，任何来自外部的小小风险都有可能触发系统性危机。本文致力于全新视角来分析美国金融危机爆发的的直接原因与内在根源及对中国的影响与启示性意义。 总之，针对此次金融风暴中国应该做好美国经济长期低迷、国际金融市场持续动荡的准备。要采取各种政策和措施应对外部金融风暴和内部不利因素的双重压力，确保中国经济的平稳运行和成功转型，促进中国宏观经济健康、持续发展。  　　 （一）美国次级按揭贷款与次贷危机概述 美国抵押贷款市场是以借款人的信用条件作为划分界限的。根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，大体分为优惠级和次级按揭贷款两个层次。次级按揭贷款是指银行或贷款机构提供给那些信用等级或收入较低，无法达到普通信贷标准的客户的一种贷款。这种贷款首付一般低于15%。 次级按揭贷款利率通常比优惠级贷款利率高2%～3%，对放贷机构来说是一项高回报业务。但由于次级按揭贷款对借款人的信用要求比优惠级贷款低，借款人信用记录较差，其全额偿还的期望概率相对较低。因此，必须用严格的金融监管来防范风险。否则次级按揭贷款机构就会遭到巨大损失。  美国次贷危机又称次级房贷危机它是指一场发生在美国，因次级按揭贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美次贷危机从2006年春季开始逐步显现2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。 次级贷款业务本身是一件，这个业务从社会角度来说是有益的。次贷危机发生的条件，就是信贷环境改变、特别是房价。次级按揭贷款人的资信状况本来就比较差，或缺乏足够的收入证明，或还存在其他的负债，还不起房贷违约事。但在信贷环境宽松或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违约收不回贷款，它们可以通过再融资，或者把抵押的房子收回来，再卖出去，。但在信贷环境特别是房价下降的情况下，再融资把抵押的房子收回来再卖。大规模集中发生这类事件时，危机就出现了。 二、美国次贷危机产生的原因　 房价的下跌和利率的升高是美国次级贷款危机产生并蔓延的直接原因。美国次级房贷市场从上世纪90年代中期开始形成2001年美国网络泡沫以后，美联储为了刺激经济。达到顶峰。贷款机构对未来收益充满良好预期忽略了次级房贷潜在的巨大风险。在操作程序上，借款人无需提供任何还款能力证明，首付低于15%而后以先低后高的方式逐渐提高还款的额度，还款的比例多在借款人月收入的55%以上。 （二）深层次原因 金融监管与金融创新的发展发展不同步。主要体现在以下几点：  1、金融机构违背“谨慎经营”的原则创新滥用金融杠杆美国金融创新中过度虚拟的经济鼓励了投机行为的产生，与实体经济严重脱离，不可避免地滋生与累积经济泡沫。高负债率和利用资本市场过度融资造成了金融系统与实体经济深度灾害。几乎与次级贷款业务并行发展的，就是美国经济的证券化通俗地讲，就是把缺乏流动性但具有预期未来稳定现金流的资产汇集起来，形成一个资产池，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，据以融资。证券化的实质是融资者将被证券化的金融资产的未来现金流收益权转让给投资者，把一些一时的债务，转化为证券后再卖给投资者。，凡是有风险的，都可以变为证券。所以，次级贷款的放贷机构的次级贷款债权转化为证券后，卖给各国的投资者。由于在债券发行过程中信息不够透明，或者由于发行债券的金融机构故意隐瞒一些对发行不利的信息，导致债券投资者无法确切了解次级房贷申请人的真实还贷能力。次级贷款的放贷机构花钱供养了许多信用评定机构，从而可以轻松地最高“AAA”级信用级。债券投资者发现借款者无力还款或还款乏力，自己持有的以房屋抵押贷款为证券化标的的债券可能贬值，必然因为恐慌而急于抛售赎回。这样，势必导致次级房贷这一金融衍生链条的断裂，而构成这一链条的金融机构众多，特别是购买次级房贷债券的金融机构和个人投资者遍及世界各地，链条断裂形成世界性的危机了。 2、美国的金融监管体制存在严重缺陷。金融创新是当代金融和经济发展的重要动力。但美国金融监管跟不上金融创新的步伐。使得没有监管的创新泛滥成灾。美国