第十章筹资融资.ppt

第十二章 项目筹资融资方案评估 本章重点：项目筹资融资概念作用，各种资金来源、融资模式和融资风险分析 钱从哪里来？？？ 第一节 投资融资方案评估的任务 项目筹资和融资是通过各种途径筹集和融通到项目所需资金的经济活动。 在投资总估算的基础上研究资金来源渠道、投融资模式、融资方式、融资结构、融资成本、融资风险的合理可靠性，从而选择出资金获取最方便、来源可靠、融资结构合理、成本最低和风险最小的融资方案。 特别是大型项目的筹资融资方案是项目评估考查的重点。 第二节 融资模式与组织形式 研究项目的融资方案首先要明确融资主体的融资模式和组织形式 融资主体：进行项目融资活动的经济实体，同时也是风险责任的承担者。 新设项目法人、既有项目法人 项目融资投资方式和产权结构直接影响项目的融资方案和项目运作 融资模式与组织形式 新设项目法人融资 有称项目融资，即新组建项目的融资； 必须先成立具有独立民事责任的法人； 项目的借款由项目本身偿还，即债务人为项目，实现“无追索权”或“有限追索权”； 此类融资的财务效益及项目资产规模的评估重点，要求项目具有比较稳定的净现金流量，较强的盈利能力。 融资模式与组织形式 既有项目法人融资 又称为“公司融资”，是以现有公司本身的资信对外进行融资的方式，不组建新的独立法人； 拟建项目为现有法人的资产和资信形成增量资产； 融资债务人是公司而非项目，因此债权人除了对项目有追索权，还对公司全部资产有追索权； 此类融资评估重点考查现有公司（企业）的整体盈利能力和信用状况，分析整个公司的净现金流量和偿债能力。 融资模式与组织形式 融资产权结构 指项目投资形成的资产所有权结构，即项目投资人对项目资产的拥有和处置形式、收益分配关系； 负债投资：通过向有关单位借款或发行债券筹集资金→“负债” →按期偿还本息 权益投资：投资人以所有者身份给予项目所需资本金→“所有者权益” →利润分配，承担债务 融资模式与组织形式 权益投资三种形式 股权式合资结构——按《公司法》设立的有限责任公司和股份有限公司，公司是独立法人，股东按控股数（出资比例）享有权利和义务，并只承担有限责任；是目前大多数企业的选择 契约式合资结构——发起人和投资人按合作协议约定结合在一起，按契约规定享有相应的权利和义务，可以不是严格按照出资比例进行分配；多适用于石油天然气、矿产开发、初级原材料加工项目 融资模式与组织形式 合伙制结构——两个或两个以上的合伙人共同组成从事某项投资活动的一种法律关系，可分为一般合伙人和有限合伙人； 一般合伙人对债务及其他经济责任和民事责任承担无限连带责任，通常使用于一些小型项目； 有限合伙人只承担有限责任，一般为一些资金实力雄厚的大公司，一般情况下只有限的提供项目所需资金，不参与项目经营管理 第三节 资金来源 直接融资：投资者直接投资，如项目法人或企业法人的投入以及发行股票、债券； 间接融资：从银行等金融机构借款； 项目总资金来源 权益资金：自有资金、接受捐赠 债务资金：借入资金 资金来源 一、权益资金构成及来源 资本金：实收资本（注册资本） 资金溢价（资本溢价、股本溢价）：资本公积 接受捐赠：资本公积？ 资本公积金：实收资本﹠资本公积 资金来源分析评估——权益资金 一、权益资金构成 投资者投入资本金、资金溢价、资本公积金 （一）资本金（“实收资本”） 新设法人融资项目的资本金：股东直接投资、发行股票、政府投资等 既有法人融资项目的新增资本金：原有股东增资扩股、吸收新股东、发行股票、政府投资等 杜绝“无本项目”，严格执行国家规定的各行最低资本金比例 资金来源分析评估——权益资金 （二）资本（股本）溢价 投资者实际缴付的资本金超过了账面上的出资额（注册资金）——资本溢价 股份有限公司取得的股票发行实际收入超过股票票面价值——股本溢价 资本溢价、股本溢价均属于所有者权益的“资本公积” 资金来源分析评估——权益资金 （三）其他资本公积金 由所有者享有，但不属于企业注册资金范围的资本； 取得途径：资本溢价、拨款、外币资本折算差额等； 资本公积可由企业自由选择转增为资本金 实收资本﹠资本公积:最大区别？？？ 接受捐赠 包括接受现金捐赠、其他实物捐赠、无形资产捐赠等，捐赠人不谋求企业的资产及利益，但接受捐赠所得资产由企业或项目共同拥有，不属于投资者个人 资金来源分析评估——权益资金 权益资金筹措 资本金出资形态 货币资金、实物资产、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开发权作价等 无形资产出资份额不得超过资本金20% 高新技术成果出资不得超过35% 资金来源分析评估——权益资金 项目资本金来源 政府财政性资金 投资者投入的所有者权益、企业的折旧资金、从资本市场上筹措的资金（如发行股票、发行可转换债券） 外资