财管拓展第2章.doc

第二章 时间价值与资本成本 单项选择题参考答案 1. 参考答案：D 答案解析：资金的时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。资金的时间价值来源于资金进入再生产过程后的价值增值。通常情况下，它相当于没有风险也没有通货膨胀下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用后的结果。 2. 参考答案：D 答案解析：这里相当于求现值为100，年利率为3%，计息期为3的复利终值。复利终值的公式为F=P(1+i)n，代入数据，F=100×（1+3%）3≈109.27元 3. 参考答案：A 答案解析：这里相当于求终值为60000，年利率为4%，计息期为3的复利现值。复利现值的公式为P=F/(1+i)n，代入数据，P=60000/（1+4%）3≈53340元 4. 参考答案：D 答案解析：i=(1+r/m)m-1,其中i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利计息次数。所以代入数据得到实际利率i=(1+12%/4)4-1≈0.1255≈12.55% 5. 参考答案：B 答案解析：衡量资产风险可以用到的指标有方差，标准差和标准离差率，并且值越大表明风险越大。这里两种方案收益相同，但甲方案的标准离差大于乙方案的，所以甲方案的风险要更大些。 6. 参考答案：D 答案解析：这道题可以看成是求永续年金的现值，公式是P=A/i ,代入数据P=5/10%=50，只有当股票的价格不大于50的时候投资人才愿意购买，所以选D。 7. 参考答案：A 答案解析：债券发行时，若i＞k,则P＞M,债券溢价发行；若i＜k,则P＜M，债券折价发行；若i=k ,P=M,债券按面值发行。题中名义票面利率10%，由i=(1+r/m)m-1，可知实际票面利率=(1+10%/2)2-1=10.25%＜市场利率15%，所以债券折价发行，实际发行价格小于票面价值1000。 8. 参考答案：B 答案解析：这道题属于递延年金现值，P0=A(P/A,i,n)×(P/F,i,n)=500(P/A,10%,5) ×(P/F,10%,2)≈1365.68。这里要注意题中是3年年初无现金流入，所以折现期为2。 9.参考答案：B 答案解析：衡量风险的指标有方差，标准差和标准离差率。其中标准离差率=标准离差/期望值，也称变异系数，用于衡量期望值不同时风险的大小，消除期望值不同对风险的影响。 10.参考答案：A 答案解析：标准离差率=标准离差/期望值，也称变异系数，用于衡量期望值不同时风险的大小。甲的标准离差率=20%/10%=2,乙的标准离差率=49%/25%=1.96,所以甲项目的风险程度大于乙的。 11.参考答案：A 答案解析：计量资产组合的风险时，除了考虑资产本身，还要考虑它们彼此之间的相互关系，而彼此间的相互关系用协方差来衡量。 12.参考答案：B 答案解析：无论是个人、企业还是组织等等，基于理性经济人假设，进行投资最主要的目的就是获得收益。 13.参考答案：D 答案解析：风险报酬包括流动性风险报酬、违约风险报酬和期限风险报酬。流动性风险报酬是为弥补债务人资产流动性不好而带来的风险，违约风险报酬则是弥补债务人无法按时还本付息带来的风险，而期限风险报酬就是弥补偿债期长带来的风险。按题目的意思，指的就是期限风险报酬。 14.参考答案：A 答案解析：这道题是年资本回收额的计算，根据公式A=P(A/P,i,n),得到每年的偿付额为180000×（A/P,10%,3）=180000/2.4816≈72376.36元 15.参考答案：C 答案解析：发行价格=100×12%×（P/A ,10%,3）+100×(P/F,10%,3)=12×2.4869+100×0.7513≈104.94元。 16.参考答案：D 答案解析：无论是长期借款、长期债券还是普通股，都属于外部筹资，外部筹资都会发生筹资费用，只有留存收益作为一种内部筹资方式，计算资本成本时不必考虑筹资费用的影响。 17.参考答案：C 答案解析：银行借款产生的财务费用是在计算利润时扣除的，所以它具有抵税效应，在计算资本成本时自然也要考虑所得税的影响，实际的资本成本是小于银行借款利率的。 19.参考答案：B 答案解析：留存收益筹资成本=第一年预期股利 /普通股筹资金额+股利年增长率=600×14%×1.05/600+5%=19.7%。 多项选择题参考答案 1.参考答案：ABC 答案解析：递延年金指第一期或前几期没有支付额的年金。递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，只是要注意期数，n表示A的期数，而与递延期无关。但现值的计算与普通年金不同，递延期为n的递延年金现值，在计算出m期普通年金现值后，还需要再折算到第一期期初。 2.参考答案：ABC 答案解析：永续年金是没有