002折现现金流量估价.ppt

* * It is important to note to students that in this example the year 1 cash flow was given. If the current dividend were $1.30, then we would need to multiply it by one plus the growth rate to estimate the year 1 cash flow. * * * * * * * * * * Remind students that the value of an investment is the present value of expected future cash flows. 1 N; 10,000 FV; 7 I/Y; CPT PV = -9,345.79 * * * * * 作业 考察一项4年期每年等额摊还的贷款。假定利率为8% ,贷款本金为5 000美元。 每年支付的金额应为多少? 用年金公式计算一下C是多少？用手机财务计算器计算。 2.6 如何评估公司的价值? 从概念上来讲，公司价值应等于其所有现金流量的现值。 但困难的是，这些现金流量的规模、时间分布和风险非常难以确定 快速测试 单笔现金流量的终值是如何计算的? 一系列现金流量的现值是如何计算的？ 什么是某项投资的净现值？ 什么是实际利率（EAR）？如何计算EAR？ 什么是永续年金？什么是年金？ * * * * * * * * * * * * * * * * It may be good at this point to discuss the difficulty of calculating time periods and interest rates, particularly without the help of a financial calculator. * * * * * * * * * * e is a transcendental number because it transcends the real numbers. * * * 资助的现金流的时间线 0 在这种假设之下，我们得到的是一个为期9年、1年后开始发放第1笔资助的后付年 金和一个在0期额外的资助。这样，该即付年金的现值为： PV =10 000+10 000X [1/0.06-1/0.06*(1 .06)9] =10000+10000X6. 801 7 =78 017 元 你的亲戚承诺的资助的现值在本例中为78 017元，要高于在上例中的73 601元。这 是由于在本例中年金的支付时间提前的结果。 除此之外，计算即付年金的现值还有一种更简单的方法。如果我们假定现金流量发生 在每期期末，但实际上却是发生在每期期初，那么，我们相当于是把每一个现金流量都多 贴现了 1期。于是，只要把答案乘以（1 + r)，就可以调整过来。实际上，即付年金与后 付年金的关系就是： 即付年金的现值=后付年金的现值X (l+r) 计算即付年金的现值有两个步骤:（1)把它看成是后付年金来计算现值；（2) 将答案乘以（1+r) 先付年金作业 你想从MM公司以56000美元的价格购买一辆新的赛车。购买合同规定付款方式为年名义利率8.15%的48个月的先付年金。那么你每个月将支付多少钱？ c=56000/[1+(0.0815/12)]/{1/(0.0815/12)-1/[0.0815/12 *(1+0.0815/12)48} =(56000/1.0068)/(147.24-106.38) =55621.772/40.86 每个月应支付的款项C=1361.28 美元 递延年金：多期以后开始收付的年金 DC在第6年后的4年之内，每年都会收到500美元，如果利率为10%，那么他的年金现值为多少？ ├┼┼┼┼┼┼┼┼┼┤ 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 500 500 500 500 984.13 1584.95 1、用年金公式计算： 在第5期年金的现