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CFO定位

变革时代CFO的视野与知识储备 ——兼论高级财务管理的学习 温州大学城市学院会计分院 王华兵 财务管理,我们继续学什么? 1. 我们已经学过哪些财务管理基础知识?能列举几点吗? 21世纪需要新型CFO,增加企业价值与财富 美国CFO网站清楚地描绘出21世纪新型CFO的基本功能: CFO=政治家(组织协调)+ 增值能手(价值链管理)+消防员(发现及消除危机)+圈钱好手(会融资)+好当家(资金调度)+大玩家(兼并收购)+铁公鸡(预算及成本控制)+精算师(税收筹划)+评判员(绩效考评)+呼悠高手(内外沟通)+电脑精(ERP流程)+替罪羊(财务丑闻受过者) 推荐网站及文章 转型后的资本市场需要CFO具备什么? 二十一世纪开始,上市公司股权分置时代结束,我们进入后股权分置时期,资本市场给了我们各种投资机会,也陡增了更多的资本风险。需要CFO有更敏锐的眼光与判断力。 例子: A:某企业握有一家优质资产的上市公司控股权,该企业缺少资金,拟用控股权的股票质押予以借款: B:另一企业也拥有该上市公司的应收帐款,也缺少资金,拟用应收帐款质押予以借款: 请诸位判断,你们如果有钱借给他们的话,是选择A或B。 一、敏锐的眼光与判断力 可能更多人选择的是A,但根据我国资本市场发生的案例来看:选择B可能是一个更好的答案。 不信:我们来看看某电力公司所发生的事实。 一、敏锐的眼光与判断力 2002年的明星电力 B/S 2002-12-31 货币资金 2.3亿 应收账款 0.24亿 其他应收款0.23亿 存货 0.23亿 长期投资 0.4亿 固定资产 9.7亿 短期借款 0.2亿 长期负债 1.4亿 股本 1.7亿 资本公积 5.4亿 盈余公积 1.7亿 未分配利润 1.5亿 合计:14.3亿元 合计:14.3亿元 每股净资产6元 每股收益0.44元 流动比率1.86 速动比率1.67 净资产收益率7.64% 资产负债率23%。 2003年3月股权转让 B/S 流动资产 3.43亿 非流动资产 10.9亿 负债 3.4亿 股本 1.7亿 合计:14.3亿元 合计:14.3亿元 4778万股 28% 现金3.8亿 股权质押 贷款3亿 风险转移 控制权保留 现金3.8亿 银行 明伦集团 银行 第一大股东 遂宁市政府 企业股权质押后,还有价值吗? 企业股权代表什么? 对企业经营权、资产处置权以及最后的索偿权。也是股东出资后的权利在会计帐上的体现。 当股权质押后,原股东等于没有出资,但企业经营权、资产处置权还存在。试想,此时的原股东,最愿意做的事情是什么? 掏空企业资产,然后以无力偿还为借口,将企业送给借款单位。可惜的是:如果企业真的要清偿,谁是优先索偿者:债权人、还是质押后的股东? 福布斯上榜富豪周益明:从亿万富翁到亿万负翁 收购给明星电力带来了什么? 收购日 每股净资产和每股收益在2005年都发生了大幅下滑,每股收益更是在收购后第三年变为亏损 单位:元 应收账款、其他应收款与坏帐准备 收购日 应收账款:在收购前后几年未发生大的变化 其他应收款:在收购后发生急剧增长, 2005年达到6.2亿元 坏帐准备:在2005年大幅计提2.9亿元 单位:万元 思考: 应收账款vs其他应收款意味着什么? 长期投资、短期贷款与长期借款 收购日 单位:万元 长期投资:收购当年便急剧增加3.8亿元 短期借款:收购后急剧增加 长期借款:收购前后保持稳定 现金流量表 收购日 单位:万元 经营活动现金流:变化幅度平稳 投资活动现金流:收购后投资活动大幅增加,现金流出大增 筹资活动现金流:收购后筹资增加,大额现金流入 这些变化,背后隐藏了什么故事? 收购:虚假注资,组建明伦集团;违规贷款,筹措收购资金 明伦集团出高价赢得股权 思考 出价3.8亿元,远超过竞争对手,顺利拿到股权 1、股权转让单位的CFO失察: 应该请专业机构对此进行尽职调查:法律、财务、人力资源、技术方面。而不是凭个人常识与目测。 2、贷款单位的CFO失察: 中国转型经济的股权质押是最没有价值的经济权利。一定要质押,就要限制其所有可能出现的掏空行为:如不得再投资、再贷款、应收帐款比例、现金比例、不得担保等行为,并随时予以监督。 掏空准备1:改组董事会,修改公司章程,全面掌控资金、经营权 1、改组董事会 2、更换管理层 3、修改公司章程,缩小独立董事表决范围 原董事会成员13名(其中董事11名,独立董事2名),保留两名,其他全部换成自己的人马。新董事会成

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