上市公司“洗大澡”利润操纵问题.doc

上市公司“洗大澡”利润操纵问题 ——基于万科股份案例分析 一；引言 当前上市公司呈现部分巨亏的现象, 巨亏后扭亏则成了它们避免退市的法宝。但是扭亏后的上市公司基本面仍继续恶化, 扭亏只不过是会计游戏的结果, 而“洗大澡(big bath)”正是这种会计游戏的主要手段。随着我国部分上市公司陆续被曝出巨额亏损内幕, 其造假手法“洗大澡”已经受到了多方面的关注。越来越多的专家和学者开始意识到“洗大澡”的所带来的严重影响, 并由此关注它的各项表现形式:所谓“洗大澡”, 就是上市公司在报告年度故意“亏过头”现象。这种“亏过头”有两种情况: 一种是把以前年度虚增的利润在报告年度冲掉, 另一种则是把报告年度的利润往以后年度推移。手法无非是将费用递延处理或一次性冲销、不记录相关费用及负债。将费用递延处理或一次性冲销即营运成本资本化, 缓慢计提折旧或摊销, 降低资产准备, 利用会计政策变更将费用一次性冲销, 虚减成本费用或负债等。不记录相关费用及负债则是利用存货计价方式减少销售成本, 调整预提费用以冲减当期成本。利用会计政策变更将费用一次性冲销, 虚减成本费用或负债等。不记录相关费用及负债则是利用存货计价方式减少销售成本, 调整预提费用以冲减当期成本。 二；案例引入 近年来,较多的学者从不同的角度对房地产上市公司利润操纵问题进行研究,有学者通过对房地产上市公司财务指标的实证研究,证明了利润操纵问题在房地产上市公司的存在性,并指出了相关的指标;有学者对个别操纵手段展开研究,并提出了相关的专业建议。但鲜有学者对某个房地产公司的利润操纵问题展幵深入透彻的研究。本次作业选取万科公司为实例研究对象,同时并不拘于万科公司实例,力求完整的讨论房地产公司的几种典型利润操纵手段。 1. 万科公司简介 万科公司为一家以房地产为主业的深圳上市公司,其合并范围的子公司的业务包括了建筑施工、工程设计、房地产开发、物业管理、投资咨询、酒店经营、餐饮等业务,其房地产项目全部在中国大陆。经过对W公司近几年的年报分析,并对其国内项目业务及财务资料深入调查,发现了该公司存在利润操纵。从资产并购、收入确认、固定资产折旧、投资性物业、关联交易及调整借款费用等均存在利润操纵行为。下面就各种利润操纵行为分类展述,以反映我国房地产上市公司现有或可能的利润操纵手段。 三；我国房地产行业利润操纵的内部动机 企业操纵利润的动机按产生的原因分类分为内部动机和外部成因,本部分主要分析其内部动机。利润操纵的内部动机,国外的学者早有研究,相关文献较多,涉及了融资、债务契约违背、避税、薪酬、政治等很多角度。我国学者在这方面的研究以其为基础,按利润操纵的结果归纳出利润操纵的内部动机主要可以分为几类: 1.资本市场动机 为维护公司在二级市场的良好形象,上市公司以通过操纵利润维护公司在二级市场的良好形象,释放业绩良好的信号,炒作二级市场的股价。因某种原因,上市公司的管理层或治理层要炒作自身股票以达到某种目的,因此将上市公司业绩作高或降低。由于在我国目前的资本市场上,上市并不容易,因此能够在股票二级市场上进行交易对上市公司而言本身就是一种资源,而非上市公司能够通过并购上市公司而间接达到上市的目地,在有潜在意向者的情况下,上市公司可以通过利润操纵手段提高本身利润,增加并购筹码,从而在并购中使自己处于更有利地位。上市公司本身会因业务规模扩张或其他原因而存在资金需求,因在我国目前资本市场状况下股权融资较债务融资成本低,因此很多上市公司会以配股的方式增发股票以满足资金需求,而国家对上市公司配股需达到的条件有严格的要求,重要条件之一就是净资产收益率要达到一定的水平,因此,为达到该水平而操纵利润就成为上市公司操纵利润的动机之一。 《证券法》及其相关法规均有规定,上市公司如果连续三年亏损,其股票将被停牌,不能扭亏为盈公司的股票将被终止上市,因此在企业一年或连续两年亏损,并依照现在经营情况预期在接下来的两年或一年内不能盈利时,摘牌风险就较大,因此业绩不佳的上市公司股东及上市公司管理层为避免摘牌,就可能釆用利润操纵的方法借以扭亏,加之较多上市公司是以地方国有企业为发行主体发行股票,上市公司一般均与地方政府有着千丝万缕的联系,而地方政府为形象或其他方面的考虑,也会配合上市公司进行利润操纵(如政府补助),为此目地操纵利润的方法主要以非经常性损益为主,常见于前几年ST股票中为避免摘牌而采用。 2.契约动机 主要包括管理者报酬契约动机和债务契约动机。 由于很多上市公司管理层报酬与上市公司业绩或上市公司股票在二级市场上的表现挂购,而上市公司股票在二级市场上的表现又与上市公司业绩有紧密的联系,因此管理层有动机通过操纵利润使上市公司达到较好的业绩指标或通过业绩使上市公司的股票在二级市场上有良好的表现。 当上市公司需以债务方式融资时,其本身盈