宏观经济下的开放政策.ppt

外汇市场的概念 外汇市场是为外汇银行为中心，由外汇需求者、供求者或买卖中间机构组成的外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的组成部分。 外汇市场的类型 1、从外汇交易组织形态划分：有形市场、无形市场 2、从交易主体的居民身份划分：国内外汇市场、国际性外汇市场 3、从交易活动的范围划分：区域性外汇市场、全球性外汇市场 4、从外汇交易的范围划分：外汇批发市场、外汇零售市场 5、从外汇交易的种类划分：即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期货市场、外汇期权市场 外汇市场功能 1、调剂外汇资金，提高资金融通 2、形成外汇汇率，起到标价作用 3、实现购买力的国际转移 4、为规避外汇风险提供场所和工具 5、传递信息，为决策提供依据 我国国际储备资产继续增长。2007年末，外汇储备资产较上年末增加了4619亿美元，达到15282亿美元。现在1.8万亿了！ 中国外汇储备从2002年2000多亿美元到今天1.8万亿美元。 目前中国外汇储备的构成是—3700多亿美元美国两房债券，5000多亿美元美国国债，2000亿美元中投控制，3000多亿美元短期债务，分文不值的2000多亿美国次级债，2000多亿美元现金或欧元资产，共计1.8万多亿美元。 现在去掉分文不值的2000多亿美元美国次级债与3000多亿美元短期债务，中国外汇储备以未平仓价格计算是1.3万多亿美元。（网上资料） 人民币汇率下降意味着人民币贬值，人民币汇率上升意味着人民币升值。 汇率下降--当我国向美国出口商品和劳务时，美国人必须在外汇市场上买入人民币，这就构成了对人民币的需求。当人民币贬值时，同样的美元所能买到(人民币)的商品和劳务就会增加，美国对我国商品的购买量就会增加，即我国的出口会增加。我国出口的增加意味着外币市场上对人民币需求的增加。所以，随着，人民币汇率的降低，我国的出口会增加，外币市场对人民币的需求量会增加。 汇率升值--从美国进口商品和劳务，需要卖出人民币，买入美元。如果人民币汇率升值，意味着等量人民币所能购买的美国商品和劳务的数量增加了，所以，进口增加，在外汇市场上卖出人民币的量增加，人民币供给量增加了。 外汇市场上本币的需求与本国的出口联系在一起； 外汇市场上本币的供给与本国的进口联系在一起。 ★ 2005年7月21日，中国人民银行21日发布公告称，为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，进行人民币汇率形成机制改革 。 这次改革的主要内容是： （1）我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节 、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 （2）中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。 ★ （3）2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。 （4）现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。 假定利息率从r*上升到r1，而实际国民收入仍为Q*不变，即图中的B点所处的状态。由于利息率上升，外国人购买的金融资产额会增加（资金追求高利率），本国人购买外国的金融资产额会减少，从而导致金融资产的净出口额XP增加。此外，由于假定实际国民收入仍为Q*不变，因此产品和服务的净进口额MP不变。结果，利息率的上升会导致产品和服务的净进口小于金融资产的净出口，即MP＜XP，原来的外部均衡被利息率的上升所破坏，国际收支出现顺差。 此时，本国货币的需求大于供给，使得汇率上升。这会减少本国商品和服务的出口，使EX减少；同时也会增加外国产品和服务的进口，使IM增加，直到汇率上升使外部均衡重新实现。新的均衡汇率显然高于最初均衡利息率的r*。已经上升了的利息率r1、实际国民收入Q*和新的汇率ER1将构成新的均衡状态。这时EB曲线向上移动了，移动到图中的EB1。 相反，如果利息率从r*下降到r2，如图中的C点是国际收支逆差情况下的实际国民收入和利息率的组合。由于商品和劳务的净进口额大于金融资产的净出口额，本国货币的供给大于需求，将使汇率下降，从而导致所有实际国民收入Q*和利息率r*组合水平上的经常项目的出口增加