第2章金融投资工具.ppt

第2章 金融投資工具 2.1 貨幣市場的金融工具 ? 短期票券 – 國庫券 – 可轉讓定期存單 – 商業本票 – 銀行承兌匯票 ? 附條件交易 ? 金融業拆款市場 短期票券(1/2) ? 國庫券 – 由中央政府所發行的短期票券，其目的在調節國庫收支或穩定金融。 – 以折價方式公開標售，到期時按面額清償。 ? 可轉讓定期存單 – 一般的定期存單通常沒有轉讓的性質，可轉讓定期存單具有轉讓的性質，可在貨幣市場上流通，當持有人需要變現時，即可將其轉讓出去。 – .tw(中央銀行) 國庫券經理體系 短期票券(2/2) ?商業本票 – 交易性商業本票：為融通合法交易而發行 – 融資性商業本票：基於籌措短期資金而發行 ?銀行承兌匯票 – 匯票是指發票人委託付款人於指定到期日依簽發的金額，無條件支付給受款人或持票人之票據。於到期日前，持票人可向付款人作承兌之提示，如付款人為銀行，則此匯票經銀行提示後，即所謂的銀行承兌匯票。 – .tw/(國際票券) 短期票券的發行方式 ? 採折價的方式發行 ?以銀行貼現法計算發行價格 短期票券發行價格=面額×(1 ?貼現率×到期天數/365) ?以國庫券為例，其標售制度採單一利率標 (又稱荷蘭標)，發行價格係以全部得標者所投最高利率換算而得，所有得標的投資人，則以該利率來計算其應繳價款 附條件交易 ?附買回交易(RP)是指投資人先向票券商或證券商買進短期票券或債券，並約定以某特定價格，於某一特定日再由票券商或證券商向投資人買回的交易。(見圖2-1) ?附賣回交易(RS)是指票券商或證券商先向投資人買進短期票券或債券，同時與投資人約定於未來某一特定日，以某一特定價格再賣回給投資人的交易。(見圖2-2) 圖2-1 政府公債RP的交易流程 圖2-2 政府公債RS的交易流程 短期票券的附條件交易 ? 計算票券商買回或賣回的價格時，須考慮 分離課稅(稅率20%)的影響 金融業拆款 ?若銀行的準備部位超過法定的準備額度，稱為超額準備，這些銀行可將超額準備的資金貸款給準備不足的銀行，這種銀行間的借貸行為即稱為「金融業拆款」，借貸的利率就是所謂的「金融業拆款利率」。 ?金融業隔夜拆款利率最受市場或中央銀行的關注。 投資短期票券的優點 一、安全可靠 短期票券包括政府發行之國庫券、銀行發行之可轉讓定期存單及由工商企業發行經金融機構保証、承兌或背書之票據，安全可靠。 二、流通性高 短期票券持有人在急需用錢時，可將原來購買之票券在貨幣市場賣出，隨時變現，以保持資金之高度流動性；此外，您亦可配合資金閒置時間之長短，從事附賣回約定交易(可指定180天以內之特定到期日)，以靈活運用資金。 三、分離課稅 票券利息所得採分離課稅(目前稅率為20％)不須再併入綜合所得稅或營利事業所得申報。又具備免稅資格的財團法人或機構，仍可依法免稅或退稅 2.2 資本市場金融工具 權益證券 ? 普通股 – 持有人即是公司的所有者或股東，具有投票權、有 限清償責任、剩餘請求權、股利分配權 ? 特別股 – 具有剩餘財產與股利的優先分配權 – 累積特別股、參加特別股 ? 存託憑證 – 由公司委託外國的銀行，協助公司(或股東)發行一 種憑證供公司當地國以外的其他國家投資人投資， 銀行再將所募得的資金交給公司(或股東)，公司 (或股東)則提供價值相當的股票存託於保管銀行。 債券 ? 到期期間 ? 利息發放的頻率固定 ? 投資風險小 ? 對發行人的節稅效果 債券的種類 ? 依發行人的不同，可分政府公債、金融債券及公司債。 ? 依設計條件的不同，可分為： – 擔保債券 – 無擔保債券 – 可轉換(交換)債券 – 附認股權公司債 – 零息債券 – 浮動利率債券 ? 證券化商品 ? 國際債券 表2-2 債券與普通股的差異 2.3 衍生性金融商品 ? 遠期契約 – 由交易雙方自行協議在某一特定日，買方 (賣方)可以特定價格買進(賣出)某標的物的 契約 圖2-4遠期契約的交易內容 期貨 ?與遠期契約的性質類似，都是一種指明在 未來某一特定日，買方(賣方)可以特定價格 買進(賣出)某標的物的契約。 表2-3 期貨與遠期契約的比較 選擇權 ?係指當契約的買方付出權利金後，即享有權利在特定期間內，向契約的賣方依履約價格買入或賣出一定數量的標的物，如為買進的權利，稱為買權，如為賣出的權利，則稱為賣權 認購(售)權證 ?由標的股票發行公司以外之第三者(如證券 商)發行，投資人付出權利金後有權在特別 期間或時點，以約定的價格(履約價格)向發 行證