光伏行业分析.doc

光伏行业研究心得 光伏行业的行业规律 行业的经济周期性 光伏行业是一个周期性行业。其周期性主要是由于供需变动引起的。在光伏发电成本没有降到传统能源发电相近的价格时，政策支持是影响需求的决定因素。同时因为光伏行业内的企业投资方资金主要来自于银行，约有80%的资金为银行贷款。经济及融资环境对市场有加权影响。 如下图所示。市场变动受到政策影响的因素非常大。 世界光伏需求量资料来源：ＥＰＩＡ，安信证券 一般来说，其经历的周期阶段可分为以下几个阶段。 政策利好或者稳定，需求稳定增长，市场开始增长。 产能利用率上升，资本支出积极，量价上升。 产能过剩，供大于求。 政府调整刺激政策。市场需求降低。 价格面临下行压力，价格出现下降，削减资本支出。 产能利用率下降。供应减少。技术落后，无规模经济效应的企业倒闭。 供应减少。 政府补贴呈逐年下降趋势，未来产业发展模式为： 预计未来在市场成熟阶段将于经济发展的相关性越来越强。 行业的产业链概况 光伏产业链是太阳能利用的一种形式，也是太阳能发电的主要利用方式。使用光生伏特效应而将太阳光能直接转化为电能。根据这个原理制造太阳能电池，并连接但用户，商用，或者进行并网发电。因此太阳能电池的制造是最基础也是最重要的环节。 太阳能电池根据所用材料的不同，太阳能电池还可分为：晶硅太阳能电池、多元化合物薄膜太阳能电池、聚合物多层修饰电极型太阳能电池等。 表2-1-1 各类太阳能发电技术线路比较 资料来源：渤海证券 不同种类的太阳能发电技术的产业链流程图如下图2-1-1所示。 晶硅太阳能电池有转换效率高，硅原料来源丰富，以及工艺流程较成熟等特点而成为目前主要的电池来源。而其中多晶硅电池以其制造能耗较低的优势，占有约80%的晶硅电池市场。 以晶硅电池发电为例做着重分析。光伏产业链主要包含以下五个环节，并且每个环节相应的还有细分设备和制造厂商。 晶体硅原料提纯 硅锭、硅片生产 光伏电池制作 光伏电池组件生产 系统安装和集成商。 太阳能光伏发电系统是由太阳能电池方阵，蓄电池组，充放电控制器，逆变器，交流配电柜，太阳跟踪控制系统等设备组成。根据不同的应用系统略有不同。 产业链由晶体硅原料到系统安装和服务，技术含量，资本密集程度呈下降趋势。 图2-1-2是2009年光伏行业各环节营业利润率。 各环节流程详细说明 晶体硅原料提纯 方法：改良西门子法，硅烷法，以及冶金法。 改良西门子法流程： 改良西门子法主要设备： 沸腾炉（钟罩反应器）、还原炉、电加热器。 硅烷法：主要设备流化床。 代表公司美国MEMC公司（NaAlH4与SiF4为原料），生产多晶硅的能耗仅为40kwh/kg。 流程： 冶金法：物理方法，主要缺点是精炼的多晶硅纯度不高。 流程： 下图为三种方法的对比分析。英利69硅业 硅锭、硅片生产。 工艺流程 所用设备：单晶硅生长炉-单晶硅拉制工艺 单晶炉是一种在惰性气体环境中,用石墨加热器将多晶硅等多晶材料熔化,用直拉法生长无错位单晶的设备。 设备制造商：国内现在单晶炉厂家有：北京京运通、北京七星华创、北京京仪世纪、河北宁晋阳光晶体设备、西安理工大学工厂、西安华德晶体设备、常州华盛天龙、上海汉虹、浙大KAYEX、上虞晶盛（杭州慧祥）等企业。 多晶硅电池： 将硅料熔铸为硅锭。并将硅锭处理为长方形或者方形柱状。 所用主要设备：多晶硅熔炉（，剖锭机（多线开方机，带锯切线机等）， 设备制造商：精工科技，汉虹（日本） 辅材：坩埚（中材科技） 硅片制造; 硅片厚度一般为120-140um。 硅片设备商：切片机（高精密设备，多为进口）： 辅材：切割液、砂浆；金刚石线，钢丝线 根据ENF统计，截至2009年底，我国约有132家硅棒、硅锭生产企业，约有152家硅片生产企业，行业集中度低，硅棒、硅锭生产企业同时生产硅片的状况已经成为主流趋势。涉及硅棒、硅锭、硅片生产的国内企业主要有：江西赛维、浙江昱辉阳光能源有限公司、镇江环太硅科技有限公司、英利绿色能源控股有限公司、常州天合光能有限公司、阳光能源控股有限公司、江苏阳光晶源科技有限公司、阿特斯光伏电力（洛阳）有限公司、河北宁晋松宫半导体有限公司、天威新能源控股有限公司等。 光伏电池制作 高效电池片 效率提高抵抗成本下降。 电池制作流程 主要设备：扩散炉，PEVCD，丝网印刷机。 TSMC--foundry 光伏电池组件制作 主要设备： 焊接机，层压机。 辅材：EVA，背膜 系统安装和服务 太阳能光伏发电系统是由太阳能电池方阵，蓄电池组，充放电控制器，逆变器，交流配电柜，太阳跟踪控制系统等设备组成。根据不同的应用系统略有不同。 主要设备： 并网发电： 行业的竞争格局 晶硅产业链条上各环节的