12年宁波市镇海区海江投资发展有限公司公司债券跟踪评级报告.docxVIP

2012年宁波市镇海区海江投资发展有限公司[此处键入本期债券名称全称]公司债券信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级： AA级债项信用等级： AA级评级时间： 2015年 6月 29日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.概要编号：【新世纪跟踪[2015]100322】主体信用等级AA级项目2012年2013年2014年?近年来镇海区经济持续平稳发展，有利于区财政加大基础设施投资力度，为海江投资发展提供了较好的外部经营环境。发行人合并数据及指标：?海江投资作为镇海区的园区开发及保障房建设主体之一，2014年取得了区政府无偿划入的股权和土地资产，权益资本得到一定补充。?海江投资的土地开发业务受镇海区土地市场景气度影响，波动性较大，且款项回笼存在一定滞后。0.563.841.40?海江投资盈利对财政补贴有一定依赖， 2014年营业外收入的减少导致公司盈利出现下滑。利息负担增加，偿债压力加大。注：根据海江投资经审计的 2012-2014年度财务数据整理、计算。蒋卫郭洁琼评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司上海市汉口路 398号华盛大厦 14F本报告表述了新世纪公司对本期公司债券的评级观点，并非引导投资者买卖或持有本期公司债券的一种建议。报告中引用的资料主要由海江投资提供，所引用资料的真实性由海江投资负责。新世纪评级Brilliance Ratings跟踪评级报告按照宁波市镇海区海江投资发展有限公司(以下简称“海江投资”、“该公司”或“公司”) 2012年公司债券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据海江投资提供的经审计的 2014年财务报表及相关经营数据，对海江投资的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况经国家发展和改革委员会发改财金（2012）3571号文件核准，该公司于 2012年 11月发行了待偿还余额为 10亿元人民币的公司债券，期限为 6年，募集资金全部用于镇海新城东邑地块保障房项目和宁波市镇海东排南线工程项目。截至 2014年末，镇海新城东邑地块保障房项目已完工，公司累计投入 5.41亿元；宁波市镇海东排南线工程已完成投资 11.33亿元，占投资总额的 63.90%。本期债券设臵了本金提前偿付条款，公司在 2015-2018年间每年度偿付债券本金的 25%。此外，该公司在 2014年 12月陆续发行了五期私募债，本金合计 0.79亿元，期限为 2年。截至目前，公司所发行债券的付息情况正常。二、跟踪评级结论（一）公司管理2014年，该公司产权关系保持稳定。截至 2014年末，宁波市镇海区国有资产管理委员会（简称“镇海区国资委”）继续持有公司 100%股权。2014年该公司合并范围发生一定调整。2014年 3月，经镇海区政府以及镇海区国资委同意，镇海区政府将宁波市镇海泥螺山建设开发有限公司（简称“泥螺山公司”）79.50%股权作价 1.94亿元无偿划入公司。公司以该项股权和宁波市镇海投资有限公司（简称“镇海投资”）共同出资设立宁波市镇海雄镇建设投资有限公司（简1新世纪评级Brilliance Ratings称“雄镇投资”），并持有雄镇投资 64.66%股权。除泥螺山公司外，雄镇投资还有二级子公司宁波市镇海围垦工程有限公司（简称“围垦工程公司”）1。雄镇投资通过两家子公司开展泥螺山北侧海域整理业务，雄镇投资设立后，公司的土地整理业务区域范围进一步扩大。同时，公司直接持有宁波市镇海九龙湖旅游投资有限公司（简称“九龙湖旅游”）48.75%股权，2014年因间接控股围垦工程公司而取得后者持有的九龙湖旅游 48.13%股权，自此对九龙湖旅游实现控制、并将其纳入合并范围。此外，公司因少数股东或其他方增资原因在 2014年内先后丧失对宁波市镇海蛟川物业管理有限公司、宁波纵联隧道管理有限公司、宁波市镇海海天投资发展有限公司、宁波安捷化工物流有限公司（简称“安捷物流”）、宁波华清环保技术有限公司（简称“华清环保”）和宁波华鼎房地产有限公司6家石化开发区配套设施建设和公共服务企业的控制权2，因国资划转原因在 2014年 12月末转出宁波镇骆公路有限公司、宁波常镇公路有限公司和宁波通裕建设开发有限公司 3家亏损公司各 100%股权。截至 2014年末，公司合并范围内共有各级子公司 34家，较上年末减少 4家。（二）业务运营2014年宁波市镇海区经济持续平稳发展，全年累计实现地区生产总值 354.03亿元，按可比价格计算，较上年增长 8.1%。其中：第一产业实现增加值