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第七章 国际储备 International Reserves §7 国际储备 教学目标 教学重点与难点 1、国际储备的适度规模与总量管理； 2、我国外汇储备的风险管理问题。 难点是国际储备的总量管理与结构管理。 时间安排：3学时 教学内容 教学目标 1、了解国际储备及其构成与作用； 2、 熟悉国际储备的总量管理与结构管理的基本方法； 3、了解我国国际储备的构成、发展情况,掌握我国外汇储备管理的原则与方法。 教学内容 §7.1 国际储备概述 1、国际储备及其构成 2、国际储备的作用 3、国际储备多元化及其影响 P142-145…… §7.2 国际储备的管理 1、国际储备的总量管理 2、国际储备的结构管理 §7.3 我国的国际储备 1、我国国际储备的构成与特点 2、我国国际储备的管理 1.1 国际储备的概念 国际储备(Int. Reserves)：一国政府(通过货币当局)所持有的，用于国际支付、平衡国际收支和维持其货币汇率的国际间可以接受的一切资产。 这种资产(储备)应具有三个特性： ⑴可得性(Availability) →能随时地、方便地被政府得到，应是无偿地为官方政府所占有，也称无偿占有性； ⑵流动性(Liquidity) →即变为现金的能力，随时用于国际支付等活动； ⑶普遍接受性(Acceptability) →即在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接受。 国际储备与国际清偿力是两个既有联系又有区别的概念。 国际储备与国际清偿力的关系 国际清偿力（ International Liquidity ）反映了一国货币当局干预外汇市场、弥补国际收支赤字的总体融资能力。 1.2 国际储备的构成 ⑴货币性黄金(Monetary Gold)。即一国货币当局作为金融资产持有的黄金。 ⑵外汇储备(Foreign Exchange Reserve)。即各国货币当局所持有的对外流动性资产，主要是银行存款和国库券等。 ⑶在IMF的储备头寸(Reserve Position in IMF)。即在IMF普通帐户中会员国可自由提取使用的资产，具体包括成员国向IMF认缴份额中的外汇部分和IMF用去的本国货币持有量部分。 ⑷特别提款权(Special Drawing Rights, SDRs)。即IMF对会员国根据其份额(Quota)分配的，可用以归还IMF贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种帐面资产。 SDRs的主要特征 SDRs的主要特征 ①它不具有内在价值→是IMF人为创造的、纯帐面上的资产； ②取得途径特殊→它不像黄金和外汇那样通过贸易或非贸易交往取得，也不像储备头寸那样以所缴纳的份额作为基础，而是由IMF按份额比例无偿分配给各会员国的； ③具有严格限定用途→只能在IMF及各国政府间发挥作用，任何私企不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易支付。 SDRs最初与美元等值，后改为16种货币定值，20世纪80年代后改用美、德、英、法、日五国货币定值。1996.1.1. SDRs价值的计算权数为：USD39%、DEM21%、JPY18%、GBP11%、FFR11%。 目前SDRs中各货币的数量分别是：EUR0.4260、JPY21.0000、GBP0.0984、USD0.5770 附：SDRs定值 国际储备的作用 ⑴从世界的范围来考察：媒介国际商品流动和稳定与促进世界经济发展的作用。 ⑵具体到每一个国家来考察。各国持有国际储备的主要目的如下： ①融通国际收支赤字(清算国际收支差额)，维持对外支付能力； ②干预外汇市场，维持本国货币汇率稳定； ③信用保证→主要有两层含义： 一是可以作为充当对外借债的保证； 二是支持本国货币价值稳定性的信心。 国际储备的总量管理 1.1 国际储备的来源(供应) 从一国来讲，主要来源 从世界角度讲，国际储备主要来源于： ⑴黄金的产量减去非货币用金量； ⑵IMF创设的SDRs； ⑶储备货币发行国的货币输出。 1.2 国际储备的需求 1.3 国际储备的总量管理 1.3.1 保持适度国际储备量的必要性 1.3.2 适度国际储备量的测定方法 一国国际储备的来源 ⑴国际收支顺差； ⑵外汇市场的干预活动； ⑶IMF分配的SDRs； ⑷货币金融当局收购的充作金融资产的黄金； ⑸货币金融当局的国外借款。 国际储备的需求 ⑴持有国际储备的机会成本； ⑵对外贸易状况，尤其是进口规模； ⑶筹措应急资金的能力； ⑷应付各种因素对国际收支冲击的能力； ⑸国内经济调整的强度与速度； ⑹外汇、外贸管制情况； ⑺汇率制度及外汇政策； ⑻本国货币的国际地位； ⑼外债的规模尤其是还本付息额； ⑽国际货币合作状况或各国政策的国际协调性。 保