期货投资学重点.doc

期货投资学重点 题型及分值：名词解释（3分/5题）二、选择题（2/10）三、简答题（6/4）四、计算题（10/3）五、画图+计算（期权/期权组合盈亏）（11/1） 集合定价不考，股指期货定价不考。 期货交易基础知识 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。它的交易对象是标准化的期货合约。 期货交易与远期交易的联系：最突出一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，而期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。 ★期货交易与远期交易的区别 交易对象不同：期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约，在期货交易中并不涉及具体的实物商品；远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。 功能作用不同：期货交易的主要功能是规避风险和发现价格；远期交易尽管在一定程度上也能起到调节供求关系、减少价格波动的作用，但由于远期合同缺乏流动性，所以其价格的权威性、分散风险的作用大打折扣。 履约方式不同：期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式，其中绝大多数期货合约是通过对冲平仓的方式了结；远期交易履约方式主要采用实物交收方式。 信用风险不同：在期货交易中，以保证金制度为基础，每日进行清算，信用风险较小；远期交易具有较高的信用风险。 保证金制度不同：期货交易有特定的保证金制度；而远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定。 期货市场功能：1、可规避现货价格风险。主要是通过套期保值来实现。 2、具有价格发现功能。原因：期货交易的参与者众多，众多买家卖家的竞争有助于理性价格的形成；期货交易中的交易人士大都熟悉某种商品的行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法。 3、可缓解价格的波动。 套期保值：就是通过在期货市场做一笔与现货交易的品种数量相同、交易方向相反的期货合约来抵制现货市场交易可能出现的价格波动风险。 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期货合约的一些指标：交易单位：在实际交易中，常以张、手、口来表示买卖的合约数量，我国期货市场常用手来表示，本书中所有期货合约单位均以张表示。最小变动价位：我国铜、铝最小变动价位是10元/吨；天然橡胶、棉花5元/吨；豆油2元/吨；其余商品均为1元/吨。每日价格波动幅度限制：国内以百分比表示，国外常用具体数额表示。我国所有商品期货均有涨跌停板，且均为5%。交割月份：期货合约的交割月份一般由交易所决定，有每个月、单月、双月、季月、滚动月份等种类。交割方式：分为实物交割和现金交割两种。 我国主要期货交易品种与期货合约：品种与单位；最大波动限制；保证金比例。 品种 单位 最大波动限制 保证金比例 交易单位（吨/张） 最小变动价位（元/吨） 铜 5 10 不超过上一交易日结算价3% 大豆 10 1 上一交易日结算价3% 合约价值的5% 棉花 5 5 不超过上一交易日结算价4% 合约价值的7% 期货市场基本制度与交易流程 保证金制度：就是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金，这个比例通常是5%～10%，（如我国铜、铝、小麦保证金为5%），合约规定的保证金是最低的保证金。 我国保证金制度与国际上通行的保证金制度的不同： 1、国际上各期货交易所保证金为初始保证金和维持保证金。初始保证金是初次合约成交时应交纳的保证金，相当我国的交易保证金或保证金；维持保证金是在期货价格朝购买合约不利方向变化时，初始保证金一部分用于弥补亏损，剩下的保证金所达到的某一最低水平的保证金，即维持保证金。 我国的保证金是按合约面值的比例来收取，而国际上通常是每张合约收取一定的金额。 国际上对净头寸收取保证金，而我国对双边头寸同时收取保证金。 对于套利者，国际上收取的保证金一般是投机头寸保证金的1/2～1/4 倍，我国目前交易所对套利保证金的收取与投机保证金相同，期货经纪公司对套利保证金的收取比投机保证金稍低，各期货经纪公司对套利保证金的收取没有统一标准。 平仓：指在交割期之前，卖出（或买进）与先前已买进（卖出）相同交割月份、相同数量、同种商品的期货合约的交易行为。 持仓限额制度：是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。 强制平仓制度：是指当会员或客户的保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者