江苏南通二建集团有限公司15年第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

中期票据信用评级报告江苏南通二建集团有限公司2015年度第一期中期票据信用评级报告评级结果：评级观点主体长期信用等级：AA评级展望：稳定-联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对江苏南通二建集团有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为国内建筑施工行业内的领先企业，在专业资质、施工质量、技术水平等方面具备显著优势。公司主营业务集中于以房屋建筑、建筑安装、装饰装修为核心的综合工程承包业务，区域内品牌知名度高，经营管理体系较为完善，区域分布合理。同时，联合资信也关注到，建筑施工行业竞争激烈、公司应收款项规模大、所有者权益稳定性弱、对外担保比率较高等对公司经营带来的不利影响。本期中期票据信用等级：AA-本期中期票据发行额度：3亿元本期中期票据期限：3年偿还方式：按年付息，到期一次还本发行目的：用于补充运营资金评级时间：2014年 11月 11日财务数据项目2011年 2012年 2013年 14年 9月资产总额(亿元)95.5941.470.04142.8259.943.94214.4473.348.00236.8189.4015.5055.39239.0821.03--所有者权益(亿元)长期债务(亿元)公司积极推进业务结构优化，由单一住宅类工程承包向市政、能源设施等综合建筑类工程拓展延伸。随着城市化建设发展需求的增长，公司有望继续保持稳定的经营，联合资信对公司评级展望为稳定。全部债务(亿元)16.52205.3918.9519.823.1436.49248.6324.1925.710.6342.20278.6822.3924.1113.858.47营业收入(亿元)利润总额(亿元)EBITDA(亿元)经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)0.768.47--9.659.82公司经营性现金流入量和 EBITDA 对本期中期票据覆盖程度高，保障能力好。基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险较低，安全性较高。净资产收益率(%)资产负债率(%)34.8856.6228.49166.470.8330.9358.0337.84173.201.4222.8865.8036.53156.611.7562.2538.25174.83--全部债务资本化比率(%)流动比率(%)全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)EBITDA/本期发债额度(倍)13.676.6112.928.578.62--8.04--注：公司提供的 2014年 1~9月财务数据未经审计。优势分析师1．公司经营规模较大，经营历史较长、建筑资质等级高，综合竞争实力较强。2．公司业务承接区域近年逐步扩大，收入持续快速增长，且期间费用控制能力良好，公司整体盈利能力较强。陈 茜 车 驰lianhe@电话：010真：010-856792283．目前公司在建工程量充足，有较好的业务持续性。地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//4．经营性现金流入量和 EBITDA对本期中期票据保障程度好。江苏南通二建集团有限公司1中期票据信用评级报告关注1．建筑市场供需矛盾突出，竞争激烈，行业利润受原材料价格波动影响较大。2．公司应收款项和存货对公司资金形成了一定的占用，影响了公司资金周转效率。3．公司所有者权益中未分配利润占比高，所有者权益稳定性弱。4．公司对外担保规模较大，且被担保企业处于同一行业，存在一定的或有风险。江苏南通二建集团有限公司2中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与江苏南通二建集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与江苏南通二建集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因江苏南通二建集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由江苏南通二建集团有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、江苏南通二建集团有限公司 2015年度第一期中期票据信用等级自本期中期票据发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。江苏南通二建集团有限公司3中期票据信用评级报告一、主体概况实现营业收入 278.68亿元，利润总额 22.39亿元。江苏南通二建集团有限公司（以下简称