8.1普通股评价.ppt

第八章　股票評價 假設有一支股價 $20 的股票，其下一期股利為 $1。股利將以 10% 的成長率一直成長下去。計算這支股票的報酬率。 8.1　普通股評價 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 使用必要報酬率 15% 來計算一年後的股價，P1，以驗證答案。 $22 是 $20×1.1，股價如所預期地上漲了10%。 8.1　普通股評價 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 普通股（common stock）對不同的人有著不同涵義。是指在股利發放或破產求償的順位上，沒有特別優先權的股票。 8.2　普通股和特別股的特性 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 累計投票法（cumulative voting）的目的是讓小股東能參選董事。在累計投票法下，每一位股東的總投票數通常是其股數（擁有的或控制的）和所要選出的董事席數的乘積。 在累計投票法下，一次就選出應選的董事席數。 　　基本上，如果要選出 N 席董事，那麼擁有 1/(N1)% 比例的股票再加上一股，將可取得一個席位。 在直接投票法（straight voting）下，每次投票只選出一席董事。要贏取一席的唯一方法就是擁有50%　的股票再加上一股。 8.2　普通股和特別股的特性 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 範例 8.6　買票 　　JRJ 公司股票的每股市價 $20，以累計投票法選出董事。流通在外的股數有 10,000 股。假如要選出三位董事，要花多少錢才能確保取得一席董事呢？ 　　這個問題也就是要取得一席董事需要多少持股。答案是 2,501 股。所以，所需的成本是 2,501×$20＝$50,020。因為剩下的 7,499 股無法分給三位股東，使這三位股東的持股均超過 2,501 股。 8.2　普通股和特別股的特性 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 在部份改選（staggered elections）下，每年股東會只改選一部份的董事席位。如果每次只選出兩席董事，獲取一席董事所需的股數是 1/(2＋1)33.33% 的股票再加上一股的股票。 有兩個影響 對小股東而言較難選上董事 降低了外界成功購併公司的可能性 一項優點。維持公司董事會運作的連續性。 8.2　普通股和特別股的特性 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 委託書（proxy）就是股東授權給他人行使投票權的證明。 在直接投票法下，每股有一個投票權。 如果股東對管理階層不滿意，股東可能藉由委託書爭取較多數的董事席位，以更換現有的管理階層。這就是所謂的委託書爭奪戰（proxy fight）。 8.2　普通股和特別股的特性 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 不同類別是由不同等的投票權而來。 發行兩種或多種類別股票的主因是為了掌控公司的經營權。這些類別的股票可供公司的管理階層發行無投票權或限制投票權股票以籌措營運資金，同時掌控經營權。 8.2　普通股和特別股的特性 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspo