三环集团有限公司15年第二期短期融资券主体信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

三环集团有限公司[此处键入本期债券名称全称]主体信用评级报告信用评级报告主体信用等级：AA级评级时间： 2015年 11月 9日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.新世纪评级上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对三环集团有限公司（简称“三环集团”、“该公司”或“公司”）的评级反映了三环集团有限公司在股东背景、配套能力、汽车贸易业务及产业园搬迁等方面所具有的优势，同时也反映了公司在经营业绩、资本性支出及刚性债务等方面所面临的压力与风险。项目?主要优势：?股东背景较好。三环集团为湖北省国资委直属企业，是整合湖北省汽车零部件产业的重点主体。成立以来持续获得股东股权注入、增资及政策支持，且中短期内可持续。?配套能力较强。三环集团地处汽车工业大省湖北省，临近东风汽车等整车厂商，具有就近配套优势。且公司零部件品种丰富，具备综合配套能力，近几年零部件经营规模较大，已成为省内第一大零部件制造商。－?汽贸业务发展态势较好。三环集团为湖北省第二大汽车经销商，得益于较好的汽车经销品牌结构，公司汽车贸易收入较为稳定。?工业园搬迁机遇。三环集团正大力推进工业园搬迁，有利于公司产品结构调整和产业升级，亦可空臵出较多土地，未来有望获得土地变现或补偿收入。－?主要风险：注：根据三环集团经审计的 2012-2014年及未经审计的 2015年前三季度财务数据整理、计算。?商用车行业波动风险。商用车零部件及商用车整车业务对三环集团收入贡献较大，2014年以来我国商用车产销规模持续萎缩，导致公司部分零部件及整车产能利用率下滑。?经营业绩欠佳。三环集团受制于商用车行业波动及自身设备陈旧等原因，2012-2013年出现经营性亏损，主业盈利能力有待增强。?资本性支出压力大。三环集团在建及拟建项目较多，未来投资环节将继续保持大额净流出状态，投融资压力较重。上海市汉口路 398号华盛大厦 14F Tel：(021Fax：(021E-mail：mail@ ?刚性债务压力持续增大。三环集团刚性债务持续扩大，且偏重短期，在自身盈利水平较低及新世纪评级资产流动性不足情况下，公司存在一定偿债压力。?未来展望通过对三环集团主要信用风险要素的分析，新世纪评级认为公司具有较高的债务偿付能力，违约风险较低，并给予公司 AA主体信用等级，评级展望为稳定。新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对三环集团有限公司的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至三环集团有限公司 2015年度第二期短期融资券本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3新世纪评级Brilliance Ratings 三环集团有限公司主体信用评级报告该公司前身是在湖北省机械厅供应处基础上组建的湖北省机械工业材料设备公司，后经多次更名， 1998年更名为三环集团公司。2004年 7月，经湖北省人民政府办公厅鄂政办发【2004】106号文确定，由湖北省人民政府国有资产监督管理委员会（简称“湖北省国资委”）履行出资人职责，公司成为湖北省国资委直属的全资子公司。2012年根据董事会决议和鄂国资发展【2012】119号《省国资委关于三环集团有限公司转增注册资本的批复》，公司以 7.94亿元资本公积转增注册资本至10亿元。根据《省国资委关于同意三环集团公司改制方案的批复》（鄂国资改革【2014】168号），公司名称相应变更为三环集团有限公司。该公司是湖北省最大的汽车零部件生产企业以及领先的品牌汽车