关于粮食期货套期保值的研究..docVIP

关于粮食期货套期保值的研究 套期保值的基础知识 1.1套期保值的基本概念 所谓套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，一项或一项以上套期工具，套期保值是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 套期保值的基本特征在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损现货市场的盈利可以弥补期货市场的 1.2套期保值的基本原则 1.2.1 商品种类相同原则 商品种类相同原则是指期货交易的商品对象要尽量与现货市场经营的商品相同或属于同类并有很强的相关性。只有种类相同或相关，期货价格与现货价格才能走势 商品数量相等原则是指选择的期货的数量必须与保值者将在现货市场上买进或卖出的商品数量相等或相当。只有这样才能实现盈亏对冲。 1.2.3 方向相反原则 方向相反原则是指保值者必须同时在现货和期货市场上采取相反的买卖行动，即如果要在现货市场卖出商品，则同步在期货市场买进；或者如果要在现货市场买入商品，则同步在期货市场卖出。这样期货市场的盈利弥补现货市场的亏损现货市场的盈利弥补期货市场的 月份相同或相近原则是指选用的期货合约的交割月份要与现货市场买进或卖出的时间相同或相近。因为期货和现货价格随着期货交割时间的临近而趋于一致，这样才能达到盈亏相抵的效果。 1.3套期保值的基本工具 套期保值常用的工具有远期交易、互换交易、期货交易、期权交易这四种。 1.3.1 远期交易 远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时期按一定价格进行实物商品交割的一种交易方式。远期交易本质上也是现货交易，但是与现货交易相比有如下不同： 远期交易要签订远期合同，而现货交易不需要。 远期交易买卖双方达成交易与商品交割之间有较长的间隔，而现货交易是即时买卖。 远期交易要经过磋商、谈判，过程相对复杂，而现货交易随机性较大。 远期交易发展到一定阶段出现了转让合约的交易，而现货交易要进行实物交割。 远期交易可以稳定供求双方间的产销关系。可以在一定程度上较少市场风险，但是履约的风险较大，且合约转让也不方便，有一定的局限性。 1.3.2 互换交易 互换交易是指交易双方预约在一定时期内互相交换货币或利率的金融交易。其中一方要给另一方支付固定的利息。互换交易中支出固定利息的一方称为市场空头，当利率上升时，利率期货价格下跌，空头获利获得固定利息的一方称为市场多头，当利率上升时，当利率上升时，利率期货价格下跌，多头亏损。 互换交易有如下特点： 互换交易是结构标准化的金融交易工具，有统一的交易用语、合同格式和利息计算方式。 互换交易定价因素复杂多样，受市场利率、波动、变化趋势、本金数量、交易者的资产情况、信用情况等多方面的影响。 参与交易的机构多元化。由于互换交易不在交易所进行，所以参与机构多样，包括各类用户和中介机构。 互换交易与其他金融工具结合的衍生能力较强，如与期权结合产生互换期权，与股票指数结合产生股票指数互换等等。 1.3.3 期货交易 期货交易是由期货交易所统一制定的、约定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约的买卖行为。期货交易具有标准型、集中性、杠杆性、便利性、可靠性、公平性等特点。 期货交易与远期交易的区别： 交易对象不同。期货交易的对象时交易所统一制定的标准化商品合约，而远期交易的对象是具体的商品现货。 交易方式不同。期货交易是通过交易所集中交易完成，而远期交易是交易双方一对一谈判直接达成交易意愿。 功能作用不同。期货交易主要是用于风险对冲和管理，而远期交易主要起到调节供求关系，较少价格波动的作用。 履约方式不同。期货交易有对冲平仓和实物交割两种方式，但主要是对冲平仓；而远期交易主要是实物交割，虽然也有转让合约，但最终的履约方式还是实物交割。 信用风险不同。期货交易以保证金为进出，实行当日无负债结算制度，信用风险较小；而远期交易可能存在交易乙方违约的情况，信用风险较高。 1.3.4 期权交易 期权是一种选择权，期权交易是指买卖一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定商品的权利的交易活动。期权买方在支付了权利金之后获得期权合约赋予的权利。期权交易的核