(第三章筹资管理下.pptVIP

解： （1）债券比重= 30/100=30% 债券成本=10%（1-33%）/（1-2%） =6.84% （2）优先股成本= 7%/（1-3%）=7.22% 优先股比重= 10/100=10% （3）普通股成本= 14.42 普通股比重=60/100=60% 平均资本成本 = 6.84%×0.3+7.22%×0.1+14.42%×0.6 = 11.43% Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （六）边际资本成本 边际资本成本是企业追加筹措资本的成本，所以边际资本成本是比较各个追加筹资方案的依据。边际资本成本的权数是目标价值权数 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （一）经营杠杆效应 1、经营杠杆 2、经营杠杆系数 （1）定义式 二、杠杆效应 （2）计算式 息税前利润= 收入-变动成本总额-固定成本总额 注意：用基期的数据代入上式 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3、经营杠杆与经营风险 （1）经营杠杆产生的原因-------固定成本的存在 （2）经营风险是资产报酬波动的风险 （3）经营杠杆放大了市场和生产等对利润的影响，反映了资产报酬波动程度的大小 （3）经营杠杆系数越大，资产报酬波动越大，经营风险越大 4、影响经营风险的因素 （1）影响因素：固定成本在成本总额中的比重、销售数量、 销售价格、单位变动成本、固定成本总额 （2）控制方法：增加销售额、降低产品单位成本 降低固定成本比重 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （二）财务杠杆 1、财务杠杆 是指由于固定性资本成本的存在，普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象 2、财务杠杆系数 （1）定义式 （2）计算式 每股收益= （息税前利润-利息）（1-所得税率）/普通股股数 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 4、影响财务杠杆的因素 （1）财务杠杆产生的原因——固定性资本成本的存在 （2）财务风险是指普通股每股收益波动的风险 （2）在企业息税前利润一定时，当资产报酬率大于负债利率时，负债越多，股东的收益也就越高 （3）财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响（4）财务杠杆系数越高，普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大 （1）影响因素：债务资本的比重、息税前利润、所得税税率的水平、利息的高低 （2）控制方法：控制负债比率、合理安排资本结构，使财务杠杆利益抵消风险增大带来的不利影响 3、财务杠杆与财务风险 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （三）总杠杆效应 1、总杠杆 由于固定性经营成本和固定资本成本的存在，导致每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （1）定义式 （2）计算式 DCL = DFL × DOL 2、总杠杆系数 Evaluation only.