第13章 国际财务管理中级财务管理-二版-杨丹.pptVIP

Contents 13.1 外汇与国际经营风险 13.2 国际投资管理 13.3 国际融资管理 国际财务管理与价值创造 13.4 13.5 跨国公司与攻击金融市场 掌握国际直接投资中的现金流量分析方法 掌握即期汇率、远期汇率、利率和通货膨胀之间的关系 理解如何运用金融工具 理解即期汇率与远期汇率的区别 了解国际金融市场的基础——外汇交易市场 了解因汇率波动产生的会计或折算风险暴露与经济风险暴露的区别 学习目的与要求 了解跨国公司的发展和国际金融市场 引导性案例 美元贬值危及中小出口企业的生存问题 根据IUD中国政务景气监测中心的报告，作为中国改革开放前沿阵地珠三角地区，受人民币升值等多种宏观经济因素的影响，大量企业处于倒闭或隐性倒闭的状态。 面对美元贬值、贸易摩擦增多和原材料价格持续上涨的形势，许多出口企业在积极寻找出路，把美元锁定在一个约定的点位上，这对减少收汇损失，是一个简单有效的办法。 13.1跨国公司与国际金融市场 13.1.1跨国公司与国际财务管理 跨国公司是指具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的分支机构，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。它们的经理需要做出涉及国际投资、国际融资等国际财务管理决策，实现公司价值的最大化。 企业为什么要从事国际业务，开拓国外市场，从而成为跨国公司呢？经典的经济理论对此有三种常见的解释： （1）比较优势理论 各个国家拥有的优势是不同的，这种优势无法在国际市场上轻易转移，从而各个国家都愿意利用他们的优势专门生产那些他们擅长生产的产品。国家的专业化经营使得生产效率得到提高，企业进军国际市场将有利可图。 （2）不完全市场理论 若市场是完全的，生产要素、劳动力以及资金流等可以在世界范围内流动，这将促进成本和收益的均衡，消除比较成本优势。事实上，现实中的国际市场是不完全市场，生产要素等资源的流动是有限制的或甚至是无法实现的，于是跨国公司则常常利用国外资源，在国外寻求投资机会。 （3）产品周期理论 当公司首先在国内建立，外国对该公司产品的需求只能通过出口来满足。长期来看，在国外进行投资并直接供应产品将降低运输成本，使公司保持其竞争优势。这种优势可能是它在生产和降低成本的融资途径上的优势，也可能是它在形成并保持对其产品的强烈需求的市场方法上的优势。 国际财务管理是以风险与收益均衡的原理，协调国际企业的资金流，从而实现国际企业的财务管理目标。由于增加了外币资金，国际财务管理在形式与内容上较国内企业更为广泛，同时也较国内企业承担着更多样的风险，例如外汇风险、国家风险等，具有资金融通渠道与方式的更多选择性、投资的国际性、财务活动的更高风险性以及财务政策的更高统一性等特点。 13.1.2国际金融市场 国际金融市场是从事各种国际金融业务活动的场所，包括在居民与非居民之间或非居民与非居民之间实现如外汇、资金、有价证券、黄金和金融期货等金融性商品在国际范围内有效配置的场所。国际金融市场上有着丰富的融资有段、投资机会和投资方式，为跨国公司实现其功能，维持现金流的运转提供了条件。 按照经营业务的种类，国际金融市场可分为外汇市场、国际信贷市场、国际资本市场、国际黄金市场、国际金融期货市场和国际金融衍生市场。 13.2 外汇与国际经营风险 13.2.1外汇和汇率 外汇是以外币表示的用来进行国际间结算的支付手段。 外汇主要包括：外国货币、外币的有价证券（包括外国政府发行的国库券、外国企业发行的债券、股票）、外币支付凭证（包括外国银行存单、商业汇票、银行汇票和银行支票等）。 汇率是指一国货币兑换成另一国货币的兑换价。 外汇汇率有两种标价方法：直接标价法和间接标价法。 直接标价法，如“$1=￥6.82” 间接标价法，如“￥1=$0.147” 13.2.1外汇和汇率 根据外汇交易市场的应用情况,汇率又表现为以下类型： （1）买入汇率、卖出汇率和中间汇率 1 买入汇率是指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。 2 卖出汇率是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 3 中间汇率亦称“外汇买卖中间价”，为买入汇率与卖出汇率的平均数。 13.2.1外汇和汇率 （2）基本汇率和套算汇率 由于美元是国际上普遍接受的可兑换货币或在国际收支中使用最多的货币，各国都把美元当作制定汇率的主要货币，即把本国货币对美元的比率作为基本汇率。 套算汇率又称交叉汇率，是指两种货币以第三种货币为中介推算出来的汇率。即两种非美元的汇率可以通过它们各自对美元的价格计算得到。 13.2.1外汇和汇率 （3）即期汇率与远期汇率 即期汇率是指外汇买卖成交后，买卖双方在当天或两个工作日内进行交割所使用的汇率。这种汇率一般在远期合约中得以