上海复星医药（集团）股份有限公司15年第一期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

上海复星医药（集团）股份有限公司[此处键入本期债券名称全称]2015年度第一期中期票据信用评级报告信用评级报告债项信用等级： AA+级评级时间： 2014年 12月 31日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.新世纪评级编号：【新世纪债评(2014)010487】上海复星医药（集团）股份有限公司 2015年度第一期中期票据（简称“本期中票”）2014年 12月 31日发行目的：补充营运资金，归还银行借款每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪公司”或“本评级机构”）对上海复星医药（集团）股份有限公司（简称 “复星医药”、“该公司”或“公司”）发行的期限为 3年的 4亿元 2015年度第一期中期票据进行了评级，反映了复星医药在发展前景、主业竞争力和发展态势、投资能力及财务状况等方面所具有的优势，同时也反映了公司在药品质量安全、原材料价格波动、内部整合及资金等方面所面临的压力与风险。项目货币资金刚性债务4.1735.4328.0445.839.2845.9813.704.90139.71255.07102.0257.82153.0573.41? 主要优势：18.396.6627.8940.00264.69215.28141.386.55?医药工业具有一定竞争力。复星医药主要下属制药企业保持增长且在各自细分市场保持了较明显的优势地位，医药工业规模将继续扩大。公司较强的研发实力有利于其竞争优势的保持和强化。利息保障倍数[倍] 13.79－经营性现金净流入量与负债总额比率[%] 非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%] 6.30－－-2.967.090.417.320.4610.060.64－－?医药商业发展态势良好。复星医药间接参股的国药控股是国内药品流通行业的龙头且业务增长迅速，公司控股的医药零售企业也具有较高的区域市场地位，“工商联动”有助于公司医药工业的发展。注：根据复星医药经审计的 2011-2013年及未经审计的 2014年前三季度财务数据整理、计算。?投资能力较强。复星医药在持续发现良好投资机会及有效控制投资风险方面的能力较强，有利于公司通过并购扩大规模和提升行业地位。?财务状况良好。复星医药主业突出，盈利能力和现金获取能力均较强，经营环节现金流状况较好，权益资本实力雄厚，偿债能力强。? 主要风险：E-mail：mail@ ?药品质量安全风险始终存在。药品质量安全问题关乎制药企业的兴衰乃至存亡，复星医药采取的诸多防范措施可有效降低但不能完全消除药品安全风险。?原材料价格波动。复星医药的成本易受化学药品新世纪评级? 未来展望要素的分析，新世纪公司给予公司 AA 主体信用等+级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性很高，并给予本期中票 AA 信用等级。+上海新世纪资信评估投资服务有限公司新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对上海复星医药（集团）股份有限公司 2015年度第一期中期票据的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至上海复星医药（集团）股份有限公司2015年度第一期中期票据本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3新世纪评级Brilliance Ratings 上海复星医药（集团）股份有限公司2015年度第一期中期票据信用评级报告一、募集资金用途（一）债项概况该公司拟申请注册不超过 20亿元中期票据发行额度的议案已获公司第六届董事会第九次会议和 2013年第