联想集团财务风险管理的对策研究.doc

联想集团财务风险管理的对策研究分析 ——企业并购风险 姓名：付盼盼 学号：20131211010310 内容摘要：2004年12月，联想集团以总价12.5亿美元收购IBM的全球PC业务，联想集团成为年收入超过百亿美元的世界第三大PC厂商。联想宣称其并购目的是为了走向国际和满足自身利益的需求，加强自己的综合竞争力。本文运用客观事实与数据资料，从并购背景，并购动机，风险分析，财务指标等四个方面，对此次并购进行了详细的分析，在进行并购的SWOT分析。通过财务指标的分析对联想支付的价格和协同效应进行估值，从而评估联想是否在此交易中支付了过高的价值，并对公司并购提出相应的对策，来规避公司的风险，以使其更好地发展。 关键字：联想集团，并购风险，SWOT分析，并购对策 目 录 一 联想集团并购IBM的PC业务的背景和动机 3 1. 联想集团并购的背景 3 2. 联想集团并购的动机 3 二 并购风险的概念及联想集团并购风险分析 4 1. 并购风险的概念 4 2. 联想集团并购风险分析 5 2.1供应链的整合 5 2.2销售渠道的整合 5 2.3品牌的整合 5 2.4企业文化的整合 6 3.联想并购的财务指标分析 7 4.联想并购IBM案例的SWOT分析 7 三 并购风险的对策分析 8 四 总结 9 参考文献 10 一 联想集团并购IBM的PC业务的背景和动机 1. 联想集团并购的背景 2004年12月8日，联想集团有限公司（“联想集团”）和IBM签署了一项重要协议，根据此项协议，联想集团将收购IBM个人电脑事业部（PCD）[3]，成为一家拥有强大品牌、丰富产品组合和领先研发能力的国际化大型企业。 　　 联想集团于1984年成立，1989年正式命名为联想集团公司 ，1994年在香港联合交易所上市标志着公司已经正式成为一个集研究、生产和销售于一身的大型企业。现在的联想集团年产量约500万台，员工总数一万余人，是中国最大的IT企业[4]。 　　 IBM是“国际商业机器公司”的英文简称，1911年创立于美国。主要从事笔记本、台式计算机、服务器、外设等产品的生产和销售。IBM是计算机产业长期的领导者，在大型/小型和便携机方面成就瞩目。在全球PC市场上，IBM以5.2%的市场占有率排在戴尔和惠普之后，位居第三[5]。 联想集团并购的动机 对于IBM而言，卖掉PC业务的动机主要有以下几个[6]： 首先，PC产业已经度过了它的黄金时期，就在04年底，Gartner发布了警示，从2005年开始，全球PC市场将进入为时3年的低迷时期。由于PC制造商标准化自己的部件，从网络端口到键盘，今天几乎所有的电脑都是用同样组件制造并按同一方式工作的，一些相互竞争的品牌有时是在同一亚洲工厂中制造出来的[1]。因此，公司从单一制造商那里购买设备已经变得不太重要，价格战随之爆发。IBM公司继续留在资本集约和高度风险的PC产业中再也没有什么意义了。实际上，IBM公司多年来一直在撤退。在1999年，IBM公司停止在零售商店中销售电脑。2002年，公司外包了大量的PC制造业务[2]。并购前，IBM公司在北卡罗莱纳的Raleigh的PC业务集中地仅有2000名员工，还不到公司员工的1%。 　　其次，IBM的PC业务连年亏损，已失去金字招牌的光彩，变成了一个沉重的包袱。IBM于1981年率先打开个人电脑市场，直到1994年之前，IBM一直是个人电脑领域的领头羊。但从那以后，个人电脑销售额不断下滑，亏损有增无减。盈利始终是上市公司的目标，IBM卖掉个人电脑业务不仅可以让损益表的亏损减少，把握时机把不值钱的个人电脑品牌换成对一家将有更高成长率的个人电脑公司的部分持股，是个好投资[7]。 再次，IBM正日益变得更多地从事服务和软件业务，而不是硬件。自九十年代组织改造后，IBM完成战略转型，重新定位，不再以计算机硬件公司自居，而提供顾客完整解决方案，因此IBM积极进入顾客服务，成立全球服务部门，扩大软件的服务。至此之后，IBM销售的成长几乎全来自服务和软件部门，并且它们逐渐成为IBM的优势。　　 联想收购IBM PC业务的动机，概括起来只有一点，那就是扩大规模，提高核心竞争力，通过走国际化的道路促进公司的发展。 二 并购风险的概念及联想集团并购风险分析 并购风险的概念 企业并购风险广义上是指由于企业并购未来收益的不确定性，造成的未来实际收益与预期收益之间的偏差；但现实中我们主要研究是狭义的并购风险，是指企业在实施并购行为时遭受损失的可能性。 联想集团并购风险分析 收益和风险是并存的，有收益自然就有风险。对于联想来讲，能否成功地整合IBM的PC部门，