精选课件第1章金融市场总览蒋煦.ppt

明斯基：金融体系脆弱性假说 第一，金融不稳定和脆弱性是与商业周期密切相关的资本主义内在机制，生产的波动引起了金融的波动，而金融的波动加剧了经济的波动。 第二，金融体系性风险及危机往往是由某些外在因素的作用而引发的，其中政府的宏观经济政策影响明显。 第三，银行体系风险的形成与发展和企业融资的变化有关，投机性和高风险性融资加剧了金融动荡。 第四，银行机构在投机景气形成过程中起了推波助澜的作用，从而放大了金融不稳定和脆弱性。 前面阐述了金融市场五个方面的先天缺陷，其中最突出的表现可以归纳为两点： 金融市场存在着系统性风险，有可能造成金融体系的崩溃。 知情少的一方的利益往往会受到严重的侵害。 这些先天缺陷是金融市场本身无法解决的 因此，需要政府介入，其主要目标是避免系统性危机的发生和保护知情较少一方的利益。 瑟罗 我认为，市场经济有两个先天的弱点：它有与生俱来的周期性衰退，还有与生俱来的金融灾难。 资本主义靠什么维系？靠利用人们的贪欲，因为人们的欲望永无止境。贪欲驱使我们接受离谱的疯狂价格。每一个资本主义国家迟早会有金融崩溃。只要搞市场经济，就会有金融崩溃。 巴瑞.易臣格瑞的观点 金融危机的发生是金融市场运行中不可避免的。金融市场是信息的市场，信息的本质是不对称和不完整的。信息的到来无法预期，一旦信息到来，市场必须作出反应。那么资产价格出现波动就不可避免，有时波动幅度之剧烈足以威胁整个金融体系和经济的稳定。 无论是过去、现在和将来，危机的发生都不可避免。对于发展中国家，这更是一个特别严重的问题。 第三节 金融市场的分类 按照金融资产进入市场的时间来划分，发行金融资产的市场称为初级市场，或称一级市场；投资者之间交易已发行的金融资产所形成的市场称为二级市场 按照期限划分，期限在1年或1年以内的金融市场称为货币市场，期限在1年以上金融市场称为资本市场 交易债务工具的市场称为债权市场（债券市场）；交易权益工具的市场称为权益市场，亦称股票市场 外汇交易的场所称为外汇市场 黄金交易的场所称为黄金市场 等等 金融市场的分类 按照即时交割或远期交割来划分，可分为：现货市场（现金市场）、远期市场以及衍生品市场 按照组织结构来划分，可分为：拍卖市场、场外交易市场和中介市场 全球视角的分类：国内金融市场（居民之间进行金融交易的场所）、国际金融市场（居民与非居民、非居民与非居民从事金融交易的场所）和离岸（境外）金融市场（非居民与非居民从事金融交易的场所） 初级市场和二级市场 资金使用者（发行债券或股票的公司） 投资银行 的承销 资金的初始供给者（投资者） 初级市场（新的金融工具交易的场所） 二级市场（已发行的金融工具交易的场所） 金融市场 证券经纪商 其他资金供给者 金融工具的流向 资金的流向 衍生品市场（衍生工具市场） 金融衍生品：指由原生性金融产品或基础性金融产品创造出的新型金融产品。它一般表现为合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。 衍生品市场是各种衍生金融品进行交易的市场。至少有三个优点（1）能有效管理风险；（2）交易速度更快；（3）有更好的流动性。 金融衍生品类型 金融衍生 品类型 金融 远期 金融 期货 金融 期权 金融 互换 远 期 利 率 合 约 利 率 期 货 外 汇 期 货 股 指 期 货 外 汇 期 权 利 率 期 权 股 票 期 权 股 票 指 数 期 权 金 融 期 货 期 权 货 币 互 换 利 率 互 换 远 期 外 汇 合约 全球视角的金融市场 Domestic Investors or Depositors 国内投资者或存款人 Domestic Borrowers 国内借款人 Foreign Investors or Depositors 国外投资者或存款人 Foreign Borrowers 国外借款人 Offshore Finance Market 离岸金融市场 国际金融市场 International Finance Market International Finance Market 国际金融市场 Domestic Finance Market 国内金融市场 在岸金融市场与离岸金融市场 在 岸 离 岸 美元 英镑 美国银行存款 美国国库券和债券 美国公司债券 （亦称国内金融市场） 英国银行存款 英国政府债券 英国公司债券 （亦称国内金融市场） 欧洲美元存款 欧洲债券 （公司和主权国家为发行人） 欧洲英镑存款 欧洲英镑债券 （公司和主权国家为发行人） 金融市场构成（小结） 金融市场主要由货币市场（期