14年荣成市经济开发投资公司企业债券跟踪评级报告.docxVIP

2014 年荣成市经济开发投资公司企业债券跟踪评级报告主体信用等级：债项信用等级：评级时间：AA级AA+级2015年 6月 25日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 2014 年荣成市经济开发投资公司企业债券跟踪评级报告项 目金额单位：人民币亿元发行人母公司数据：随着项目投入的扩大， 2014 年荣成经开债务规模进一步扩大，负债率上升，但现有重点项目的资金平衡能力较强，公司信用质量能够维持。3.7510.5184.36-3.07所有者权益经营性现金净流入量发行人合并数据及指标：总资产114.1929.8625.7084.336.72总负债? 荣成经开每年可获得一定财政补贴、投资收益和租金收入等，可有效支撑公司后续盈利。2.742.49-0.344.33? 荣成经开在建的重点项目配套了回购资金、特定土地款项出让款以及其他专项基金等，跟踪期内相关资金拨付较为及时，项目资金平衡能力较强。26.15? 荣成经开自有资本规模有限，主要依赖外部融资支持项目建设，2014 年债务负担持续加重，后续仍存在资本性支出压力。利息保障倍数[倍]净资产收益率[%]5.893.542.01经营性现金净流入量-1.43? 荣成经开存货规模相对较大，各类项目实现量与负债总额比率[%]收入周期较长，变现慢，实际流动性欠佳。2.940.21于公司或有负债风险的控制。98.436.80? 荣成市经济以造船、汽车机械和食品工业为主，相关行业易受宏观经济波动影响，可能影响市财政实力和相关回购及土地转让资金的及时拨付，随之影响荣成经开主营及投资收益的取得。营业收入41.82-13.21800.042.6674.42878.652.2478.48一般预算收入一般预算支出? 跟踪期间，担保方中投保经营稳定，能为本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本报告表述了新世纪评级对本期企业债券的评级观点，并非引导投资者买卖或持有本期企业债券的一种建议。报告中引用的资料主要由荣成经开提供，所引用资料的真实性由荣成经开负责。 新世纪评级 Brilliance Ratings跟踪评级报告按照 2014年荣成市经济开发投资公司企业债券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据荣成市经济开发投资公司（简称“荣成经开”，“该公司”或“公司”）提供的经审计的 2014年财务报表及相关经营数据，对荣成经开的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，得出跟踪评级结论。一、债券发行情况经国家发展和改革委员会发改财金【 2014】748 号文批复，该公司于2014年 5月 29日发行了 7年期 12亿元企业债券，票面利率为 6.75%，该债券采取提前偿还本金方式，2017-2021年各偿付发行总额的 20%。该期债券所募集的资金用于用于荣成市高端产业园基础设施建设项目和荣成市沽河水系生态环境修复工程项目建设（如图表 1 所示）。截至2014年末，上述两个项目累计投入 18.42亿元，其中募集资金投入 9.33亿元。图表 1. 募投项目回购资金分期支付安排（ 单位：万元）募集资金使用占项目投资总额比例(%)募集资金使用额度（万元）截至 2014 年累计投入总额截至 2014 年募集资金投入金额项目总投资（万元）项 目荣成市高端产业园基础设施建设项目荣成市沽河水系生态环境修复工程项目合计1539009000058.48%14864975950517603000057.96%355071730020566012000058.35：根据项目回购协议绘制荣成市高端产业园项目和荣成市沽河水系生态环境修复工程项目是该公司短期内重点建设项目，建设资金主要通过发行债券和银行借款方式筹集。荣成市高端产业园项目总投资 15.39 亿元，项目已于 2012 年 1 月动工，建设期 3年，截至 2014年末，公司基本完成了园区内道路基建项目和土地平整工作，累计完成投资 14.86 亿元。荣成市沽河水系生态环境修复工程项目总投资 5.18亿元，2013年 9月动工，建设期 2年，截至 2014年末累计完成投资 3.55亿元。根据荣政办发【2013】55 号文件，荣成市高端产业园基础设施建设项目实施后，预计 2350 亩土地经平整后可用于挂牌出让，荣成市政府将以80万元/亩的价格支付公司土地平整费 18.80 亿元；荣成市政府将沽河河道周边 800.5亩土地交由公司负责整理开发，以 80万元/亩的价格支付公司土-