华侨城集团公司15年第一期中期票据信用评级报告.docxVIP

中期票据信用评级报告华侨城集团公司2015年度第一期中期票据信用评级报告评级结果：主体长期信用等级：AAA评级展望：稳定评级观点联合资信评估有限公司（以下简称 “联合资信”）对华侨城集团公司（以下简称 “公司”或“华侨城集团”）的评级反映了公司作为隶属于国务院国资委管理的大型中央企业，在政策支持、行业地位、经营模式和土地储备等方面具有的显著优势。同时，联合资信也关注到电子业务盈利能力偏弱、房地产政策调控及市场有效需求波动等因素给公司经营与发展可能带来的不利影响。本期中期票据信用等级：AAA本期中期票据发行额度：30亿元本期中期票据期限：5年偿还方式：按年付息，到期一次还本发行目的：补充营运资金评级时间：2014年 12月 12日财务数据项目2011年846.41231.78117.07372.47335.5347.0771.37-37.0029.0615.5472.6261.64114.465.222012年931.11274.98117.08352.01406.6557.4481.2163.5029.1315.9270.4756.14113.094.332013年 14年 9月近年来公司主营业务构成稳定，盈利能力较强。2013年公司旅游综合板块面对国内外经济增速放缓，积极探索创新产品、提升服务质量，经营业绩稳中有升；房地产板块顺应国家行业政策调整，制定“以快制胜”的策略，呈现良好的销售态势；电子业务强化了研发体系、供应链系统和销售系统的协同运作和有效配合，营业收入稳定增长。未来公司将稳步推进旅游地产项目的全国布局，随着重点投资项目的陆续建成使用，公司综合竞争力有望提升。联合资信对公司评级展望为稳定。公司经营活动现金流入量、经营活动现金流量净额及EBITDA对本期中期票据覆盖能力强。资产总额(亿元)1044.74332.63145.95259.96482.1770.6095.71127.5726.9414.8868.1643.87122.142.721119.19353.28212.61352.98328.9645.99--所有者权益(亿元)长期债务(亿元)全部债务(亿元)营业收入(亿元)利润总额(亿元)EBITDA(亿元)经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)-4.2527.58--净资产收益率(%)资产负债率(%)68.4349.98138.66--全部债务资本化比率(%)流动比率(%)全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)EBITDA/本期发债额度(倍)4.264.084.13--2.382.713.19--注：公司 2014年三季度财务数据未经审计；短期债务及相关指标计算包含“其他流动负债”；2012年-2014年 9月长期债务计算包含“长期应付款”。基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低。分析师李阳胡鑫lianhe@优势电话：010真：010-856792281．公司是隶属于国务院国资委管理的大型中央企业。公司独特的“旅游+地产”经营模式行之有效，政府支持力度大，形成了良好的规模经济效应。地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//2．公司土地储备充足，为后续发展奠定了基础。3．公司经营活动现金流入量、经营活动现金华侨城集团公司1中期票据信用评级报告流量净额及 EBITDA对本期中期票据覆盖能力强。关注1．旅游行业易受外部环境影响，同时突发安全事故对公司旅游业务也会造成不利影响。2．公司营业收入中电子业务板块占比较大，但盈利能力偏弱。3．房地产板块受宏观政策调控影响较大。华侨城集团公司2中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与华侨城集团公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与华侨城集团公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因华侨城集团公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由华侨城集团公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、华侨城集团公司 2015年度第一期中期票据信用等级自本期中期票据发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。华侨城集团公司3中期票据信用评级报告一、主体概况汽车（含小轿车）销售。截至2013年底，公司拥有