14年长影集团有限责任公司公司债券跟踪评级报告.docxVIP

2014年长影集团有限责任公司公司债券[此处键入本期债券名称全称]跟踪评级报告信用评级报告主体信用等级： AA级债项信用等级： AA级评级时间： 2015年 6月 29日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.概要编号：【新世纪跟踪[2015]100329】7年期债券（附第 5年末公司上调票面利率选择权及投资者回售选择权）6亿元人民币，2014年 3月 3日－2021年 3月 3日主体信用等级AA级主要财务数据跟踪评级观点项目2014年以来，长影集团主营业务经营基本保持稳定，并能继续得到吉林省政府较大力度的财政补助等支持。公司项目建设资金投入不断加大，导致刚性债务规模增幅较大，且后续投资规模仍较大，公司将持续面临很大的刚性债务偿付压力和资金需求压力。但公司货币储备仍较充裕，经营活动回笼现金能力仍较强，加之股东和金融机构的支持，仍可对债务本息偿付提供较强保障。?长影集团主营业务经营基本保持稳定，影视旅游和媒体广告等业务在区域内继续保持较强的品牌影响力和竞争力。?长影集团电影制作业务能继续享受部分税收减免优惠政策，业务运营和项目建设等方面能继续得到吉林省政府较大力度的财政补助等支持。?长影集团利润水平对财政补贴的依赖度仍较大，政府支持力度的变化会对公司经营业绩产生较大影响。负债总额比率[%]非筹资性现金净流入量?随着在建项目的不断投入，长影集团刚性债务规模增幅较大，且后续投资规模仍较大，公司将持续面临很大的刚性债务偿付压力和资金需求压力。?长影集团投资性房地产采用公允价值计量，受当地房地产市场影响较为明显，其价值存在一定的波动性。分析师吴晓丽薛雨婷上海市汉口路 398号华盛大厦 14F评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司新世纪评级Brilliance Ratings跟踪评级报告按照长影集团有限责任公司 (以下简称“长影集团”、该公司或公司)2014年公司债券债券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据长影集团提供的经审计的 2014年财务报表及相关经营数据，对长影集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况该公司于 2014年 3月 3日发行了待偿还余额为 6亿元人民币的 7年期（附第 5年末公司上调票面利率选择权及投资者回售选择权）债券，当期发行利率为 7.20%，目前该债券尚未到期。截至 2015年 3月末，公司本部及并表范围内子公司已发行且尚未到期的债券如图表 1所示：图表 1.公司本部及并表范围内子公司已发行但尚未到期的债券债券类型债券名称发行金额（亿元）发行日期发行期限（年）企业债券14长影债62014/3/37（5+2）非公开定向债务融资工具14长影 PPN002102014/11/202注：根据长影集团提供的数据绘制二、跟踪评级结论（一）公司管理2014年以来，该公司股权状况、组织架构及高级经营管理者均未发生变化，内部管理整体较规范。截至 2014年末，公司纳入合并报表范围的子公司共 29家，较上年末新增长影椰海（海南）房地产开发有限公司等 10家房地产子公司，主要经营长影海南国际电影产业基地相关项目。（二）经营环境1. 电影行业电影行业属于科技含量高、附加值高、资源消耗少、环境污染小的文化产业，我国在电影产业及文化产业方面给予了较多的政策支持。2014年 5月，财政部、国家发改委、国土资源部、住建部、中国人民1新世纪评级Brilliance Ratings银行、国家税务总局、新闻出版广电总局等七部门下发《关于支持电影发展若干经济政策的通知》，从税收、资金、土地、金融等多方面释放出了扶持电影产业的相关政策。通知的主要内容包括：加大电影精品专项资金支持力度，每年安排 1亿元资金，用于扶持 5-10部有影响力的重点题材影片；通过文化产业发展专项资金重点支持电影产业发展；对电影产业实行税收优惠政策，其中电影放映企业在农村的电影放映收入，自 2014年 1月 1日至 2018年 12月 31日免征增值税；实施中西部地区县级城市影院建设资金补贴政策；对电影产业实行金融支持政策；实行支持影院建设的差别化用地政策等。我国电影行业近几年保持了快速增长的态势，2014年，我国实现电影票房收入 296.39亿元，同比增长 36.15%；共有 326部在内地电影市场上映，较 2013年增加 21部；全年城市影院观众达到 8.3亿人次，同比增长 34.52%；银幕数增长 5397块，总数达到 2.36万块。随着居民可支配收入的不断增加，我