美国次贷危机.ppt

什么是次贷危机 2006年下半年，美国次级住房抵押贷款市场问题初露端倪，贷款违约率不断提升，到2007年夏天爆发了次贷危机。严重的是，次贷危机引发市场流动性萎缩，金融机构陷入困境。金融海啸从美国席卷全球，波及实体经济，导致全球经济陷入低迷。 什么是次贷危机 次贷是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高。风险大，收益也大。放出这些贷款的机构，为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高咯。因为回报高，这些债券就得到了很多投资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的青睐。 什么是次贷危机 次贷危机：利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。 危机的四个阶段 次级抵押贷款市场危机 流动性危机 信用危机 偿付危机与系统性危机 北岩银行挤兑 次贷危机的演化机制 利率下降与房市景气 利率下降与房市景气 次级抵押贷款发放量 美国次级贷款余额及其占房屋贷款比重 调息与房价下跌 雷曼兄弟倒闭 危机爆发 911事件美国经济陷入衰退 2001年网络股泡沫破裂 深层次原因的主要三个方面 实体经济和金融领域长期失衡 通过与房贷相关的金融领域危机的形式爆发出来，其实质是资产价格泡沫破裂释放到金融领域的严重危机。 深层次原因的主要三个方面 全球流动性过剩 全球经济的失衡、美元贬值、低息政策和金融衍生工具的大量使用则是全球流动性泛滥的主要原因 货币紧缩政策 针对房价企高等经济过热表现,美联储连续17次加息,基准利率从1%上调到5. 25%。伴随着美国利率的不断提升，政策的累积效应逐步积累沉淀, 使得信用等级较差的客户开始出现无法承受贷款负担的状况。为避免坏账进一步增加,贷款机构收紧银根，从而使贷款客户的资金状况更加恶化,被激化的坏账通过证券化链条传导给全球金融市场和投资者,最终引发次贷危机突然大规模爆发。 深层次原因的五个次要方面 国际货币体系扭曲 以美元为本位的后布雷顿森林体系不仅难以解决全球性的经济失衡问题还会加剧经济的不平衡 委托代理链过长 美国资本市场的委托代理关系链太长了，尤其是无限衍生的证券链条会使资金的最初供应者与最终使用者之间的距离太远，从而多层次的委托代理关系被无限地延伸，这必然使风险监管机构形同虚设，再加上受利益驱使的证券信用评级制度失效，这都会使风险被无限地放大 政策诱导 美联储所发行的货币超出实体经济的需要，金融机构的钱太多了，再加上对对冲基金监管不力，最终成为次贷危机的罪魁祸首。肖本华认为，次级债危机从表面上来看是因为金融机构的贷款条件放松和金融创新所造成的，但根本原因是美元本位下美国放纵的国内经济政策，主要是货币政策所造成的。 深层次原因的五个次要方面 政策监管不力 随着金融创新工具的不断涌现，银行、证券、保险、信托等行业的界限越来越模糊，使已有的分业监管模式失去了效力，这必然增加了整个金融业的系统性风险，因而政府的不力监管就成了危机爆发的主导因素。 美国经济增长模式的终结 美国27年来一直信奉以美元扩张、资本市场扩张、双赤字扩张的国民负债增长模式。在过去五年推动美国地产价格上涨的因素既不是社会财富总量扩张、贫富差距拉大、两位数通货膨胀（如俄罗斯），也不是因为大量移民涌入（如新西兰），更不是经济高速增长、人口城市化、土地供给稀缺（如中国），而纯粹是因为金融创新所带来的虚假需求，所以这次危机的爆发对美国的房地产需求无异于釜底抽薪。 次贷危机对美国经济的影响 美国次贷危机首先影响到美国经济的发展。受冲击最大的是美国的银行业。从抵押贷款领域到资产证券化领域的损失造成了银行间流动性的崩溃。 美国经济面临通货膨胀、房地产市场萎缩、信贷紧缩等一系列问题。这场危机并没有止步于金融市场，而是通过多个渠道影响到实体经济。 美国消费需求降低 财富效应刺激了借贷消费，使借贷消费增长占到消费增长的65%，2007年美国家庭债务达到了可支配收入的133%。美国家庭财富缩水，消费必然受到影响，并导致经济增长放缓。 次贷危机下的美国的GDP 次贷危机下的美国的GDP 次贷危机下的美国的GDP 次贷危机下的美国失业率 美国失业率也陡然上升，成为美国经济不容乐观的最直接征兆。2007年12月美国的失业率升至5%，为两年来新高；而新增就业人口仅1.8万人，是2003年8月以来的最低水平。美国劳动部公布2008年2月份失业率为4.8%，仍居高不下。 历年美国失业率统计图表（月