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汇率避险研讨会 2007.8 研讨题目 什么影响了汇率 人民币汇率的市场化 怎样规避汇率风险 常用避险工具和经典避险案例 什么影响了汇率 生产者物价指数(PPI, producer price index) 消费者物价指数(CPI, consumer price index) GDP平减指数 发布时间:当月第二周或第三周 市场敏感度:非常高 影响: PPI 制造商和批发商采购支付成本最终被传递至零售业 CPI 零售商品和服务价格的通胀测算 GDP增长 制造业调查(ISM manufacture survey) 非制造业调查(ISM Non-manufacture survey ) 采购人经理指数(PMI , Purchasing manager index) 耐用品订单 零售销售 市场敏感度: 较高 影响: 采购经纪人位于经济生产活动的前沿 产成品的需求上升 增加工业品定购 订单和销售的情况反映了微观经济的活力 对股市影响更高 新宅开工指数 现房销售 房地产抵押贷款余额 市场敏感度: 较高 影响:房地产市场兴衰是支撑经济发展和居民消费的主要 因素，例如最近的次贷问题将进一步使房产指标敏感化。 附:其他工业国重要经济指标: 德国IFO景气调查 欧元区工业产值 日本短观调查 美国联邦公开市场委员会(FOMC) 8月 8日--为期一天的议息会议,1815GMT公布会议声明. 9月20日--为期一天的议息会议,1815GMT公布会议声明. 10月24日--为期一天的议息会议,1815GMT公布会议声明. 12月12日--为期一天的议息会议,1915GMT公布会议声明. 世界经济成长温和，大部分国家仍处于紧缩周期 利差交易的博弈对金融市场影响深远 次优问题星火燎原，信用问题是否将成衰退导火索 部分区域贸易失衡，亚洲货币持续升值 地区政治不稳定因素上升 欧元的走势分析 人民币汇率的市场化 人民币汇率的市场化进程 国内宏观经济走势分析 汇改后人民币走势特征分析 诠释美元人民币供求背后 趋势和趋势中的波动 美元人民币走势的基本判断 2008年美元人民币的操作策略选择 怎样规避汇率风险 汇率风险管理的框架 识别汇率风险 量化汇率风险 企业的风险偏好和管理目标 货币前景和市场观点 风险管理工具的选择 避险方案的确定 方案的执行和动态控制 识别汇率风险 识别汇率风险 收入币种与企业记账核算币种不一致 支付币种和收入币种不一致 表内表外存在汇率敏感性资产 风险表现 企业未来的现金流呈现不确定性 企业的汇兑损益情况波动频繁 风险因子 人民币汇率 美元兑其它货币汇率 量化汇率风险（来源：bloomberg） 历史频数分布图—有力的分析工具 量化波动的手段—历史价格波动率 企业的风险偏好和管理目标 固定支出成本或收入 标准差=0 存在一定的波动，愿意根据银行或自身的判断保留博取更大收益的机会，但亦面临潜在可能的损失 标准差= a% 货币前景和市场观点 基本面展望 经济 政治 技术面分析 波浪理论 黄金分割 趋势线和通道 市场情绪 风险管理工具的选择 远期交易 双方根据约定在未来达成的一笔货币兑换交易。 远期结售汇 远期外汇买卖 创新类远期交易 平价远期 结构性远期 组合远期 互换（掉期） 可以拆分成期限不同的两笔交易，金额相同方向相反 金融工具保值效果示意 方案的选择 方案的实施和动态控制 交易流程 签署协议 提交委托 交纳保证金，平盘交易 发送交易证实 或有特殊处理 到期交割 特殊处理－提前交割，展期，择期，平仓，追加保证金 市值评估和风险监控 常用避险工具和经典避险案例 常用避险工具和经典避险案例 远期外汇买卖 外汇货币掉期 远期结售汇 人民币外汇掉期 平价远期 结构性远期结售汇 远期外汇买卖 远期外汇买卖业务简介 定义：远期外汇买卖业务是指客户与银行约定在未来的某个时间，按照双方约定的币种、金额、汇率、方向进行交割的外汇买卖业务。 交易币种：美元兑欧元、日圆、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元、港币、新加坡元等可自由兑换货币。 交易期限：双方约定的交割日可以是交易日后两天以上的任何日期。 远期外汇买卖业务简介 交割方式： 固定日交割：客户根据自身收、付汇情况与银行约定一个具体交割日（至少在交易日的两个工作日以后）进行交割。 择期交割：客户不能确定具体交割日时，可选择某一段时期进行交割，即在交割区间内任意一天交割均可。 远期外汇买卖业务用途 锁定换汇成本，规避汇率风险 对于具有远期收付汇需要的客户，可以通过远期外汇买卖锁定到期换汇的成本，避免因汇率变动导致成本上升。 降低资金成本，提高资金使用效率