第三讲国际收支平衡与国际收支理论..doc

第三讲 国际收支平衡与国际收支理论 第一节国际收支平衡与失衡 一、国际收支失衡 国际收支平衡表是根据会计学中的复式记账法来编制的，因而借方与贷方总是可以达到平衡。这种平衡是会计学上的平衡而非国际收支的平衡，国际收支平衡关注的是一国经济长期、中期、短期的健康发展与外部经济之间稳健的联系 二、国际收支失衡的原因 1．周期性失衡 2．收入性失衡 一国经济经过一个比较长时期的快速增长以后，国民收入的持续增加，导致进口需求的膨胀，从而可能导致收入性失衡。一般地，经常项目余额等于国内总供给减国内总需求。伴随经济的持续快速增长，将会带来物价上涨，通货膨胀率上升，使得经济增长的潜力受到抑制，意味着国内总供给增长趋于下降。 3．货币性失衡 在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其它国家，必然不利于出口而有利于进口，从而使经常项目顺差减小或逆差增加。反之，一国的物价与成本低于其它国家，必然有利于出口而不利于进口，从而使经常项目顺差增加或逆差减少。 这种由货币政策导致的相对价值变化而引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。一般地，一国通货膨胀将导致经常项目的顺差减少或逆差扩大，一国通货紧缩将导致经常项目顺差增加或逆差减少。货币性失衡主要是由通货膨胀或通货紧缩引起的。 4．结构性失衡 国际贸易的发展是源于世界各国的比较优势，这种比较优势包括：自然资源、人力资源、资本资源、技术水准、产业竞争力等方面。 世界经济是不断发展变化的，在一定的时期，一国在某些领域的优势会丧失，必须随之而进行产业结构的调整否则将会带来国际收支的失衡。 5．偶发性失衡 一些偶发性的因素也会导致一些国家的国际收支失衡，如政局动荡、战争、债务危机、金融危机等。政局动荡与战争是最大的国际投资风险，如2003年的美伊战争使俄国、法国等许多国家在伊的利益损失巨大。因此，一国政局动荡的时期往往世界各国的投资者都唯恐避之不及，随着资本的大量流出，该国的国际收支必然面临着失衡。 三、国际收支逆差的影响 外国投资者与本国投资者持有本币的信心将会极大地削弱，随着外国投资者与本国投资者大量抛出本币或本币表示的资产，本币汇率会面临着较大的下跌压力。 如果该国货币当局不愿接受本币贬值的后果，就需要对外汇市场进行干预，即动用外汇储备抛出外币收回本币。后果：耗竭储备，引发危机 四、国际收支逆差的三种情况 一是资本和金融项目顺差不足以弥补经常项目的逆差；第一种情形说明国内需求旺盛，但本国企业的盈利前景与竞争力不足以吸引外部资金的流入，这将逐步导致国内经济走向通货紧缩，经济增长难以维持，失业率的逐步增加，国内收入的逐步下降，本国货币趋向贬值。 二是经常项目顺差不足以弥补资本和金融项目逆差；第二种情形说明本国产品在国际市场上仍然具有竞争力，但国内资本市场缺乏吸引力，国内资本外流严重，这将导致本国企业遭受通货紧缩，生产能力无法提升，影响经济长期增长，并导致失业率的增加与本国货币的贬值。 三是经常项目与资本项目双逆差；第三种情况说明本国需求旺盛，但本国企业盈利前景与竞争力不足，需求旺盛只不过是一种历史累积需求的释放。本国处在一个经济高泡沫时期，在需求与资本市场双重泡沫下，国内资金将大规模出逃，非常可能引发金融危机，经济危机的后果是本国经济大幅下滑，本国资本市场面临崩盘的危险，本国货币有可能大幅贬值。 五、国际收支顺差的三种情况 一是经常项目顺差弥补资本和金融账户的逆差而有余；第一种情况表明了一国国内需求不足而外国需求旺盛，本国公司发展前景黯淡，本国经济长期增长乏力，由于国际收支顺差的累积效应，本币面临升值压力，而本币的升值将导致经济走向衰退。 二是资本和金融账户顺差弥补经常项目逆差而有余；第二种情况表明一国国内需求强劲，公司国内公司有较好的发展前景，国内经济增长前景良好，将导致通货膨胀与货币升值。 三是经常项目与资本项目双顺差；第三种情况表明一国产业竞争力很强，国内企业有很好的发展前景，国内经济呈现很好的发展态势，将导致通货膨胀、货币升值，引起国内经济泡沫的膨胀。 第二节国际收支平衡理论 一、国际收支的自动调节机制 1．金币本位制下的币自动调节机制 铸币平价，黄金输送点，金块本位制，金汇兑本位制 金币本位制是严格的金本位制，金块本位制和金汇兑本位制是跛行金本位制。 大卫·休谟(Hume David)的物价—现金流机制（Price Specie-Flow Mechanism） 有四个特点：自由铸造、自由兑换、自由输出输入、以一定重量和成色的金币作为本位币。 2．在浮动汇率制度下价格自动调节机制调节过程图 3.收入机制 4．利率机制 二、国际收支调节理论(没有资本流动时) (一)国际收支调节的弹性分析法 主要是由英国剑桥大学经济学家罗宾逊在马歇尔微观经济