十堰市城市基础设施建设投资有限公司-15年跟踪评级（13年）.docxVIP

?????????????????!2013年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：z 十堰市地方财政收入对土地出让金依赖程度增加，易受外部环境影响而波动。 2014年十堰市政府性基金收入 88.16 亿元，同比增长 131.88%，占地方可用财力的23.56%，该部分收入易受土地市场状况及十堰市土地出让计划影响而产生波动。z 公司收入主要来源于土地整理业务，易受当地房地产市场波动影响。公司收入主要来源于土地整理业务， 2014 年土地整理收入为 9.11 亿元，占全年主营业务收入的76.44%，未来该业务易受国家调控政策以及土地市场影响而产生波动。z 公司经营活动现金流表现不佳，资金支出压力较大。近三年公司经营活动现金流均呈净流出状态，截至 2014年底，公司主要在建、拟建项目尚需投入资金 41.47亿元，资金支出压力较大。z 公司资产流动性受限。公司资产以代建项目和土地资产为主，其中 699,220.72 万元土地已用于抵押，且土地资产集中处置存在一定难度。z 公司有息债务规模较大，存在一定的还本付息压力。截至 2014 年末，公司有息债务 962,715.82 万元，同比增长 58.36%。主要财务指标：项目2014年2013年2012年总资产（万元） 3,043,599.162,386,838.66 1,469,781.39归属于母公司所有者权益（万元）资产负债率 1,481,733.9351.20%1,420,267.03 40.32% 947,371.4935.28%有息债务（万元） 流动比率962,715.822.69607,944.81 3.03 368,550.073.68主营业务收入（万元） 营业利润（万元） 补贴收入（万元） 利润总额（万元） 主营业务毛利率 119,236.8749,805.619,901.9860,086.6348.52%119,922.74 50,944.88 10,070.05 61,204.71 50.28% 69,728.1324,003.6613,382.0935,658.0341.46%总资产回报率 2.26%3.20% 3.16%EBITDA（万元）68,548.053.3669,125.26 4.18 42,681.332.78EBITDA利息保障倍数经营活动净现金流净额（万元） -180,146.61-67,403.64 -16,130.05资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况根据国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于湖北省十堰市城市基础设施建设投资有限公司发行 2013年公司债券核准的批复》（发改财金【 2013】1811号），公司于 2013年10月公开发行16亿元公司债券，发行利率为 6.88%。本期债券期限为 7年，起息日为2013年10月11日，按年计息，每年付息一次。在本期债券存续期的第3、4、5、6、7 年末逐年分别按照债券发行总额 20%、20%、20%、20%、20%的比例偿还债券本金，当期利息随本金一起支付。截至 2015年5月31日本期债券本息累计兑付情况如下。表 1 截至 2015年 5月 31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期本金兑付/回售金额利息支付期末本金金额2014年10月11日0.0011,008.00 160,000.00资料来源：公司提供本期债券募集金额共计 16亿元，跟踪期内募集资金已经使用完毕。截至 2015年5月31日，本期债券募集资金使用情况如下。表 2 截至 2015年 5月 31日本期债券募集资金使用说明（单位：亿元）项目总投资拟使用募集资金项目已投资已使用募集资金16项目名称十堰市东部城郊新农村建设项目28.7616 28.69 注：本期债券募投项目已于 2014年建设完成，项目实际投资略小于计划总投资额。资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期内，公司注册资本及实收资本无变化；公司控股股东及实际控制人未发生变更，十堰市人民政府财政局持有公司 100%股权。跟踪期内，公司报表合并范围未发生变化。截至2014年12月31日，公司资产总额为 3,043,599.16万元，归属于母公司所有者权益为1,481,733.93万元，资产负债率为 51.20%；2014年度，公司实现主营业务收入 119,236.87万元，利润总额60,086.63万元，经营活动现金流净额 -180,146.61万元。三、区域经济与财政实力依托于汽车、旅游等支柱产业， 2014年十堰市经济保持较快发展依托成熟的汽车产业和丰富的旅游资源，十堰市经济保持较快增长。 2014年，全市实现3 生产总值