精选课件第5章 国际储备.ppt

第五章 国际储备 第一节 国际储备概述 一、国际储备的概念和特征 （一）、国际储备的概念 指一国官方持有的，国际间普遍接受的，用于平衡国际收支，稳定汇率和作为对外偿债保证的各种金融资产的总和。 （二）、国际储备的特征 1、官方持有性 必须是一国政府或货币当局直接有效控制的资产。 2、普遍接受性（自由兑换性) 必须是世界各国普遍认同和愿意接受的资产。 3、流动性 必须具备变现能力，而且能被政府或货币当局随时动用。 二、国际储备的构成 （一）、黄金储备 一国政府所持有的货币性黄金。 优点：1、性能稳定。 2、可靠的保值手段。 缺点：1、持有黄金的机会成本较高。 2、黄金的流动性较低。 （二）、外汇储备 一国货币当局持有的对外流动性资产。 主要形式是国外银行存款和外国政府债券。 是当今最主要的国际储备形式。 优点： 1、不需支付保管费； 2、以国外存款和国库券形式存在的外汇储备可获得银行利息和债权收益； 3、便于政府随时动用，及时干预外汇市场。 缺点： 1、易使储备国遭受储备货币贬值的损失； 2、易受储备货币发行国的强力干预。 （三）、在IMF的储备头寸 会员国在IMF的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产，也称普通提款权。 在国际储备资产总额中所占比重较小，约为3％。 （四）特别提款权（SDRs） 成员国在IMF特别提款权账户上的贷方余额。 可向其他成员国换取外汇，也可偿付对IMF和其他成员国官方的债务。 是一种重要的国际储备资产。 三、国际储备的作用 （一）、调节国际收支，弥补国际收支逆差。 （二）、干预外汇市场，维持本币汇率稳 定。 （三）、作为国家对外举债的保证。 第二节 国际储备的管理 国际储备管理指一国货币当局根据一定时 期内本国的国际收支状况和经济发展的要 求，对国际储备的规模、结构及储备资产 的使用等进行计划、调整、控制，以实现 储备资产规模适度化、结构最优化、使用 高效化的整个过程。 国际储备管理的原则： 1、安全性 国际储备作为价值储藏，必须保证其内在价值的稳定。 2、流动性 国际储备必须保证一旦需要，货币当局就能随时动用。 3、盈利性 储备资产应尽可能地获得最大收益。 一、国际储备规模管理 国际储备规模指一国在一个时点上持有的国际储备额同一些经济指标的对比关系。 例如，与GDP之比，与国际收支总差额之比，与外债总额之比等。 （一）、持有国际储备的收益和成本 1、持有国际储备的收益 A 国际储备能弥补国际收支逆差。 B 一国经济实力的象征。 C 消除外汇匮乏的限制，节约换汇成本。 D 浮动汇率制下，可获得外币增值的收益。 2、持有国际储备的成本 A 国际储备代表一国对外国资源拥有一定的购买力，持有则意味着放弃了当前对这些资源的使用以及对国内的投资，放弃了本国应有的高增长。 B 外汇储备越大，则本国货币投放量越大，可能导致通货膨胀。 C 浮动汇率制下，外汇储备蒙受汇率贬值的风险较大。 （二）、国际储备的来源 国际储备的规模在很大程度上取决于国际储备的来源。 从国际储备的四个构成部分来看，一国国际储备的增加主要取决于黄金储备和外汇储备的增加。 1、外汇储备 增加外汇储备的途径： A 国际收支顺差。 这是外汇储备资产最主要的来源。 B 中央银行干预外汇市场购进外汇。 只有少数货币坚挺的国家才能采用这一途径。 2、黄金储备 增加货币黄金存量的途径： A 从国内收购黄金即黄金货币化。 受黄金产量的限制。 B 从国际黄金市场收购。 对非储备货币发行国，只会改变国际储备的构成； 对储备货币发行国，则会增加其国际储备量。 （三）、确定适度国际储备规模应考虑的因素 1、经济开放度和国民经济对外依赖度 2、外汇管制程度 3、外汇政策与汇率制度 4、本国货币的国际地位 5、借用外国资金的能力 6、外债规模 7、持有国际储备的边际成本与边际收益 二、国际储备的结构管理 指如何使国际储备资产实现最佳的分配格局，使黄金储备、外汇储备、普通提款权和特别提款权之间以及外汇储备的各种储备货币之间保持合适的比例关系。 （一）、国际储备各构成部分间