1公司理财解剖.ppt

是企业组织财务活动，处理财务关系的一项经济管 理工作。 （1）财务活动(资金运动的体现) 资金运动：是指资金从一种占用形态向另一种占用形态转化。 指企业再生产过程中的财产物资价值的货币表现 货币资金、储备资金、在产品资金、固定资金和商品资金等 企业财务活动：筹资、投资和盈利分配活动 一、公司理财概念 第一节 公司理财的概念、内容和职能 (2）财务关系：是指由资金运动所引起企业和各有关利益主体所 发生的经济利益关系。具体表现： ①筹资活动中与资金所有者发生利益关系（债权人、所有者） ② ③分配活动中与分配主体发生利益关系 企业（公司） 国家 所有者 债权人 职工 （税费形式） （分红） （利息） （工资） * 处理财务关系的基本原则：经济利益均衡 风险和报酬均衡 二、公司理财的主要内容:财务活动(资金运动)和财务关系 具体包括：筹资管理、投资管理、股利分配管理 三、财务职能： 筹资决策(Financing Decision) 投资决策(Investment Decision) 股利分配决策(Dividend Decision) 1.在计划、预测方面，处理好财务经理和总经理之间关系； 2.处理好投资决策和筹资决策的关系； 3.处理好和其他经理之间关系，以帮助企业尽可能高效率运转； 4.财务经理行为将与金融市场发生紧密联系。 财务经理在进行筹资、投资和利润分配决策时应处理好关系 市场经济中的资本流动 工业 金融 服务业 企业 资本提供者 股东 国家，省级或地方政府 雇员 机构 私人投资者 债权人 银行 机构 愿意提供资本为公司成长融资并创造就业机会 但期望获得高于投资成本或大于其它投资机会的回报 第二节 公司理财的目标 最高管理层对公司的价值创造负有责任 研究开发 生产 营销 管理 最高管理层 资本投资者 股东 债权人 资本 回报 利息支付 股息支付 股票价格上涨 投资 回报 收入 现金流量 企业 ★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 ★ 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点： 利润最大化 股东财富最大化 公司价值最大化 一、公司理财总目标 （1）利润最大化（Profit Maximization） →理由：利润很重要 存在问题： ①易导致企业短期行为 ②没考虑时间价值 ③没考虑风险因素 ④没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系 （2）资本利润率(return on equity/ROE) 或每股收益(earnings per share/EPS)最大化 存在问题： ①没有考虑时间价值 ②没有考虑风险因素 ③易导致企业短期行为 （3）股东财富最大化(Stockholder Wealth Maximization) （股价最大化） 理由： 在现代企业里，企业大多数成员企求有限的风险和固定报偿，企业所有者承担余下的风险，从而有权占用各种资产和企业盈余。所以，企业理财工作应围绕所有者投入资金的报酬最大化上。 股东财富=股票数量×股票价格 当股票数量一定的前提下，股票价格达到最高时，股东财富达到最大 优点：①考虑了时间价值因素和风险的价值因素 企业价值（股票价格）是今后企业收益的现值 ②此目标要求企业追求长期利益最大化，从而克服了短期 行为 ③股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩 缺点： ①只适合上市公司 ②股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的 ③实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之 间产生矛盾与冲突 （4）企业价值最大化 ①理由(契约理论) 现代企业是多边契约关系的总和，相关利益主体（股东、经理、债权人、职工、政府等）都承担风险。不 能只强调某一利益主体利益而忽