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第三章 外汇市场与外汇交易 教学要求： 知晓外汇市场的主要种类； 学会外汇交易的几种主要方法； 对外汇风险及其有一个明确的认识； 本章教学内容： 第一节外汇市场 第二节外汇交易 第三节汇率折算与进出口报价 第四节外汇风险管理 本章参考资料： 1、刘舒年 国际金融[M]中国金融出版社，2001年8月 2、吕随启等待 国际金融教程[M]北京大学出版社，2000年2月 3、师玉兴 国际金融习题与参考答案[M]对外经济贸易大学出版社，2002年12月 4、张政学 国际金融三点一测[M]华夏出版社 第一节 外汇市场 一、外汇市场(Foreign Exchange Market)概念 零售市场 柜台市场 二、外汇市场的参与者 （一）外汇银行 （二）外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) （三）中央银行 （四）外汇投机者(Speculator) （五）证券公司与贴现公司 （六）非金融机构和个人 第二节 外汇交易 一、即期外汇交易 (Spot Foreign Exchange Transaction) 二、远期外汇交易 (Forward Foreign Exchange Transaction) （一）、远期外汇交易的概念 （二）、远期外汇交易的报价方式 （三）、远期外汇交易的分类 （四）、远期汇率与利率的关系 远期交易日期的确定 遵循“对月、对日、不跨月”的原则。 1、直接远期报价 2、掉期率远期报价(Swap Rate) （标出远期汇率与即期汇率的差额） １、固定交割日的远期外汇交易 ２、选择外汇交割日的远期外汇交易（择期交易） 择期交易(Optional Forward Exchange) 远期外汇的购买者（或出卖者）在合约的有效期内任何一天，有权要求银行实行交割的一种外汇业务。 交易目的：公司进出口贸易合同下的货款支付在将来的某段时间进行，但往往不能十分肯定哪一天收到货款或支付货款，为避免汇率波动的损失，客户可指定在将来的一段时间内交割，委托银行买入一种货币，卖出另一种货币。 1.假设英镑升水美元贴水 GBP/USD即期汇率 1.7010-30 1个月远期 230-250 2.假设英镑贴水美元升水 GBP/USD即期汇率 1.7010-30 1个月远期 250-230 3.假设美元先升水后贴水 GBP/USD即期汇率 1.7010-30 1个月远期 250-230 3个月远期 300-320 （四）、远期汇率与利率的关系 低利率货币升水，而高利率货币贴水 远期汇率升贴水的大体数值： 升水（贴水）大体数值=即期汇率×两地利差×月数/12 升水（贴水）大体数值=即期汇率×两地利差×天数/360 2010年4月24日1美元兑换6.6825人民币，此时美国利率为0.25%，中国的利率为2.25%（假设中国资本项目下可自由兑换），此时美元的远期升（贴）水汇率为多少？ 三、外汇期货交易 相对于远期外汇交易的特点： ①合同规格和金额标准化； ②交割日期固定化； ③外汇期货交易在有形的交易所内竞价成交； ④期货交易手续简单,人人可参与交易； ⑤期货交易以交易所的清算部门为成交对方,可避免违约风险； ⑥期货交易双方都需要缴纳保证金； ⑦期货交易每天结算盈余,获利可提走,亏损扣保证金,不足部分补足； ⑧合同价格波动严格化； 四、外汇期权交易 指期权合约的买方在支付一定费用后，可以获得在约定的时间内按规定的价格买卖约定数量的某种货币的权利或放弃这种买卖权利的一种交易。 期权交易的目的 如果公司进出口贸易合同项下的货款支付在将来的某天进行，为了避免汇率波动带来损失，又希望能够得到汇率波动带来的好处。客户支付一定数额的期权费后，有权在将来的特定时间按约定的汇率向银行买入约定数额的一种货币，卖出另一种货币。 买进看涨期权 英国一家出口公司，获利润3000万美元，6个月后收汇，设GBP/USD即期汇率为1.7，按期权协定价买6个月期权汇率1.75。如果6个月后实际汇率为1.8，则该公司做不做期权有何不同？ 期权交易与期货交易的主要区别 期权交易对象是买或卖的选择权；期货交易对象则为期货合约。 期权交易中，交易者有自主选择权；而期货合约一经订立，则必须执行。 期权交易的完成为外汇买卖选择权的执行；期货交易完成为到期日外汇所有权的转移。 期权交易的投机性小于期货交易。 四、套汇交易(Arbitrage) （一）直接套汇（两角套汇） 伦敦外汇市场：￡ 1 =$1.6685/95 纽约外汇市场： ￡ 1 =$1.6655/65 某投机银行