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第七章 企业价值评估 课后作业 一、单项选择题 1.以下关于企业公平市场价值的表述中，不正确的是（ ）。 A.公平市场价值就是未来现金流量的现值 B.公平市场价值就是股票的市场价格 C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和 D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者 2.某企业以购买股份的形式并购另一家企业时，企业价值评估的对象是（ ）。 A.实体价值 B.股权价值 C.净债务价值 D.清算价值 3.若企业保持目标资本结构，负债率为60%，预计的净利润为300万元，预计未来年度需增加的经营营运资本为50万元，需要增加的资本支出为120万元，折旧与摊销为40万元，则未来的股权现金流量为（ ）。 A.127 B.110 C.50 D.248 4.甲公司2013年销售收入为10000万元，2013年年底净负债及股东权益总计为5000万元（其中股东权益4400万元），预计2014年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2013年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。下列有关2014年的各项预计结果中，错误的是（ ）。 A.净经营资产净投资为400万元 B.税后经营净利润为1080万元 C.实体现金流量为680万元 D.净利润为1000万元 5.利用相对价值模型估算企业价值时，下列说法正确的是（ ）。 A.亏损企业不能用市销率模型进行估价 B.对于资不抵债的企业，无法利用市销率模型计算出一个有意义的价值乘数 C.对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用市销率估价模型 D.对于销售成本率较低的服务类企业适用市销率估计模型 6.下列有关企业实体现金流量的表述中，正确的是（ ）。 A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税前现金流量 B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分 C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量 D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额 7.下列关于现金流量折现模型的说法中，不正确的是（ ）。 A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则 B.该模型有三个参数：现金流量、资本成本和时间序列 C.实体现金流量的折现率为股权资本成本 D.预测的时间可以分为两个阶段：“详细预测期”和“后续期” 8.某公司属于一跨国公司，2013年每股收益为30元，每股资本支出50元，每股折旧与摊销20元；该年比上年每股经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资资本负债率目前为30%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.5，国库券利率为3%，股票市场平均收益率为8%。则2013年年末该公司的每股股权价值为（ ）元。 A.105 B.100 C.78 D.125 9.下列关于相对价值法的表述中不正确的是（ ）。 A.相对价值法是一种利用可比企业的价值衡量目标企业价值的方法 B.市净率法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业 C.利用相对价值法计算的企业价值是目标企业的内在价值 D.权益净利率是市净率模型的最关键因素 10.下列计算式中，不正确的是（ ）。 A.营业现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销 B.营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加 C.营业现金净流量=营业现金毛流量-资本支出 D.实体现金流量=营业现金净流量-资本支出 11.甲公司2013年的销售收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存比率为50%，预计以后年度净利润和股利的增长率均为3%。甲公司的β为1.2，国库券利率为5%，市场平均风险股票的收益率为10%，则甲公司的本期市销率为（ ）。 A.0.92 B.0.63 C.1.25 D.1.13 12.下列不属于市销率估价模型的特点的是（ ）。 A.对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数 B.它比较稳定、可靠、不容易被操纵 C.可以反映成本的变化 D.主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业 13.某公司2013年的利润留存率为60%，净利润和股利的增长率均为3%。该公司股票的β 值为1.8，国库券利率为2%，市场平均股票收益率为5%，则该公司2013年的本期市盈率为（ ）。A.9.36 B.8.69 C.4.39