【2017年整理】翻倍牛股推介-海越股份.docxVIP

2015翻倍牛股-海越股份(600387) 海越股份 优势 劣势 确定性深度分析 HYPERLINK /1965937375 \t _blank 薛忧之 最近北方持续雾霾带来了环保股的一轮上涨，彻底解决雾霾的必然离不开机动车尾气排放的净化提升，海越的拥有确定性和优势同时存在现在面临的劣势困局以下将做分析机动车尾气排放是大气污染的主要来源，机动车尾气排放污染和工业污染的比例，目前已上升至 1 ：1 。如果机动车尾气排放标准不提高，大气污染问题将更加严重。所以针对机动车尾气排放，在合理控制机动车保有量之外，《大气污染防治行动计划》提出要提升燃油品质，加快石油炼制企业升级改造，并明确了具体的时间点：在 2013 年底前，全国供应国四标准的车用汽油，在 2014 年底前，全国供应国四标准的车用柴油，在 2015年底前，京津冀、长三角、珠三角等区域内重点城市全面供应国五标准的车用汽、柴油，在2017 年底前，全国供应国五标准车用汽、柴油。 HYPERLINK /148fd1bd721f67.png \o 点击查看原图 \t _blank 查看原图国五汽油实现清洁尾气其两大核心就是脱硫+脱锰。降低硫含量就需要炼油过程中加氢催化，在降低硫的同时会损失辛烷值，辛烷值与汽油压缩比相关，辛烷值越低，汽车的燃油效率越低。达到硫标准的汽油辛烷值降低过多会造成汽车的燃烧不充分，因此要提高辛烷值到一定水平，这就必然要添加高辛烷值的化工产品。脱硫：汽油中的硫是大气PM2.5污染最主要的来源，国五相比现行的国三标准硫含量下降了95%。而其实现途径就是加氢，但副作用就是会降低4个点的辛烷值;脱锰：汽油中锰会造成大气重金属污染，并损害汽车过滤尾气的三元催化剂，因此国五标准将锰含量从16mg/L下降至2mg/L。但含锰的MMT是目前主要高辛烷值汽油添加剂，如果限制其使用，则汽油辛烷值还会在下降2个点。 HYPERLINK /14907a0f9ef14d3fa65efd01.png \o 点击查看原图 \t _blank 查看原图比较国三、国四、国五三种牌号的汽油，差异主要在硫含量、芳烃含量、烯烃含量和锰含量。国四升级到国五标准，汽油的深度脱硫、降烯烃、降芳烃大概损失 2.5-3.5，锰系添加剂的禁用大概损失 2 个辛烷值，即便考虑到汽油降低 1 个牌号，仍需要添加大量的 mtbe 和异辛烷来填补 4 个辛烷值的缺失。因此国三升国五后，为了保持汽油标号不变，需要通过高辛烷添加剂将汽油辛烷值提高5个点。目前主要辛烷值添加剂为MTBE和异辛烷，异辛烷的辛烷值100，MTBE的辛烷值在100以上，但MTBE 在美国由于被发现从地下储罐渗漏污染地下水导致恶臭和潜在致癌性已经在绝大多数州被禁用（欧洲由于多采用地上储罐，渗漏不明显，但也受到限制）；MTBE经渗漏和尾气排放在大气中，研究发现经汽油添加MTBE最终将有3%-10%最终迁移到水体坏境中具有土壤中的不吸附性和极高的水溶性，存在10年以上不自然降解在目前美国水源水的MTBE污染问题仅次于三氯甲烷,已成为水源污染的第二大有机污染物。美国多州立法禁止使用MTBE，改用清洁无污染的异辛烷和燃料乙醇。但乙醇汽油有保质期限制，长期静置易分层损坏发动机，并且乙醇含氧量高，在正常汽油组分中比例不宜超过 8% （MTBE 在汽油中的含量同样受此约束）；其他添加剂ETBE作为MTBE的替代品研发问世虽然拥有良好的性能，但其成本高，在美国目前尚依赖补贴发展，短期难以快速普及。 HYPERLINK /148fd9efeb973fe9dd85e039.png \o 点击查看原图 \t _blank 查看原图综合环保、性能和成本因素，异辛烷是最有潜力的清洁汽油抗爆组分。从全球生产趋势角度观察随着美国欧洲限制政策的不断推进，全球 MTBE 产能从 2009 年的 1923 万吨下降至 2011 年的 1612.5 万吨，降幅高达 16%，根据预测，到 2016 年这一数字将进一步下降至 1557.5 万吨。2011 年，全球 MTBE 产量 1336.1万吨，预计到 2016 年为 1337.1 万吨。这就意味着未来 5 年内，全球 MTBE 产能增长将趋于停滞。这一缺口由烷基化油填补。烷基化油在全球汽油中的比例约为 8%左右，其中美国由于对 MTBE 的普遍禁用，成为全球最大的烷基化油市场；从欧洲（占比 6%）和全球范围（占比 8%）看，烷基化油亦是汽油组分中不可忽略的部分，并且随着欧洲等地区限制的逐步家具，其比例还在不断提高。在我国，由于汽油标准相对落后以及 MTBE 的广泛使用，烷基化油市场很小，但部分较发达地区（如北京）等，烷基化油业已经