投资银行,第二章,焦方义版全解.ppt

* 投资银行学精讲 * 次贷危机后我国证券公司发展趋势 全新发展 转金融控股 多元化 专业化 监管、发展并行 本章结束 谢谢！ * 投资银行学精讲 * 20世纪90年代以来美国出现了以大银行和大企业为主调的“跨行业、跨国兼并和强强联合”为特征的第五次并购浪潮。 投资银行不仅是作为兼并的中介机构，而且本身也卷入了此次并购浪潮中。 1997年2月摩根士丹利与证券零售商添惠公司的合并，1998年5月旅行者集团与花旗集团的合并；美林公司收购英国兆富、西班牙独立证券商以及日本山一证券等。 美国前十大投资银行通过行业内兼并、重组与整合交易，其资本总额占全行业比重由70年代初的1/3增至90年代的2/3。 投资银行的规模化与行业内集中聚合的趋势表明投资银行在全球金融业中扮演的角色越来越重要。 但是自2007年下半年美国“次贷风波”爆发后引发华尔街金融危机，目前正在危及全球金融市场，这次危机被称为是20世纪30年代以来最为严重一次。 2008年3月16日因次债危机导致破产的美国第五大投资银行贝尔斯登被摩根大通收购； 2008年9月7日，涉及5万亿美元贷款规模的美国联邦国民抵押贷款协会（简称房利美）、联邦住房贷款抵押公司（简称房地美）被美国政府接管； 2008年9月14日，雷曼兄弟宣布破产，巴克莱银行乘机低价购买其相关资产； 为免遭破产，美林被美国银行500亿美元收购； 2008年9月17日，为防止金融危机继续恶化，美国政府提供850亿美元贷款出手援救美国最大的保险公司美国国际集团。 不到6个月时间内，美国前五大独立投资银行消失了3家，剩下高盛与摩根士丹利两家，也于2008年9月21日被美联储批准转型为联邦银行控股公司，至此，象征美国华尔街的“投资银行时代”宣告结束。 总结：投资银行的发展过程与趋势 投资银行的发展过程： 融合 分离 再融合 （1）欧洲国际贸易的兴起和美国经济的繁荣 （例如，Baring，J.P. Morgen） （2）1933-35年金融危机与《格拉斯-斯蒂格尔法案》 （“中国墙”） （3）金融自由化,全球化的迅猛发展 （“混业经营”，“金融证券化”） “融合 分离 再融合” 的原因 中国香港投资银行的发展概况 1891年2月3日，香港历史上第一个证券交易所香港股票经纪协会成立；1921年香港第二个证券交易所香港证券经纪人协会成立； 1947年3月两所合并为香港证券交易所。 1968年随着经济不断增长，证券市场融资功能逐步显现。 1969年12月远东证券交易所成立；香港金银证券交易所和九龙证券交易所分别于1971年9月和1972年1月营业，从而使香港同时拥有4家证券交易所。 港资当局和中外财团投资迅速增长，资金需求旺盛，涉足纺织、航运和银行等领域的新股票纷纷上市，交投活跃。 到1973年，香港一跃成为东南亚金融中心，股市交易量仅次于日本东京证券交易所，占世界股市总值的10%左右。 1986年4月上述四所合并为香港联合交易所，9月成为国际证券交易所联合会的正式会员，使香港证券业进入了与世界证券业广泛合作的新时期。 2000年3月6日由香港联交所、香港期货交易所和结算公司组合而成了香港新交所。 截止到2006年1月底，香港位居以市值计算全球第八大的证券市场，以外汇交投量计算全球第六大及以外汇及场外衍生工具市场计算全球第七大的金融中心。 香港聚集了大批国际银行及其他各种机构，20世纪80年代以来香港一直是仅次于伦敦、纽约之外的外国银行最多的第三大金融中心； 香港外汇市场交易量排在伦敦、纽约、东京、瑞士与新加坡位之后，居世界第六位； 香港黄金市场一直同伦敦、纽约、苏黎世并列为世界四大金市。 投资银行的发展模式 投资银行与商业银行间的关系可分为： 1、银证分离型（例如：20世纪90年代以前的美国和日本） 2、银证综合型（例如：20世纪90年代以后美日） 我国目前采用分离型模式，并将这一模式通过《证券法》以法律形式固定下来。 分离型模式的利弊分析 优点： 1、有效降低整个金融体制运行中的风险； 2、有益于保障证券市场的公正与合理； 3、投资银行与商业银行分离促成了金融行业内的专业化分工，两者分别利用有限的资源，各司其职，拓展自己的业务。 缺点： 限制了银行的业务活动，从而制约本国银行发展，严重影响和削弱本国金融机构的国际竞争力。 * 投资银行学精讲 * 黑色星期二 1929年10月29日，纽约证券交易所里所有的人都