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股指期货交易策略课程论文讲师：林祥友学号：201108040331姓名：黄莹【题目】我国股指期货的推出对证券市场的影响【摘要】随着股指期货的推出，我国证券市场进入做空时代，这是我国资本市场的一项重要的基础性制度建设，对证劵市场投资主体的投资理念、投资结构、投资行为和投资策略等方面都会产生巨大的影响。本文从理论和实证的角度分析了股指期货推出对我国证劵市场行情的影响。【关键词】股指期货；证券市场；影响【引言】2010年4月16日，沪深300股指期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易，这标志着中国证券市场进入了股指期货时代。推出股指期货是我国资本市场一项重要的基础性制度建设，具有划时代的意义，开启了中国资本市场历史的新纪元。股指期货业务给证券市场带来做空机制，中国A股市场结束了20年单边做多的时代。它对于完善市场功能，改善市场结构，健全资本市场内在稳定机制和风险对冲机制，具有十分重要的意义。股指期货为现货市场提供了有效的风险管理工具，从长期看有利于扩大股票市场规模和增强市场流动性，有利于股票市场价格发现和资源配置功能的有效发挥。股指期货作为一项制度性的变革，对股票市场价格行情的影响是全方位的，主要体现在市场资金流向、流动性、波动性、股价结构和市场走势等方面。回顾中国证券市场的发展历程，还是一个非常不成熟的市场，受管理当局监管、利率及国债、发行量等宏观政策调整，也受国际政治经济环境、关键原材料供求等因素的影响。从2005年的1000点直升至2007年的6000点，如今腰斩到2000多点几经大起大落，我们可以看到中国证券市场的系统性风险很大。归结其原因，主要是我国的证券市场仍然存在种种不规范的现象，证券市场的发展受政策性因素的影响仍然比较大，广大投资者对新的避险工具的呼声越发强烈，而股指期货作为有效的系统风险规避工具已成众望所归。然而针对股指期货，我们了解多少？它的推出对我国有哪些影响？我们又如何通过股指期货进行投资呢？1.股指期货概述 　股票指数期货（简称股指期货）是以股票价格指数为交易标的物的金融期货品种，是买卖双方根据事先约定好的价格同意在未来某一特定时期进行股票指数交易的一种协定。 　和其它期货合约不同，股指期货合约的特点为：（1）交易方式特殊。它的交易标的为股票指数，并以现金结算，而不是实物即股票交割，这主要是由于股指并不具备实物形式，交割时按点位将指数换算为货币形式，采用现金支付。因此，在交割期内，投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”现象。（2）高杠杆。即收取保证金的比例较低，可以突破传统交易的“本金限制”。（3）交易成本低。在国外，标准化的期货合约以及期货市场的高度流动性使期货交易只有股票交易成本的十分之一。 2. 我国股指期货推出的重要性 　2.1 增加市场运作的灵活性，提高市场运作效率，为投资者规避投资风险提供工具 　从成熟市场的发展历史可以看出，单纯现货市场的单边交易的股指波动幅度远大于建立了对冲交易机制的期货、现货双边交易市场。在单边市场里，投资者要么做多要么做空要么不做，除了不做，其他两种选择都将面临巨大的风险，从而助长了股指的波动。而在双边市场里，如果股指大幅波动，无论选择作多还是做空，投资者都可以在期货市场做一笔相反的对冲交易，从而获得平均收益化解风险。 　2.2 拓展和完善我国金融市场，吸引外资，使我国证券市场与国际市场接轨 　发展金融衍生品市场是推进金融体制改革，深化金融市场发展的必然要求，股指期货将成为我国发展金融市场的首选品种，从而进一步拓展和完善我国的金融市场，国际上吸引外资的竞争愈演愈烈，很多国家也都采取了一系列优惠政策吸引外资，这些都将影响中国吸引外资，我国利用证券市场吸引外资有必要进一步拓展，但是，证券市场的发展伴随着风险，如果一个国家不能为国外投资者提供充分的避险机会和条件，就不会吸引投资者。 　2.3 增加证券市场竞争力，巩固我国证券市场的金融中心地位 　我国加入 WTO 后，证券市场也将进一步加快对外开放的步伐，开设股指期货有利于完善市场结构，增强国内证券市场国际竞争力，近年来，以股指期货为中心的衍生品市场已成为各金融中心竞争的焦点，道.琼斯公司与摩根.斯坦利已相继推出了中国股市指数。如果沪深股市指数期货合约被其他交易所抢先上市交易，那么我国未来的金融衍生品市场将处于极尴尬和被动的境地。 　2.4 完善股市的宏观调控 　长期以来,我国股市作为国民经济晴雨表的作用并不明显,甚至股市走势和国民经济走势出现异动的情况。这势必影响政府对国民经济的宏观调控,不利于我国国民经济及证劵市场的健康、稳定发展。如果引入股指期货交易,投资者集宏观经济信息而产生的市场预期将集中反映于股指,通过股指期货市场的公开竞价交易等制度,形成一个反映市场供求关系的市