第七章国际收支统计分析预案.ppt

经济发展水平较高的发达国家，其外汇储备规模比较稳定；而正在经济上升阶段的发展中国家和新兴工业化国家，外汇储备随着经济规模的扩大和对外开放程度的不断加深而迅速增长。 　外汇储备规模与经济实力的国际比较 　外汇储备与国际收支的比较分析 从外汇储备的来源看，国际收支经常项目和资本项目盈余是我国外汇储备的唯一来源，也是唯一的部分。 我国外汇储备规模的预测 中国外汇储备过剩了吗？ 外汇储备的成本与收益问题 我国的外汇储备以购买国外政策债券等收益率相对较低的方式存在，存在一定的负面影响，一些学者指出中国外汇储备超过了合理的持有额度。 大量的外汇储备是抵御国际风险的坚实基础，是人民币最终实现完全兑换的一个必备的条件，要从当前的经济资源去看待中国的外汇储备，而更要看到的是中国在世界的大格局中所处的地位。 第三节国际收支平衡表的分析 一、贸易账户余额TB 贸易账户余额是指包括物与服务在内的进出口之间的差额。其在传统上经常作为整个国际收支的代表,这是因为对一些国家来说,贸易收支在全部国际收到中所占比重相当大。同时贸易收支的数字尤其是商品收支的数字易于通过海关的途径及时收集,能够比较快地反映一国对外经济交往情况。贸易账户余额在国际收支中具有特殊重要性的原因还在于,它表现了一个国家或地区自我创汇的能力,反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位,是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。 二、经常账户(CA) 经常账户除包括贸易账户外.还包括收入账户和经常转移账户。暂时不考虑经常转移问题时,经常账户余额与贸易账户余额之的差别就体现在收入账户余额大小上。由于收入账户主要反映的是资本通过直接投资或间接投资取得的收入,因此收入账户与一国的净外国资产或债务密切相关。为达到一定的经常账户余额(假定这一余额为零),净国外资产数额越大,从外国得到收入越多,贸易账户就可以相应出现更多的赤字。相反,净外国负债越大，向国外付出的收入也就越多,贸易账户就必须实现更多的盈余才能维持经常账户平衡。可参见图7-1 经常账户余额与贸易账户余额之间的关系 净外国负债 净外国资产 账户余额 CA TB 图中的经常账户余额为顺差 三、资本与金融账户 我们首先分析资本与金融账户和经常账户之间的关系。我们已经知道,一笔贸易流量对应着一笔金融流量,经常账户中实际资源的流动和资本与金融账户中资产所有权的流动是同一问题的两个方面。由于国际收支账户采用复式记账法,因此不考虑错误与遗漏因素时,经常账户中的余额必然对应着资本与金融账户在相反方上的数量相等的余额。经常账户和资本与金融账户存在的这一关系可用下式表示:CA+KA=0 我们对这此作进一步的分析,着重研究经常账户为赤字时资本与金融账户为经常账户赤字进行融资的机制。 当经常账户出现赤字时,必然对应着资本与金融账户的相应盈余,这意味着一国利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资。影响金资产流动的因素很多,这些因素主要是影响国内和国外各种资产的投资收益率与风险的各种因素,例如利率、各种其他投资的利润率、预期的汇率走势和税收方面的考虑,以及政治风险等因素。我们假定其他条件不变,资本可以在各国间自流动,利率水平是影响资本流动的最主要因素；同时,假定分析对象是一小国,它无法影响世界市场利率水平,那么资本与金融账户为经常账户赤字进行融资的机制一般如下述分析。 假如甲国在期初经常账户差额和资本与金融账户的差额均为零,由上节的分析我们知道这意味着国内储蓄(So)等于国内投资(Io),本国市场利率水平(i)与世界利率水平(i*)相等。此时,当该国出现自发性国内投资需求的增长(表现为任一利率水平上的投资需求数量都增加了,即下图中I曲右移至I曲线),如果国内储蓄不能有相应的增长,只要利率不是由当局所固定的话,利率将会出现上升的趋势。如果该国是封闭经济,则本国利率水平将上升至使本国的储蓄投资重新相等，此时本国投资水平（I1）高于原有平衡水平（I0），但低于原有利率水平上长后的投资需求（I2）。 如果该国是开放经济,则本国利率微小的、不引人注意的上升就会吸引国外资本流入（因为照前文假定,本国利率上升而高于世界利率平会带来资本大量流入，直到本国利率水平重新与世界利率水平相等）,满足这一利率水平上的投资需求，其结果是本国利率水平不变,国内投资(I2)超过国内储蓄(S。)经常账户出现赤字(其数量可用IoI2表示),这一赤字在资本流入中得到融资。 利率 国内储蓄、投资 i*i0 i1 s I I’ I0 I1 I2 封闭条件下的小国自发性投资上升 开放条件下的小国自发性投资上升 国内储蓄、投资 利率 S I I’ i* I0 I2 对于资本与金融账户和经常账户之间存在的这种融资关系:需要指出的是：第一,资本与金融账户为经常户提供融资不是没有制