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对话中国风投CEO王一军：行业洗牌在所难免发布时间： 2011-9-5 14:46:00 ???? 来源： ChinaVenture ????　作者： 代松阳 相关行业： 投资行业 相关人物： 王一军 相关机构： 中国风投 成立至今，中国风投已历10载。10年间，中国资本市场和股权投资市场逐渐成熟，中国风投也从早期艰难中走出，厚积薄发，不断成长，2010年，中国风投成功投出20个项目，为历年来最高。在王一军看来，中国风投的稳步发展，都归结于对“原则”和“成长”的坚持。 中国风险投资有限公司总裁王一军　人物简介：王一军，2003年4月加入中国风险投资有限公司(China Venture Capital Co., Ltd)，现任中国风险投资有限公司执行总裁。王曾于1990年至1997年5月担任中国商业对外经济技术合作公司，机械处副处长；1997年6月至2002年7月任中谷国际经贸有限公司，投资部总经理；2002年7月至2003年3月担任民建中央社会服务部企业联络处，处长。王一军此前毕业于无锡轻工业学院并拥有西安交通大学硕士学位。　对话者：王一军，中国风险投资有限公司总裁　采访/撰文：周志远/代松阳　ChinaVenture北京时间8月29日消息，中国风险投资有限公司总裁王一军日前接受了ChinaVenture投资中国网的独家专访。在半个多小时的访谈中，王一军频繁提到的是两个词汇：“原则”和“成长”。　2000年4月，在时任全国人大副委员长、民建中央主席、有“中国风险投资之父”美誉的成思危先生的大力推动下，由民建中央委员会发起、民建会员企业出资，设立了中国风险投资有限公司(以下简称“中国风投”)。中国风投设立初期，主要凭借公司的自有资金进行投资；近年来，陆续在北京、深圳、宁波等地募集资金，设立人民币风险投资基金，开展投资业务。　成立至今，中国风投已历10载。10年间，中国资本市场和股权投资市场逐渐成熟，中国风投也从早期艰难中走出，厚积薄发，不断成长，2010年，中国风投成功投出20个项目，为历年来最高。　在王一军看来，中国风投的稳步发展，都归结于对“原则”和“成长”的坚持。　从大浪淘沙到运筹帷幄　2000年成立之时，中国的风险投资市场尚处于黎明前夜，二级市场此后不久便陷入长达4年的漫漫“熊”途，中国风投也体会着成长的阵痛。成立前6年时间，仅仅投出5个项目，用王一军的话讲，大多是早期项目，资金三五百万，投资金额不大。　2005年以后，风险投资行业开始出现转机，中国风投也进入了快速成长期。王一军在采访中透露，仅在2010年一年，中国风投便投资了20个项目，仅在2011年上半年，中国风投所投资的项目就达到了13个。无论是单笔投资金额还是投资项目个数，都远超几年前。清洁技术和新材料行业也成为中国风投主要的投资方向。　目前，中国风投已在几个项目上成功实现逐步退出，获利甚丰。资料显示，截至2011年3月31日，早期项目如东江环保，账面回报率高达56倍；近几年的项目如皇氏乳业，账面回报率达46倍；鼎龙化学，账面回报近13倍；鼎汉技术，退出回报超过12倍；就连回报稍低的合纵科技，也达到了8倍。　如此高的回报率背后，是中国风投对投资价格近乎苛刻的要求。“进入皇氏乳业的成本价只有一块多，目前二级市场复权价最高达到47元，进入价格如此低，就算二级市场股价波动，成本已不敏感。”　在王一军看来，只有保持较低的投资价格才能有效规避风险和获取最大收益。　“目前对所投项目，我们会控制在12倍市盈率以下，去年20个项目基本在10倍市盈率左右。”　王一军还表示，在考虑减持退出之前，每年年初会在对目标公司进行提前评估，确定合理的退出目标价格，就算公司股价仍有上行潜力，一旦达到目标价，坚决执行目标价进行减持，绝不恋战。　　坚持原则与成长性　和几年前相比，目前风投行业已不再是一片“蓝海”，一级市场开始弥漫“博傻”气息。众多投资机构为抢项目，不惜大幅哄抬价格。谈及此，王一军感到竞争的无奈。　据他透露，中国风投此前曾以9倍市盈率与青岛一家最大臭氧设备制造企业洽谈甚欢，但却因另两家机构哄抬价格至16-18倍市盈率，最终进入价格被拉高到12.3倍，该项目因此几乎流产。　“我们在考量项目投资时，会坚守自身的原则底线，一旦超出底线，概念再好，也不会进入。”王一军认为，好的投资，一定要坚持原则，即要有明确的投资方向、保证尽量低的投资价格、同时坚持高成长的行业和企业。　2011年的中国资本市场并不太平。年初中国概念股财务造假遭大举做空，年中高铁撞车事故，8月初美国欧盟债务危机，二级市场一路下挫，新股遭遇破发潮，中小板、创业板整体市盈率大幅下降，PE/VC暴利时代终结、拐点将现的言论一度成为业内议论焦点。　王一军认为，创业板、中小板估值偏高，市场重心下移十分正常但这并不妨碍出现很好的投资机会