浅谈欧债危机--徐帅..doc

浅谈欧债危机 组长:徐帅 小组成员: 徐焕青 叶勇 吴丹 陈雅薇 徐洁 李涛 陈俊彦 班级：信管11101班 时间：2013/5/1 目录 1 前言 2 2 欧债危机导火索 2 3 欧债危机起因 2 4 欧债危机的深层分析 3 4.1 外部原因 3 4.1.1 金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重 3 4.1.2 评级机构不再受西方国家约束，正确调整评级 3 4.2 内部原因 3 4.2.1 产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱 3 4.2.2 人口结构不平衡：逐步进入老龄化 4 4.2.3 刚性的社会福利制度 4 4.2.4 法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态 5 4.3 根本原因分析 6 4.3.1 第一种观点：认为财政危机为表，单一货币下不同国家竞争力差异拉大才是导致欧元区“内爆”的真正原因 6 4.3.2 第二种观点：欧元区制度缺陷，各国无法有效弥补赤字 6 5 欧债危机对中国的影响 7 5.1欧洲债务危机影响中国货币政策“安排” 7 5.2欧洲债务危机影响中国金融市场运行 7 5.3欧洲债务危机可能对中国汇率政策产生长远影响 8 6 欧洲债务危机的启示 8 6.1 利于进出口相关行业的结构调整 8 6.2 利于国内对债务及相关财政赤字的审视 9 7 欧债危机总结 9 1 前言 欧债危机，全称欧洲主权债务危机，是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化，其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围，而引起的违约风险。 早在2008年10月华尔街金融风暴初期，北欧的冰岛主权债务问题就浮出水面，而后中东欧债务危机爆发，鉴于这些国家经济规模小，国际救助比较及时，其主权债务问题未酿成较大全球性金融动荡。 2009年12月，希腊的主权债务问题凸显，2010年3月进一步发酵，开始向“欧洲五国”（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙）蔓延。[1] 美国三大评级机构则落井下石，连连下调希腊等债务国的信用评级。至此，国际社会开始担心，债务危机可能蔓延全欧，由此侵蚀脆弱复苏中的世界经济。 2 欧债危机导火索 2009年10月20日，希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%，远高于欧盟设定的3%上限。随后，全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。 2010年上半年，欧洲央行、国际货币基金组织（IMF）等一直致力于为希腊债务危机寻求解决办法，但分歧不断。欧元区成员国担心，无条件救助希腊可能助长欧元区内部“挥霍无度”并引发本国纳税人不满。 同时，欧元区内部协调机制运作不畅，致使救助希腊的计划迟迟不能出台，导致危机持续恶化。 葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利等国接连爆出财政问题，德国与法国等欧元区主要国家也受拖累。 3 欧债危机起因 整体经济实力薄弱：遭受危机的国家大多财政状况欠佳，政府收支不平衡。财务造假埋下隐患：希腊因无法达到《马斯特里赫特条约》所规定的标准，即预算赤字占GDP3%、政府负债占GDP60%以内的标准，于是聘请高盛集团进行财务造假，以顺利进入欧元区。欧元体制天生弊端：作为欧洲经济一体化组织，欧洲央行主导各国货币政策大权，欧元具有天生的弊端，经济动荡时期，无法通过货币贬值等政策工具，因而只能通过举债和扩大赤字来刺激经济。欧式社会福利拖累：希腊等国高福利政策没有建立在可持续的财政政策之上，历届政府为讨好选民，盲目扩大赤字，造成公共债务激增，偿债能力遭到质疑。国际金融力量博弈：一旦经济状况出现问题，巨大的财政赤字和较差的经济状况，会使整体实力偏弱的希腊等国成为国际金融力量的狙击目标。高盛公司为希腊量身定做的“货币掉期交易”方式，为希腊掩盖了一笔高达10亿欧元的公共债务，以符合欧元区成员国的标准。2004年，欧盟统计局重新计算后发现，希腊国债赤字实际上高达3.7%，超出了标准。2010年3月的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%，远远超过欧盟规定的3%以下。 有分析指出，高盛行为背后是欧美之间的金融主导权之争。表面上来看，高盛在希腊债务危机中的角色是金融机构和主权国家之间的利益纠葛，但是从深层次来看，这是一种阻止欧洲一体化战略在经济上的表现。 希腊债务危机中，高盛责无旁贷，但是高盛的行为本身在现有金融监管框架下难以判定违法。很多分析也指出，欧盟在其成员国债务问题监管机制上的漏洞和不足是高盛之流屡屡得手的原因之一。 4 欧债危机的深层分析 4.1 外部原因 4.1.1 金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重 金融危机使得各国政府纷纷