广汇能源股份有限公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员广汇能源股份有限公司 2015年度跟踪评级报告发行主体广汇能源股份有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级AAAA评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持广汇能源股份有限公司（以下简称“广汇能源”或“公司”）的主体信用等级为 AA，评级展望为稳定；维持“14广汇能源 CP002”和“15广汇能源 CP001”债项信用等级为 A-1。存续债券列表发行额期限(天)365上次债项信用等级A-1本次债项信用等级A-1债券简称（亿元）中诚信国际肯定了天然气行业广阔的发展前景、疆内资源优势、能源战略的稳步推进和煤炭业务较大的发展空间对公司信用实力产生的积极影响。同时，中诚信国际关注到公司债务规模持续增加以及未来资本性支出较大等因素可能对公司经营及整体信用状况产生的影响。14广汇能源 CP00215广汇能源 CP0011012365A-1A-1概况数据广汇能源2012201320142015.3总资产(亿元)232.12 289.60 101.68 187.92 148.18 48.05 15.21 21.21 -2.33 36.09 44.13 5.83 376.36 125.87 250.49 200.34 67.17 23.11 31.35 5.44 380.63 优势87.52 144.60 109.74 37.15 14.50 16.81 4.07 128.00 252.63 201.34 14.71 -- 所有者权益（亿元）总负债(亿元)?天然气业务发展前景良好。近年来，随着我国能源结构调整以及天然气价格改革，天然气将成为重要的清洁能源。未来随着斋桑油汽田以及哈密煤化工项目天然气产能的不断释放，公司盈利能力有望不断得到提高。总债务(亿元)营业总收入(亿元)EBIT(亿元)EBITDA(亿元)-- ???区域资源优势显著。新疆及周边地区煤炭、油气等资源储量较为丰富，公司在上述区域拥有较为充足的煤炭和油气资源，为公司业务发展提供了良好的资源储备。经营活动净现金流(亿元)营业毛利率(%)5.41 35.46 -- 31.53 45.25 6.89 33.39 46.67 6.94 EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)获得 2014年原油进口资质。2014年 8月，商务部下发文件，赋予公司 2014年原油非国营贸易进口 20万吨的资质，这将充分发挥斋桑油气资源的优势，增强公司的经营实力。-- 62.29 55.63 6.53 64.89 59.31 6.99 66.56 61.41 6.39 66.37 61.13 -- 总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)收入规模增长。 2014年收入规模大幅增加39.79%，主要是吉木乃 LNG工厂和哈密 LNG工厂生产情况良好，已成为稳定的利润增长点以及煤化工产销量大幅增加所致。2.49 2.57 3.04 -- 注：2012年~2014年、2015年一季度财务报表均使用新会计准则编制；2015年一季度财务报表未经审计；各期财务报表中，公司将融资租赁款计入长期应付款，中诚信国际在分析时将其调整至长期借款； 2013~2014年及 2015年一季度，公司将短期融资券计入其他流动负债，中诚信国际在分析时将其调整至短期借款。关注?短期债务增加较快，存在一定短期偿债压力。近年来公司短期债务增长较快，由 2012年末的35.78亿元增加至 2015年 3月末的 85.15亿元。EBITDA和经营活动净现金流对短期债务覆盖能力较弱，存在一定短期偿债压力。分析师项目负责人：徐文勇 wyxu@??未来资本支出压力较大。公司未来 3~5年计划增加运输能力和产能，推进红淖铁路、煤制天然气以及煤炭分级提质综合利用等项目，总投资规模达到 552.59亿元，资本支出压力较大。项目组成员：王梦莹 mywang01@电话：(010真：(010)664261002015年 6月 5日流动资产对流动负债覆盖能力较弱。 2012~2015年 1~3月，公司流动比率分别为 0.79、0.40、0.46和 0.44，流动资产对流动负债覆盖能力较弱。广汇能源股份有限公司 2015年度跟踪评级报告2穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性