资本运营理论与实务总复习重点.doc

《资本运营理论与实务》总复习重点 资本运营概论 1、资本运营 P5 含义：是一种通过对资本使用价值的运用（包括直接对资本的消费和利用资本的种形态化），在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。 2、资本运营的本质： P6 就是要通过资本交易或使用，不断变换形戊，以价值管理为中心，求得资本增值的最大化。 3、资本运营的内容 P6 1）按资本的运动状态划分： ①存量资本运营； ②增量资本运营 2）按资本运营的形式划分： ①实业资本运营；（是企业资本运营最基本的方式） ②产权资本运营； ③金融资本运营； ④无形资本运营； 4、资本运营的特征 P8 1）资本运营是以价值形戊管理为原则的企业运营理念； 2）资本运营注重资本的流动性； 3）资本运营是一种开放式的运营； 4）资本运营更是风险性运营。 5、资本运营的模式 P12-15 企业的资本运营基本上可以分为：资本扩张与资本收缩两种模式。 资本扩张型运营模式： 横向型资本扩张； 纵向型资本扩张； 混合型资本扩张； 收缩型资本运营模式 P14 资产剥离； 公司分立； 分拆上市； 股份回购； 6、股份回购的原因一般有： P15 1）保持公司的控制权； 2）提高股票的市场价值，善公司形象； 3）提高股票的内在价值； 4）公司高级管理人员认股制度的实施； 5）改善公司的资本结构； 7、资本运营管理的基本原则 P17 1）资本系统整合原则； 2）资本结构最优原则； 3）资本运营机会成本最小原则； 4）资本经营的开放原则； 5）资本周转时间最短原则； 6）资本规模最优原则； 7）资本风险结构最优原则。 资本运营的未来发展 资本运营管理风险 P23 环境的不确定性是资本运营风险的根本所在。 我们把引起环境不确定性的因素所诱发的风险归纳为两大类：宏观性风险和微观性风险。 宏观性风险 是指由全局性的不确定性所引起的资本经营效果的变动。又称“不可分散风险” 可分为： 社会风险； 政治风险； 经济风险； 微观性风险 P24 是指由非全局性事件波动所造成的风险。又称“可分散分风险” 可分为： 经营风险； 违约风险； 商业风险； 财务风险； 资本筹集 一、 资本筹集的定义 P35 是指企业从身身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，经过科学的预测、决策，采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为，是企业财务管理重要内容。 筹措资本是企业内部资本运动的起点，也是企业资本运营的起点；资本筹措关系到资本运营其他各环节的正常进行。 资本筹集的动机 P35 设立性筹资动机； 扩张性筹资动机； 偿债性筹资动机； 混合性筹资动机； 资本筹集的原则 P36 1）规模适当原则； 2）筹措及时原则； 3）合法性原则； 4）效益性原则； 筹资渠道 P36-38 金融机构贷款筹资； 企业自留资金； 盘活企业内存量资产筹资； 其他企业、单位或个人资金； 国家财政投入筹资； 企业利用外资筹资。 影响企业选择筹资方式的因素 P41 最基本的因素是成本和风险。 每种筹资方式的成本和风险都是不同的，还有企业的资金结构会直接影响企业的综合资金成本和财务风险水平。 资金成本：是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用，是资金所有权和使用权分离的结果。 资金成本的高低决定着企业的筹资方式，它是选择筹资方式、进行资金结构决策的依据。 财务风险：指企业由筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。 各种筹资方式在公司上市中的利弊比较 P43 筹资方式 优势 弊端 发行新股 1、对所有股东公平；2、不会摊薄大股东的控股3、需全面承销4、可含一项配售，而引入新股东 1、必须作现股折让2、不包括海外股东3、摊薄股价4、时间长，风险大、承销商费用多5、现有股东可能有资金限制 已上市公司通过配售增发新股 1、交易迅速2、增加股份流通性3、扩大投资者层面4、成本相对低廉5、不影响公司的资本与负债比率 1、必须作现股价折让2、降低大股东控股数量 进行业务分拆 1、精简业务2、提高公司股价3、子公司减少对母公司的依赖4、可售予策略合伙人 1、耗时较多2、工作量大、费用较高3、不能脱离母公司的影响 发行可转换债券 1、对更广泛的投资者具有吸引力2、对股本投资者有吸引力3、对公司有吸引力4、转换方式非常灵活 1、增加公司负债直至转换2、时间较长3、可能会延迟转换甚至持有到期4、可能出现“股票过剩” 借壳上市 1、交易迅速、确定2、公司控制上市定价与价值