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南钢宽中厚板（卷）工程项目 投资财务可行性分析报告 蔡熙静 工商126 1206010601 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc387586385 一、项目概述 PAGEREF _Toc387586385 \h 2 HYPERLINK \l _Toc387586386 一、 行业分析（略） PAGEREF _Toc387586386 \h 3 HYPERLINK \l _Toc387586387 二、 公司战略与产品市场需求分析（略） PAGEREF _Toc387586387 \h 3 HYPERLINK \l _Toc387586388 三、 项目规模、总投资估算及资金来源 PAGEREF _Toc387586388 \h 3 HYPERLINK \l _Toc387586389 四、 财务可行性评价 PAGEREF _Toc387586389 \h 4 HYPERLINK \l _Toc387586390 （一） 确定参数 PAGEREF _Toc387586390 \h 4 HYPERLINK \l _Toc387586391 1. 计算WACC PAGEREF _Toc387586391 \h 4 HYPERLINK \l _Toc387586392 2.编制项目现金流量表 PAGEREF _Toc387586392 \h 4 HYPERLINK \l _Toc387586393 3.确定计算期 PAGEREF _Toc387586393 \h 5 HYPERLINK \l _Toc387586394 （二） 测算评价指标 PAGEREF _Toc387586394 \h 6 HYPERLINK \l _Toc387586395 （三） 结论 PAGEREF _Toc387586395 \h 6 HYPERLINK \l _Toc387586396 六、项目敏感性分析 PAGEREF _Toc387586396 \h 6  一、项目概述 该项目采用现代炉卷轧机技术，建设规模为年产110万吨钢水，100万吨宽中厚板（卷），其中造船板占38%、管线钢占20%、低合金钢板占8%、优质碳素结构钢板占6%、碳素结构钢板占8%、容器板占5%、锅炉板占5%、桥梁板占3.5%、工程机械板占3%、汽车大梁板占3.5%。 项目建设的主要内容包括：铁水预脱硫装置、120吨氧气顶底复吹转炉、LF精炼炉、真空脱气VD装置、超宽型3250毫米中等厚度板坯连铸机、步进梁数字式加热炉、3500毫米炉卷轧机等设备以及给排水和供电等公辅设施。 项目主体技术及部分装备需要从国外引进，公司已与奥钢联（英国）公司、意大利达涅利公司、德国西门子公司以及法国斯坦因公司等多家国际著名公司签订了合作合同。 项目于2005年1月1日开工建设，计划于2006年12月份建成投入生产。 项目建成投产后，将使公司2007年新增销售收入126000万元，成本（不含折旧和利息）增加72420万元。2008-2010年间，此收入和成本数额将分别保持10%和5%的增长速度。公司目前的所得税率为33%，2007年1月1日后变为25%。项目的建设期为2年，项目运营期15年，预计期末残值率为5%。 在市场需求增加，国内外竞争日趋激烈的情况下，公司实施该项目，对于淘汰落后工艺，调整产品结构，扩大市场占有率具有重要意义，项目建设是必要的。本资项目技术合理、建设条件良好，市场前景广阔，项目的实施是必要。 行业分析（略） 公司战略与产品市场需求分析（略） 项目规模、总投资估算及资金来源 该项目建设规模为年产110万吨钢水，100万吨宽中厚板（卷）。 本次募集资金投向的项目，由北京钢铁设计研究总院和重庆钢铁设计研究总院设计，并由具有国家甲级资质证书的北京钢铁设计研究总院进行了可行性研究，编写了《南京钢铁股份有限公司宽中厚板（卷）工程可行性研究》。 本工程建设项目总投资为338，155万元(含外汇12，132万美元)。其中：固定资产投资329，380万元，流动资金投资8，775万元。流动资金于项目开始运营时一次投入，固定资产投资2004年投入40%，2005年投入60%。 项目资金主要有种来源，一是自有资金，计划占总投资的20%；二是增发股票资金，公司计划以增发股票的形式筹集资金；三是银行长期贷款。 以2004年12月31日为基准日，公司的普通股价格为7.48元，公司预计增发30000万股，发行价格为此时普通股价格的90%。 经过对当前货币政策的分析，公司董事会预计贷款利率可能呈上升态势。以2004年12月31日为基准时，长期借款利率为6.12%。预计2005－2006年间贷款利率变上升10%左右，