2《国际金融理论与实践》-讲座.doc

二、货币可兑换与我国外汇管理制度 1、以东南亚金融危机为例，分析货币自由兑换之利弊 刚才我们说过了，人民币可以按照一定的价格即汇率水平兑换成别的国家的货币，就是人民币兑换外汇的行为。但是，目前在我们国家，这种兑换并不是随随便便就可以做的。或者说，人民币能否与外汇自由兑换，目前是一个争论热点。 例如，哪个老外要是拿着1,000万美元来到我们国家，想要兑换成6,900万元人民币，干什么呢？炒股。结果，我们是不会批准的、不允许他拿着外汇来炒股。 1/3。为什么？因为“股市”属于资本市场，而目前我们国家的外汇管理制度有规定，凡是资本市场里的资金，都是不允许随意兑换成人民币的。再深入一步问，为什么我国要针对资本市场的人民币兑换严格管理呢？为了慎重和防范风险。因为，我们有前车之鉴，就是10年前的东南亚金融危机。那么，下面—— 我们就有必要以国际金融的眼光来简单分析东南亚金融危机、亚洲金融风暴。 不知道大家是否还记得那场1997年7月开始于泰国、1998年波及整个东南亚、最后影响全世界经济的金融风暴。记忆不清楚了也很正常，因为这场风暴似乎没有对我们当时的生活造成太大影响。今天，我们再从国际金融的角度分析这场金融危机，对于我国政府今天的货币可兑换政策、即外汇管理政策就好理解了。比如为什么我们能顶住压力，仍然不开放资本项目人民币可兑换呢？因为，如果我们外汇管理完全放开，我们的股市和楼市可能比目前情况糟糕十倍。这是有东南亚金融危机的教训作为参照的。 ※●※话说，20世纪90年，东南亚经济，增长从过去10年平均85%降至10年来最低水平67%。，这些国家经历了年高速增长后，开始发展资本市场，以上证指数，指数全年最高1328点，最低998点1997年7月2日，泰国政府宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制。结果，宣布的当天，泰铢兑换美元的汇率狂降20%、股市暴跌25%，外汇市场、股票市场一片混乱，危机真的来临了。同样，由于东南亚各国股市和楼市里都已囤积大量外国投机资本，所以再往下，就是多米诺骨牌效应，经济结构相似的东南亚国家印尼、马来西亚、菲律宾等国紧随其后遭受同样厄运汇率下跌货币贬值股市动荡，主要靠发展加工贸易换取外汇，用这些外汇去购买设备搞研发，增强实力。战略2005年完成已经可以靠自身的力量实现外汇资金循环。1953年到1979年，日本工业平均年增长率为10.9%，同期美国4%、英国2.4%。日本国民生产总值占资本主义世界的比重，从1950年的1.5%，猛增到1980年的1%、近10倍。它在世界的地位从第7位跃升到第2位，仅次于美国。 我们都知道，虽然日本是当今世界第二大经济强国，但是在地理意义上它还是一个小国、一个弹丸岛国。因此，对日本人而言，国内经济发展到一定程度后，国内市场毕竟有限，必须走出国门。所以，它就以日元贬值为武器，开始对外贸易扩张，从而贸易顺差不断增加——她的出口远远多于进口，有大量顺差。 到了1985年，日本已成为世界最大的债权国。日本世界第二，日元也已成为世界第三大储备货币日元。与此同时，美国却面临着经济萧条美国的出口在国际市场上处于劣势1984年对外贸易赤字1,224亿美元中对日本贸易逆差占40%多。为此，美国许多制造业大企业、国会议员等相关利益集团强烈要求政府干预外汇市场，促使日元升值，以挽救萧条的美国经济。日本经济规模扩大对外贸易大量顺差日元，美国经济困境，都必然带来巨大的日元升值压力广场协议1985年9月22日，美、日、英、法和联邦德国 (中央银行行长，在美国纽约广场饭店举行会议，并达成一揽子协议，称“广场协议”(Plaza Accord)。内容包括抑制通胀、扩大内需、“协作干预”外汇市场，使美元对主要货币有序地下调。自广场协议，日元汇率一路上扬，，50%、美元则贬值一半。1欧元现汇，在中国银行的买入价已经跌到9.8637。 第五，极大提高日本国民的投资能力和购买（消费）能力。日元升值之初，日本人那个牛啊。99年我早成都工作时，听说北京的有钱人周末坐飞机到成都消费。 可是，早在1989年的《参考消息》就报道说，有日本的有钱人是周末打着“飞的”到英国去打高尔夫，说是比在日本打高尔夫球便宜。当然，他们是有理由牛的：因为理论上很容易计算出来的——如果日元对美元升值三倍，是不是就意味着美国人给每一位日本人涨了三倍的工资呢？于是乎—— ※●※虽然日元升值以后，日本的工业出口能力受到了相当影响，但日本人也因此变得空前富裕了。他们手里的日元可以换来更多的美元了。结果就是，美国的资产在日本人看来一下子便宜多了，过去日本人买不起的美国货，现在似乎唾手可得。 于是，手里拿着大把美元的日本人开始在美国大肆购买——大家注意，本国货币升值，你不出国消费，是看不到直接好处的。比如，我们的人民币对外升值了，可对内却是贬值的，国内许多的日用商品价格一直