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《金融理财》课程章节缩写 章 节： 金融期权 姓 名： 。。。 学 号： 1340314232 系 别： 国际经济与金融学院 年级专业： 金融学 课程名称： 《金融理财》 任课教师： 姚 军 定稿日期： 2016 年 10 月 5 日 金融期权 一、 什么是金融期权 (一) 金融期权的含义 金融期权是期权的一个类别。 所谓期权，又称选择权，是指一种能在未来某日期或该日期之前，以协定价格买进或卖出一定数量的某种商品的权利。 可见，期权交易实质上是对选择权的买卖。 (二) 金融期权的分类 1.根据标的金融资产买卖方向的不同，金融期权可以分为看涨期权、看跌期权所谓看涨期权是指期权购买者可在约定的未来某日期或该日期之前，以协定价格向期权出售者买进一定数量的某种金融资产或金融衍生工具与产品的权利。 看涨期权即是我国权证市场的认购权证。 3.根据期权合约标的资产性质的不同，金融期权可以分为现货期权、期货期权现货期权是指以各种现货金融资产作为标的物的期权，如股票期权、股价指数期权、货币期权、债券期权等。期货期权是指以各种金融期货合约作为标的物的期权，如各种货币期货期权、利率期货期权、股价指数期货期权等。 (三) 金融期权与金融期货的区别 金融期权与金融期货的交易对象都是标准化合约，交易都是在交易所内通过公开竞价的方式进行，交易达成后都必须通过结算所统一结算，但两者有显著的区别，主要表现在以下五个方面。 (1) 合约性质不同。 金融期货合约是交易双方达成的在未来特定日期交付一定数量的金融资产的标准化合约，因此，金融期货合约的标的物是一般金融资产。 金融期权合约是支付了期权费的买方有权在规定的有效期内买入或卖出一定数量的金融资产的标准化合约，金融期权买卖的是一种选择权。 (2) 买卖双方的权利义务不同。 在金融期货交易中，金融期货合约的买卖双方都被赋予了相应的权利和义务，不存在一方只享有权利而不承担义务的情况。 (3) 保证金规定不同。 在金融期货交易中，买卖双方都要缴纳一定数量的保证金，投资者在开立金融期货交易账户时必须缴纳基础保证金，并将其维持在一定水平。 若投资者交易过程中保证金水平不足，应随时追加保证金，作为成交双方的履约保证。 (4) 市场风险不同。 在金融期货交易中，交易双方由于价格的不确定变动必然使其中一方盈利，而使另一方亏损，盈利和亏损的程度取决于价格变动的幅度。 所以，买卖双方潜在的盈利和亏损都是无限的。 在金融期权交易中，由于金融期权买方与卖方的权利和义务的不对称性，他们在交易中的盈亏也具有不对称性。 (5) 获利机会不同。 在金融期货交易中，买卖双方都无权违约，也无权要求提前或推迟交割，而只能在到期前的任一时间通过反向交易而实现对冲。 交易者获得意外收益和遭受意外损失的风险性是均等的，即为对称性风险。 (四) 金融期权交易制度金融期权合约是标准化合约。 所谓标准化是指金融期权合约中的交易单位、最小变动价位、每日价格波动限制、协定价格、合约月份、交易时间、最后交易日、履约日等都由期权交易所作统一的规定。 下面将就金融期权合约的主要内容作逐一解释。 1.期权合约的标准化 (1) 交易单位。 金融期权的交易单位(合约规模)由各交易所分别加以规定。 因此，即使是标的金融资产相同的金融期权合约，如在不同交易所上市，则其交易单位也不一定相同。 但是，有一些金融期权合约的交易单位是一致的。 (2) 协定价格。 在合约的标准化条款中，协定价格是金融期权合约所特有的。 所谓协定价格是指金融期权合约被执行时，交易双方实际买卖标的金融资产的价格。 一般地说，当交易所准备上市某金融期权合约时，将首先根据该合约的标的资产现货市场最近收盘价，依某一特定的形式确定一个中心协定价格，然后再根据既定的幅度设定该中心协定价格的上、下各若干个间距的协定价格。 (3) 最后交易日与履约日。 最后交易日是指某种即将到期的金融期权合约在交易所交易的最后截止日。 如果期权购买者在最后交易日再不做对冲交易，则他要么放弃期权，要么在规定时间内执行期权。 履约日是指期权合约所规定的、期权购买者可执行该期权的日期。 2.保证金制度 金融期权中的保证金制度与金融期货中的保证金制度有着相同的性质和功能。 但是，在具体操作中，这两种保证金制度又是大不一样的。 其中，最为显著的不同是在金融期权交易中，只有期权出售者才