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(第四章分析投资项目
* * 解决方案1:项目复制 项目 A: 被复制 -$1500 $350 $350 $350 $350 $350 $350 $350 $350 $350 $350 项目 B -$1000 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 $400 -$1000 (复制) NPV = $ 693 NPV = $ 478 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * * 解决方案2:年金化 5年期项目的年金化NPV = $442 * PV(C,12%,5 years) = $ 122.62 10年期项目的年金化NPV = $478 * PV(C,12%,10 years) = $ 84.60 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * * 练习:某软件设计公司正考虑购买计算机,要购买的设备系统有两种类型可供选择。第一种系统的价格为80000元,生命期为4年,每年的维修费是10000元。第二种系统的价格是135000元,生命期为6年,每年的维修费为13000元。两种系统折旧都采用直线法,且残值都为零。假设这两种系统每年节约的成本都一样,而且公司希望通过折旧抵税以增加利润。贴现率为11%,税率为35%,公司应该选择哪一种系统? Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * * 例:测算项目现金流– 新产品型 你提议生产一种名为PC1000的新型个人电脑。为此你准备了一份资金占用的申请报告,并预测了该项目能为公司带来的预期收益。 预计:销售价格每台¥5000,年销售量4000台。购买新设备需要投资280万元,租用新的设备每年需要150万元。预计设备寿命7年,采用直线法折旧。另,预计需增加220万元营运资金。 PC1000项目的现金流预测 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * * 税后营业现金流的计算 现金流 = 税后净利润 + 非现金支出+营业资金 变化额 或 现金流 = 收入 – 现金支出 – 税金+营业资金 变化额 现金流=0.9 + 0.4 = 1.3 百万 or 现金流=20 – 18.1 – 0.6= 1.3 百万 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * * 项目现金流 现金流 0 1 2 3 4 5 6 7 -2.8 -2.2 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 1.3 2.2 年 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * * 项目NPV 的计算 计算项目NPV Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * * 敏感性分析 资本预算中的敏感性分析是测试如果重要变量变化后,项目是否仍然值得做? 以上题为例 盈亏平衡点:当NPV=0时的销售量 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * * 计算盈亏平衡点的销售量 每年必须销售多少台计算机时,
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